但斌最近持有哪些标的？

他们开始“抄底”了！这些公司也曾是林园、但斌、邓晓峰、葛兰的最爱

预判今年4月“市场底”、7月“市场顶”的主力近期又有了新动作。

11月29日，房地产、银行、保险等权重板块迎来久违的大涨，多家公司触及涨停。从资金流向看，这一主力资金的介入或为这些板块“大象起舞”贡献了重要力量。

进入11月以来，这一主力资金即开启了“买买买”模式，迄今投入规模已超450亿元，仅低于6月份创出的年内高点。在布局方向上，他们买入最多的就是与地产产业链相关的公司。

此外，这一主力资金买入的其他规模居前的公司也很有特点，多与目前公私募“顶流们”的重仓标的重合。

地产产业链爆发！市场大涨

外资高喊“抄底A股”，掷下491亿元重注

11月28日晚间，证监会新闻发言人表示，恢复涉房上市公司再融资。这意味着，时隔四年，涉房企业关闭的再融资大门将被打开。在此消息提振下，11月29日，房地产板块闻风起舞，包括天房发展、渝开发和中交地产等在内的多只个股纷纷大涨触及涨停。

同时，与房地产密切相关的银行和保险板块也有所表现，包括宁波银行、招商银行和中国平安等在内的多只个股实现大涨。不仅如此，地产产业链下游的家电板块、家居板块和建筑装饰板块等同样领涨市场。

在众多权重板块的带动下，市场也出现了久违的大涨，截至收盘，沪指收涨2.31%。

从资金流向看，以北上资金为代表的外资或为这波行情贡献了重要力量。据梳理，自今年11月以来，北上资金一改往日出逃A股的态度，不断加码A股，截至11月28日，已净买入A股453.72亿元。而在刚刚过去的9月和10月，北上资金则分别净流出A股112.31亿元和573.00亿元，并且在10月创下了年内净流出规模的新高(见表1)。

从时间节点来看，这与地产产业链行情的启动周期也相吻合。

据梳理，自今年11月1日申万房地产指数盘中创下2624点近十年的历史低点后，便开启了上升行情。11月29日，申万房地产指数更是跳空高开，全天大涨6.91%(见图1)。

实际上，在真金白银“抄底”A股之前，早有外资喊出了口号。据公开资料显示，对于市场9月和10月单边下行的走势，10月24日，摩根大通首席环球市场策略师MarkoKolanovic在致投资者的信中表示，“A股的大幅调整是脱离基本面的，(这样的)调整带来买入时机。”

富达国际首席投资官AndrewMcCaffery也有相似观点，他认为，这种抛售是过头的、不合理的，“(现在)是时候在中国抄底了。”

富兰克林邓普顿新兴市场股票团队中国股票组合经理MichaelLai则表示，中国股票市场整体的估值和投资者情绪已处于历史相对低位，这种状态不会持续太久。“相对于全球其他市场，我们对中国股市在未来可能展现出的前景更为乐观。”MichaelLai如是说。

最爱的不是房企却是它

这与“股神”巴菲特“撞车”？

从布局上看，北上资金11月以来净买入规模居前的房企有金科股份、华侨城A和天健集团等，其中净买入金科股份的规模最高为2.66亿元(见表2)。

但实际上，北上资金最看重还是地产产业链下游的细分领域，如11月以来净买入规模最高的是家电公司美的集团，高达52.20亿元(见表3)。

据了解，作为“家电三巨头”的美的集团一直是外资的座上宾，其外资持股数量占公司总股本的比例长期维持在26%左右。而在所有上市公司中，能达到这一持股比例的目前仅有8家。

即使是在美的集团股价遭遇滑铁卢，由102.63元/股(去年2月)降至如今的50元/股左右的过程中，外资整体的持股比例也没有发生太大的变动。相反，外资的代表之一北上资金在此期间还在不断增持美的集团，其持股比例已由去年年初的14.94%增至如今的19.33%(见图2)。

北上资金的这一操作与“股神”巴菲特似有重合。

在2019年的伯克希尔股东大会上，巴菲特公开称赞中国制造，并表示有收购中国顶级企业意向，预计未来的五年内伯克希尔将会用股权加现金方式购买一家中国的公司。而后，市场有传言称，这家中国顶级企业就是美的集团，但由于外资持股比例的限制最后计划搁浅。

而通过巴菲特公开的选股指标来看(ROE20%，毛利率40%，净利率5%)，美的集团是符合巴菲特净资产收益率(ROE)指标的，公司已超过十年连续实现ROE在20%以上。

此外，北上资金在此期间还大手笔增持了同为“家电三巨头”的格力电器和海尔智家以及建筑装饰板块的龙头公司东方雨虹，增持金额分别高达14.12亿元、10.01亿元和11.89亿元。从这方面看，北上资金对地产产业链下游公司的喜爱程度可见一斑。

