如何看待知乎（ZH）股价跌至0.65美元？

知乎正式在纽交所挂牌上市，股票发行价为多少？

3月27日凌晨，知乎正式在纽交所挂牌上市，股票代码“ZH”，股票发行价为9.5美元。

据财经网报道，知乎上市后首日开盘报8.05美元，盘中一度下跌超过28％。截至收盘，知乎股价报8.5美元，跌幅10.53％，市值47.5亿美元。知乎招股书显示，知乎在2020年全年总营收为13.52亿元，毛利7.58亿元。

目前，知乎共拥有4310万内容创作者，贡献有3.53亿条内容，其中有3.15亿为问答。知乎目前盈利方式主要为线上广告、付费会员、商业内容解决方案以及在线教育、电商等其他服务板块。

扩展资料

知乎已成立10年

公告显示，知乎私募配售的参与方包括阿里巴巴、京东、腾讯和莉莉丝游戏（Lilith Games），认购额分别为1亿美元、1亿美元、3000万美元和2000万美元。

模仿美国问答网站鼻祖Quora的知乎上线于2011年1月，以“邀请制”形式引入了一大批优质的内容创作者，以高质量问答著称。

2013年，知乎向大众开放注册，迅速成长为国内最大的在线内容社区之一，“谢邀”、“人在纽约，刚下飞机”等知乎体成为了互联网流行文化的一部分。

IPO首日破发大跌10.5%，知乎商业化难题下该如何破局?

其实知乎盈利一直是一个老大难的问题，虽然知乎推出了很多商业化尝试，但其盈利模式依然不确定。媒体报道，日前知乎公司正式在美股上市，并且完成了首次8.5亿美金的募资。其实IPO的募资金额不低，当时上市之后，股价却遭遇尴尬，股票一经发行上市，股价就跌了10%以上，最高时候，下跌幅度达到27%，但临近交易结束，也出现回调，最终知乎实现了47亿美金的市值。

从其招股书上来看，知乎的月活达到7500万，社区内累计创作者超过了四千万，绝对是中文互联网名列前茅的社区了。其实这些年，知乎做了很多商业化操作，推出了各种知识付费的产品，并且推出了平台的会员体系，但即便如此，商业化依旧不成功，平台持续亏损，而且未来也没有盈利的前景。

目前来看，知识付费依然是小众，知乎平台的营收主要来源还是广告，虽然不少用户抱怨，广告页面增多，但知乎为了盈利也顾不了这么多了。在2020年，知乎平台广告收入占到了六成以上，虽然会员营收增长迅速，但长期来看，知乎依赖广告变现的模式没有改变。

参考资料：

招股书显示，知乎已连续两年亏损。知乎2019年营收为6.71亿元人民币，2020年增加到13.52亿人民币。但2019年净亏损为人民币10亿元，2020年亏损5.176亿元。

虽然净亏损在一年内收窄了48%，但减亏的背后，一方面是知乎的毛利率有所上升，知乎2020年的毛利率为56%，同比增长了9.4个百分点；另一方面，则是知乎的缩减收支，根据招股书，2019年时，知乎的营销费用为7.67亿元，是收入的114.3%。直到2020年，知乎的营销费用下降为7.34亿元，占总收入的54.3%。除此之外，知乎的研究开发费用和一般及行政开支占总收入的比重也大幅度下降。

腾讯股价为什么会跌2022

腾讯控股和贵州茅台都是国内价值投资者绕不开的话题，股神段永平就同时持有这两只股票，但在过去的五年时间中，贵州茅台上涨了近两倍，而腾讯却妥妥地坐了一趟过山车。

本周最后一个交易日，港股全线下挫，恒生科技指数大跌近5%，腾讯控股跌幅达4.36%，股价再度逼近300港元关口，几乎回到了五年前的股价。而就在一年多前，腾讯股价逼近750港元历史高峰，如今却跌幅接近60%，市值更是蒸发约4.4万亿港元。

腾讯股价为什么会跌？

在股价拖沓的背后，腾讯的财务数据确实在放缓。

腾讯控股2021年非国际财务报告准则下的本公司权益持有人应占盈利(可以理解为扣除投资收益等非经常性损益的净利润)为1237.88亿元，同比增长仅为1%，业绩增速为近年来最低的一次。但与2017年相比，腾讯的扣非净利润也有近一倍的增长。