对此，长江证券研究表示，历史上地产情绪的好转都将催化后周期估值的修复，考虑到地产政策频出、地产景气复苏拐点渐至，后周期反弹行情值得关注。

多家被增持公司背后

林园、但斌、邓晓峰等大佬频频现身

梳理发现，北上资金净买入规模居前的公司多有公私募“顶流”的身影。

北上资金净买入规模暂居第二位的紫金矿业，截至今年三季度末，高毅资产基金经理邓晓峰管理的高毅晓峰2号、高毅晓峰鸿远和晓峰1号睿远4号三只产品均出现在公司的前十大流通股股东名单，并且相较今年二季度末的持股数量均进行了大手笔的增持(见图3)。

10月26日，紫金矿业披露了以集中竞价方式回购股份的报告书，公司最新前十大流通股股东同时公布，其中邓晓峰管理的三只产品均保持了持股数量不变。

北上资金净买入规模暂居第三位的是昔日“医药一姐”葛兰的重仓股迈瑞医疗。截至今年三季度末，葛兰的代表作中欧医疗健康持有迈瑞医疗1349.25万股，相较今年二季度末略有减少约24.77万股。但在中欧医疗健康中，迈瑞医疗的权重由第四名上升至第三名。不仅如此，在葛兰目前在管的5只产品中，中欧医疗创新同样重仓持有迈瑞医疗。

对此，葛兰在基金三季报中表示，创新是医药行业成长的最为重要的驱动力，市场的短期波动难以避免，但创新药、创新器械未来空间依然巨大，中长期投资机会确定。

同样重仓迈瑞医疗的还有管理景顺长城新兴成长的刘彦春，并且其在今年三季度期间保持持股不动。他表示，“我们会继续陪伴那些可以为股东持续创造价值的企业共同成长。”显然，迈瑞医疗就是刘彦春心目中可以持续创造价值的公司。

此外，北上资金净买入规模居前的还有“股王”贵州茅台，而其背后的大佬更多。

截至今年三季度末，持有贵州茅台的基金公司家数高达142家，涉及基金产品2064只，相比今年二季度末有所增加。这之中既有昔日“公募一哥”张坤、“公募常青树”朱少醒等，也有私募“顶流”林园、但斌等。尤其是林园，其曾公开表示持有贵州茅台2%的股份，按照最新的前十大流通股股东排序来看，林园或为茅台的第5大流通股股东。

但斌虽然近期经历了多起风波，并且其旗下公司担任投顾的两只产品清仓了多只白酒股，但仍大手笔持有茅台。从这方面看，但斌很可能也仍在重仓持有茅台。值得一提的是，11月28日晚间，贵州茅台在推出了回报股东特别分红方案公告(每股派发现金红利21.91元)以及控股股东增持计划(增持金额不低于15.47亿元，不高于30.94亿元)之后，但斌微博转发了多篇相关文章并进行评论。

私募大佬但斌反思“2022年比较失败”！旗下产品又现断崖式下跌

12月30日晚，私募大佬但斌在社交媒体发文，反思2022年的投资。他表示：“2022年即将结束，总结今年投资，比较失败。”

2022年以来，但斌的调仓操作曾多次引发争议，包括在4月底A股大幅反弹时空仓没能抄底，以及追高美股等。

值得注意的是，但斌管理的一只产品净值近期出现断崖式下跌，疑似被特斯拉“重伤”。

但斌反思2022:比较失败

但斌称，年初他已经预见到2022年投资不太好做，所以做了风控，部分能做结构化产品的还做了有一定安全垫的蓝筹股雪球。目前还有一个多月到期，但很遗憾除了全球最大的智能手机公司和最大的软件公司没有敲入以外，前几个月没有敲入的现在都敲入了。当初虽然不看好，但没想到会跌超30%。

2022年以来，但斌的调仓操作曾多次引发争议。东方港湾旗下多只产品在2-4月因“空仓”规避了大幅回撤，但也错失了4月底的反弹行情。6月起，其多只产品净值出现较大波动，部分产品甚至跌破预警线。第三方平台数据显示，2022年以来截至12月23日，但斌旗下私募产品亏损在40%以上的超过30只，亏损在30%以上的超过40只。

对此，但斌直言，国内部分4月没抄到底，不应该在6月再追高买入，导致又回撤。但斌表示，“连续两年逆境，教训多多??内省之??惟有发奋图强！”

疑似被特斯拉“重伤”

自6月旗下产品出现大幅回撤之后，10月以来但斌管理的大部分产品净值都保持稳定。不过，旗下一只产品“东方港湾麒庭1号”近期却出现了净值的断崖式下跌。

数据显示，“东方港湾麒庭1号”截至12月23日的最新单位净值为0.9510元，2022年亏损幅度高达54.34%。分析其净值走势发现，该产品的表现与A股市场并不一致。在2022年前8月净值走势相对稳定的情况下，9月以来该产品呈现出“直线俯冲向下”的走势，近一月下跌26.96%，近三月更是下跌43.59%。