2021年3月，腾讯股价一度创出新高。最近两年受到反垄断、限制未成年人网络游戏等政策、新冠疫情以及第一大股东减持等多重因素叠加影响，腾讯股价不断下行，迄今已距离最高点出现腰斩。

腾讯的估值也已经回落到20倍附近，与传统制造业的估值相仿。腾讯的护城河变浅了吗?它的未来在哪里?悲观者看到了腾讯股价过去五年不涨，而乐观者看到的是以极低的价格买入最优质公司的机会。

分析人士认为，在投资中，利润波动并不可怕，可怕的是护城河变窄，竞争力减弱，抖音和B站等公司分流了腾讯的广告和游戏，是腾讯帝国出现裂痕的标志。

然而，在一些资深投资者看来，腾讯的护城河——“连接与内容”却从来没有如此宽阔过。腾讯只做两件事：连接与内容，就这么简单。就如腾讯董事会主席马化腾十年前所说的，腾讯“连接一切”的能力仍然快速扩展中。

前国金证券传媒首席裴培认为，腾讯的核心和本质是社交带来的，广告、游戏、支付是一个流量变现的副产品。在疫情持续的三年中，腾讯的社交功能不仅没有被削弱，反而黏性大增，这是分析腾讯护城河的主要抓手，其它因素均为支流。

新冠疫情之下，腾讯课堂、腾讯健康码、腾讯会议等程序紧密将人们连接起来。官方数据显示，在2021年，腾讯的健康码累计用户达13亿，累计访问量达1800亿次，成为疫情期间验证健康和出行状态的通行证。

新冠疫情持续近三年，在线会议已经渗透到了人们日常工作当中，而腾讯会议成为这一领域最大赢家。根据官方数据，截至2021年底，腾讯会议用户参会次数超过40亿次，覆盖国家和地区超过220个，位居云会议行业第一。

2022年1月，腾讯会议宣布与企业微信、腾讯文档三款产品正式打通。这意味着企业微信上1000多万家真实的企业和组织，可以无缝发起腾讯会议。

在过去三年里，几乎每个上网课的孩子都离不开腾讯课堂。官方数据显示，2021年(数据统计时间为2020年11月-2021年11月)，腾讯课堂月度访问人数超过2600万，入驻机构达13万家，在架课程约40万门，入驻创作者超过2万，在架泛知识内容超过100万个。

数字经济有着强者恒强的魔力，一旦护城河建立很难被攻破，这也是微软上市35年后仍能快速成长的原因之一。腾讯2004年上市，与微软、苹果等国际巨头相比，依然相当青春。

新经济价值投资的核心人物比尔·米勒认为，一家企业编织的网络越大，需要符合其参数的其他产品就越多，因此网络就变得越有价值，在互联互通和标准化方面，这家企业也就具备了巨大的经济优势和功能优势。

“技术可能改变，但市场地位不会变，因此投资者可以对精心挑选的高科技公司进行长期投资。”比尔·米勒说。

理性看待短期业绩波动

腾讯财报显示，2021年，腾讯本土市场游戏收入增长6%至1288亿元，但国际市场的游戏收入却增长了31%至人民币455亿元。今年1季度，腾讯游戏本土市场收入330亿元，同比下降1%，国际市场游戏收入为106亿元，同比增长为4%。2008年被称为腾讯的“游戏元年”，游戏收入一直是腾讯取之不尽的“金矿”，然而这一金矿的产出貌似出现停滞。

东方港湾董事长但斌曾说过，腾讯这家公司神奇之处在于，每次大家觉得这个庞然大物的扩张差不多的时候，它就会在大家意想不到的领域开创一片新天地，而且这个新天地还可能大于以前的领域。

前国金证券传媒首席裴培说，“自从2017年开始研究腾讯这家公司以来，它的游戏业务就是我最放心的业务。我的意思不是一个季度或几个季度的放心，而是五到十年乃至更长时间周期的放心。”

裴培认为，腾讯游戏的海外布局非常成功，这主要是它在移动端产品开发和商业模式上的先进性所致;腾讯游戏在国内的产品力没有削弱的迹象，尤其是《王者荣耀》这样的常青树还远远没有接近生命周期的尾声;腾讯游戏的管理层有非常清晰的战略视角，非常懂内容，知道如何在技术和内容两个层面进行有效的投入。

腾讯2021年的年报显示，国际手游方面，按日活跃账户数排名前十位的手游中，其中五家由腾讯开发及运营，《英雄联盟》全球总决赛的同时在线观看人数创下的7400万新高。

詹姆斯·安德森曾是柏基投资旗下旗舰基金SMIT的共同基金经理，在其任职的20年时间中赚取了15倍的收益，他的投资之作中包括盈利近30倍的亚马逊和盈利近20倍的腾讯。

詹姆斯·安德森对腾讯理解极为深刻，他曾评价说，腾讯在游戏产业的布局十分令人瞩目，并远超美国同行。

2021年三季度时，詹姆斯·安德森曾认为，腾讯7300亿美元(约人民币5万亿)的市值仅仅反应了其游戏产业的利润，微信与其它资产相当于白送。SMIT预期，下一个五年，腾讯的游戏收入将从200亿美元上升到500亿美元，利润率仍将保持在40%不变。

早在2006年5月，马化腾接受《南方都市》专访时，仍然坚持“互动娱乐短期论”，他说：“在我们看来，互动娱乐，可能在2~4年内会有增长，但基数到一定规模后增长肯定会放缓，甚至可能不增长。所以长期的、稳定的收入模式还应来自企业付费和广告收入，包括搜索付费和电子商务。”

马化腾2006年提出的这一设想也正在变为现实，曾长期占到腾讯收入70%以上的游戏增值等收入，如今占比已降至52%，而金融科技及企业服务收入目前占比已经高达31%。腾讯2021年财报显示，金融科技及企业服务业务2021年同比增长34%至人民币1722亿元。金融科技服务收入的增长主要反应企业支付金额的增加。企业服务收入同比快速增长，乃由传统产业的数字化与互联网行业的视频化趋势，以及2020年11月合并易车的企业服务收入贡献。

资料显示，腾讯云通过亚洲规模最大的基础设施提供全面多样的产品服务，腾讯在全球运营着超过100万台服务器，提供EB级的云存储和200T以上的带宽储备，数据中心遍布全球，它们共同构建了一个无处不在的云计算网，让用户可以在不同的场景下，以不同的方式就近获取统一且标准的云计算能力。通过分布式云的支持，腾讯云提供了300多个行业全栈解决方案。

2021年腾讯在视频号独家举办了著名男子乐队西城男孩的首次线上演唱会，吸引了2700万人观看。腾讯控股在2021年财报中表示，尽管财务受到影响，我们在业务继续取得战略性进展，包括普及我们的企业软件及效率办公工具的使用，增加视频号的内容制造及观看量，拓展国际市场游戏业务，我们正在积极适应新环境、降本增效、聚焦重点战略领域，争取长期可持续增长。

大规模回购正在展开

6月27日，腾讯第一大股东Prosus及Naspers宣布，将开始有序地场内出售Naspers集团所持腾讯股份，所获资金将支持Prosus及Naspers的股份回购计划。

在第一大股东宣布减持的同时，腾讯就展开了每天规模约为3亿元的股份回购。公告显示，6月28日腾讯回购股份83万股，此后的12个交易日中均保持相似的回购规模，这批回购的总规模已经达到39亿元。腾讯控股则在今年以来共计回购约100.1亿港元。

数据统计还显示，此前腾讯回购股份的年份主要为2018年、2019年、2021年。2018年累计耗资8.87亿港元，2019年累计耗资11.61亿港元，2021年累计耗资约26亿港元。

腾讯的回购力度正在增强，但与国际知名IT公司相比依然不够。巴菲特当前的第一大重仓股苹果公司，自2012年一季报以来，共使用了4500亿美金回购了38%的股份;META在过去五年时间中回购了约700亿美金的股票，微软则在过去五年回购了约870亿美元股票。

分析人士认为，回购并注销是实实在在提升市场信心，进而提升股东回报的行为。正如巴菲特所说，公司整体的业务增长率并不重要，重要的是每股收益增长率，回购并注销就像把一张比萨少分几份，如果公司的股票可以低价回购，那么每块比萨上分到的奶酪就会更多。

换手率高 但是股价不涨是怎么回事知乎

换手率和股价没有直接的联系。遇到换手率高，但股价不涨的情况，如果此前该股是在成交长时间低迷后出现放量且较高的换手率能够维持较长的时间，一般可以看作是新增资金明显介入的一种迹象，此时高换手率的可信度比较高。

一般情况，大多股票每日换手率在1%——2.5%（不包括初上市的股票）。70%的股票的换手率基本在3%以下，3%就成为一种分界。

当一支股票的换手率在3%——7%之间时，该股进入相对活跃状态。7%——10%之间时，则为强势股的出现，股价处于高度活跃当中。（广为市场关注）10%——15%，大庄密切操作。超过15%换手率，持续多日的话，此股也许成为最大黑马。

扩展资料：

决定因素

一般而言，新兴市场的换手率要高于成熟市场的换手率。其根本原因在于新兴市场规模扩张快，新上市股票较多，再加上投资者投资理念不强，使新兴市场交投较活跃。换手率的高低还取决于以下几方面的因素：

1、交易方式。

2、交收期。一般而言，交收期越短，换手率越高。

3、投资者结构。以个人投资者为主体的证券市场，换手率往往较高；以基金等机构投资者为主体的证券市场，换手率相对较低。

参考资料来源：百度百科-换手率

面对股市、基金大跌，如何做个聪明的投资者？

一、面对市场波动的两种投资决策：择时和估价

面对市场波动，我们一般有两种获利方法：

一个是择时，即通过预测股市未来的涨跌，来购买或卖出股票，这是投机者经常做的事，股票分析师和证券服务机构也经常会吹嘘“预测多么重要”。

另一个是估价，即在股价低于公允价值时买入，在股价高于公允价值时卖出，或者说“确保自己购买的股票价格不会太高”。

没错，有些人可以通过成为很好的股票分析师来赚钱，但格雷厄姆认为，这并不适合普通投资人。普通人没办法做的比其他人更好，即便你追随一些市场预测系统或领导者，但其他人也会这么做，你凭什么比其他人做的更好？

而且本质上，择时也是低价买、高价卖，买卖之前-----你需要判断该股票是否还有升值空间，这还是和估价法有异曲同工之妙。区别在于，比如A选择估价法，某股票公允价值在10块钱，A只有在10块下才去买，过了10块就会考虑抛。而B选择择时法，哪怕超过10块，只要B预测还能涨到20块，B就敢在15-18块继续买买买；反之即便跌至7块钱，B预测还会进一步跌至5块，B就会坚决抛售手中股票。

另外择时还会以一些技术图形、突破等为依据来判断买卖机会，某个阶段可能看起来“管用”，但长期来看，可能市场新情况会变化，另外大家追逐同一种做法必然让这种方法失效，这个我们前面几期也提到过。

二、择时：依据一些指标、程式来“贱买贵卖”？

普通人无法预测股市，那么能利用价格波动之后的时机吗？比如在熊市中买入、在牛市卖出。

几乎所有的牛市都具有一些共同点：

价格水平达到历史新高；

市盈率很高；

与债券收益相比，股息收益较低；

大量的保证金投机交易（股市杠杆）；

有很多质量较差的新普通股的发行。

通过这些现象的观察，反复在牛市和熊市的更替中“低买高卖”。甚至为了确定买入水平、卖出水平，人们还常以价值因素或价格变化幅度等指标，设计出很多择时的方法。但事实会让你碰一鼻子灰，而格雷厄姆建议你：可以根据股价高低（以价值标准来衡量），选择对自己的证券组合中普通股与债券的比例进行调整，来实现贱买贵卖。

类似的还有“程式方案”，比如利用股市循环的各种方法，当市场大幅上涨时，投资者自动卖出一些甚至全部股票。但同样，股市上任何赚钱的方法，只要它容易理解并被很多人采纳，那么这种方法本身就会因太简单、太容易而无法持久。

三、估价：买股市价值低于企业价值（如是大公司的话，股价不是太高于企业价值）！

持有上市公司股份的人等于拥有了双重身份：一是股东或所有者，他可以依据最新的资产负债表来计算自己享有的净值，以决定自己在这家公司的权益价值；二是股票持有人，他可以随时将公司卖掉。但越来越多的人都成为后一种人，尤其是买入成功企业时，多数情况下他们需要以高于企业净资产价值的价格买入该公司的股票，在支付溢价时，期待未来更高的价格将其卖出（同时也因此承担很大风险）。

这里就存在一个悖论，公司越成功，其股价波动就越大，越可能吸引投机行为。当然，这种波动也给聪明的投资者以“机会”：他们可以集中购买“售价比较接近公司有形资产价值”的股票，同时要求这些公司有----合理的市盈率、足够强劲的财务地位、以及今后几年的利润不降。与高价购买股票的人相比，以这种账面价值为基础建立股票组合的投资者，可以更加独立和超然态度的看待股市的波动，甚至可以利用这种波动、展现自己贱买贵卖的高超技巧。

四、面对证券组合的市场波动，投资者如何应对？

市场波动无法避免，大涨会带给人们满足感，使人产生强烈的不谨慎冲动、贪婪的追加投资，同时也可能会产生担忧----价格是否上涨太高，我需要出售了吗？还有人会纠结，为什么早些时候不多买些呢？即便是聪明的投资者也需要很强的意志力来克服。

正是出于人性考虑，格雷厄姆主张在投资者的证券组合中采取机械的方法，调整股票和债券的比重。比如股市上升，抛售股票买入债券；股市下跌，则买入股票卖出债券。如此才能化解单一资产持续上涨累积的风险，同时让投资者获得一种“与大众相反”、克服人性弱点的自我优越感。

五、几个重要案例引发的思考

【案例一】

1929年，美国大型零售企业AP公司股票曾高达494美元，但到了1932年，即便公司利润没有任何变化，由于整体市场非常糟糕，股价跌至104美元。随后的经济衰退和熊市，导致AP公司股价在1938年最低跌至36美元。

此时AP公司的市值才1.26亿美元，但公司手中握有8500万美元的现金、1.34亿美元的营运资本或净资产价值，也就是说，这家正常经营、连续多年保持高利润增长的杰出企业，居然市场价格比其资产清理的价值还要低。

我们分析下原因有三：1）因为公司的连锁经营点可能面临特殊税收----事后证明该因素被夸大，最后也没有成为现实；2）前一年公司的净利润下滑了-----实际上这仅仅是临时的影响；3）整个市场处于萧条-----从更长点周期看，这也只能算临时性的影响。

假设1937年以80美元购买AP公司股票，此时市盈率约12倍，此后即便股价进一步跌至36美元，只要对该公司的总体判断无问题，那么就可以把后面的下跌看成是金融市场的暂时变化，甚至如果有足够的财力和勇气，此时可以买入更廉价的股票筹码。

到了1939年，AP公司股价升至117.5美元，自低位上涨了三倍。到了1961年，股价达到70.5美元（因股票分割，此价格相当于之前的705美元），又是六七倍的增长幅度。

但是此时硬币又到了相反的一面，此时AP公司的市盈率高达30倍，比道指的23倍还高。这样高的增长预期没有得到实际利润的支持，公司甚至首次出现赤字，管理也更差，到了1972年AP公司股价跌至18美元，跌幅逾70%。

总结下这个案例，1938年公司股价白菜价没人敢要，1961年股价达到令人可笑的高位、却一大堆人在追。我们总结出两个教训：一是股市经常会出现严重错误，只有敏锐且大胆的投资者才可以利用好错误；二是大多数企业的特点和经营质量多会随时间变化，而且多数是变坏，投资者无需一直盯着公司业绩，而只需要细致观察公司。

一个真正的投资者，从来不会主动的出售自己的股票。首先，他就不会买很高的股票，其次只要对公司的研究和判断未变，即便股价短期进一步下跌，聪明的投资者也不会盲目跟风或过度担忧。而对于那些不能坚定自己的人，格雷厄姆用了很经典的话来建议：他的股票干脆没有市场报价会更好些，这样他们就不会因为其他人的错误判断而遭受精神折磨了。

从根本上讲，价格波动对真正的投资者只有一个重要含义：即它们使得投资者有机会在价格大幅下降时做出理智的购买决策，同时有机会在价格大幅上升时做出理智的抛售决策。在除此之外的其他时间里，投资者最好忘记股市的存在，更多关注自己的股息回报和企业的经营结果。

【案例二】

互联网搜索软件公司Inktomi1998年6月上市，到2000年3月，该公司股价上涨19倍，至每股231美元，公司估值达到250亿美元。因为1999年四季度，该公司的一个季度销售额比上一年全年还多。

但是市场忽视了这一增速的不可持续性，而且最关键的一点，该公司至今未赚取过任何利润。2002年9月，该公司股价跌至每股25美分，总市值从250亿美元跌至4000万美元。

是什么原因导致如此暴跌呢？虽然增速没有那么快了，但公司最近12个月获得了1.13亿美元的销售收入，并没有显著地恶化。那么是什么发生了改变了呢？市场情绪变化了。2000年大家愿意支付250倍其销售收入的股价，现在只愿意支付0.35倍其销售收入的股价（0.4÷1.13）。

2002年12月，雅虎以每股1.65美元收购Inktomi，几乎是9月股价的7倍，但无疑，雅虎还是获得了一笔廉价交易。

总结下，投机者和投资者之间最现实的差别在于，他们对股市波动的态度。投机者的主要兴趣在于----预测市场波动，并从中获利（这种行为极易导致“大幅上涨后追涨、大幅下跌后盲目杀跌”）；投资者的主要兴趣在于----按合适的价格购买并持有合适的证券。另外这里并非指买在最低价，因为这很难，且可能错失机会，只要符合长期使用的价值标准就买入。

【案例三】

1999年另一家互联网控股公司CMGI暴涨940%，与此同时，伯克希尔-哈撒韦公司拥有代表旧经济中坚力量的企业，比如可口可乐、华盛顿邮报等等，伯克希尔公司股价则下跌25%。很多所谓分析师放言“做空伯克希尔公司的股票”，打赌伯克希尔公司的股票会“进一步下跌”。

然后实际情况是，CMGI股价在2000年下跌96%，2001年又下跌70.9%，2002年再下跌39.8%，累计亏损99.3%。而伯克希尔公司2000年上涨26.6%，2001年上涨6.5%，2002年上涨3.8%，累计盈利30%。

此类“从受冷遇到广受欢迎”的案例还有很多：

所以，请始终保持自己的“独立思考”！如果一个疯子每周5次告诉你，你应该和他的想法完全一样，你会跟他一样去做吗？但如果在金融市场上，很多人会心甘情愿地被这些“市场疯子”牵着鼻子走。所以格雷厄姆的意思很明确，不要让市场先生成为你的主人，而是让它成为你的仆人！

六、受益一生的投资哲学－－遵从你自己，而非他人

人类是喜欢遵循某种模式的动物。即便结果不可预测，人类仍忍受不住---去根据以往猜测未来。比如，如果股价连续上涨，你会条件反射地以为它还会上涨，然后你大脑中的化学成分多巴胺会释放出来，给你带来一种天然的快感，从而你会对自己的预测“上瘾”。

同样在股价下跌时，资金的亏损会激发你的扁桃核---大脑中处理恐惧和忧虑的部位，心理就会感到害怕。就像走路突然遇到一条蛇、突然听到火警响起时的心理紧张一样。杰出的心理学家、2002年诺贝尔经济学奖得主丹尼尔·卡尼曼已经证明，资金亏损导致的痛苦程度，是等额盈利带来的快感程度的两倍。也因此，亏损时，多数人选择的是“跑路”而非“抄底”。

知道了这个心理，怎么加以利用呢？举两个小例子。

一是换个角度看市场新闻。

比如股市大跌，一般人看到的是，经纪人慌忙的样子，看着电子显示屏无助的股民，报纸网站到处大跌、黑天鹅之类的夸张报道...此时换个角度：

大甩卖了，股市全部减价50%！这么多年，从来没这么便宜的价格了；

今天股价又下降了5%，已经连续两个月变得更便宜了，分析师预计还会更便宜；

技术股投资者更幸运了，因为技术股已跌了70%，他们的股票能被更多人闭住眼睛买了...

对于想做长期投资的人来说，股价的任何下跌都是好消息，因为你可以花更便宜价格去买它，并且你要能坚持到最后。

二是认识到自己高买低卖的生理倾向后，你可以采取美元平均成本法（基金定投）、再平衡法（配置后的股债再平衡）、签订长期投资的承诺合约（投资封闭、持有期产品，或基金投顾产品、养老FOF）等方法，使自己的投资组合处于“自我运行状态”，你就能克服自己喜欢预测的倾向，使自己关注长期的财务目标，免受短期市场先生的情绪的影响。

最后补充下，投资活动并非要在别人的游戏中打败他们，而是要在自己的游戏中控制好自己。聪明的投资者要战胜的最大敌人，其实是自己。另外，投资的全部意义并不在“赚的比一般人多”，而在于“是否满足自己的需要”，你是否有一个很可能是自己达到目标的财务计划和行为规范。最终，重要的不是你比其他人更先到达终点，而在于确保自己能够到达终点！