有意思的是，有业内人士分析发现，“东方港湾麒庭一号”近期的净值曲线走势与美股市场特斯拉近期的表现雷同，疑似被特斯拉“重伤”。

9月以来，特斯拉的股价也呈现出断崖式下跌，12月以来下跌超36%，10月以来下跌超53%。在下跌趋势中，特斯拉的股价在11月下旬至11月末有过反弹，而“东方港湾麒庭一号”也有类似的走势。

10月初，但斌一连发布多条微博，盛赞特斯拉新亮相的人形机器人。但斌对于特斯拉给予了很高的评价，称特斯拉像2008年的腾讯，行业前景广阔，但短期可能受制于“宏观”。疑似在茅台之后盯上了新的目标。

对此，但斌虽未直接证实，但是他在总结中表示，“美股部分投资‘改变世界的公司’导致10月至今净值大幅回撤，这也是自2013年、2014年白酒危机以来，第一次遇到这样的情况。”疑似侧面回应被特斯拉重伤。

“白酒危机”再现？

2013年，白酒行业在经历了多年的高速发展之后，产能急剧扩张导致过剩、竞争格局变化等问题逐渐暴露，叠加塑化剂事件等，行业景气骤然转折，头部酒企的股价也纷纷遭遇腰斩。

素有茅台“铁粉”之称的但斌，一贯唱多茅台的言论，也让不少投资者印象深刻。据过往报道，作为中国著名的价值投资者，但斌在2003年以23元/股价格买入贵州茅台，已经持有近20年。

当年白酒塑化剂事件蔓延到贵州茅台的时候，但斌就多次发文力挺茅台，他认为，被动承受的塑化剂事件，只会让中国白酒行业未来的路走的更加坚实，因为他觉得塑化剂对于白酒行业没有利益诉求。据悉，在2008年和2013年茅台大幅下跌时，东方港湾都一直没有卖出茅台，反而持续买入坚定持有。而长期重仓茅台也为但斌带来了丰厚的收益。

这一次“白酒危机”是否会再现？

有机构指出，特斯拉大幅下跌主要有三大原因，对上海工厂生产的担忧、电动汽车竞争加剧、经济衰退可能导致2023年需求下降等。此外，特斯拉今年在全球范围内罕见地开启多轮降价后，华尔街已经下调了对特斯拉第四季度业绩的预期，对明年的预期也有所下降。

不过，但斌本人似乎仍然坚信，“期待到2030年‘改变世界的公司’真能彻底改变行业并形成新的产业增长级！”从海外来看，重仓特斯拉的“木头姐”旗下ARK方舟基金也在下跌中连续多次抄底。“从历史上看，危机创造了机会。”木头姐表示。不过，千亿私募景林和高毅的美股持仓中此前也有特斯拉，但两大私募均在三季度大幅减持或清仓了特斯拉。

多家房企延期发布财报，私募大佬但斌大幅减仓

3月25日，宝龙地产和宝龙商业双双在港交所公告称，因集团未能与罗兵咸永道就双方接受的时间表达成共识，因此未能就集团截至2021年12月31日的年度业绩完成审核。同一天发布财报延迟公告的还有阳光100中国，其公告表示，公司将延迟刊发经核数师同意的2021年度的初步业绩公告。 据不完全统计，截至目前，延期发布财报的房企（及其关联企业）已有新力控股、融信中国、融信服务、世茂集团、世茂服务、融创中国、中国恒大、恒大物业、恒大 汽车 、景业名邦、佳兆业、明发集团、宝龙地产、宝龙商业、三盛控股、阳光100中国等16家。（综合每日经济新闻） 点评 这么多家企业年报“难产”，无论是疫情影响，还是年报审计趋严，

董宝珍买了什么银行股（银行股投资策略）

一个优秀的股市投资者，他的整个操作行为分为两个关键点，每一个关键点他都要走对，都要做出正确的选择。

第一：前期做好各种调研，最终选出需要持有的股票。第二：根据股票市场和被选中股票的变化，决定盘中的买卖策略。

林园和董宝珍，他们都是我国证券市场上声名赫赫的投资者，而且两人经历还有所相同，其实都是从个人投资者慢慢做出来的。他们都有着自己的投资心得，在股民中也有着显赫的声名，但是两个人现在被人的评价可完全是不同的。

他们两人对于银行股是有着完全不同的见解，林园从来不会买银行股，他认为银行股没有任何的长期成长性，不值得配置；而董宝珍一直认为银行股的市盈率很低，市值要比合理的估值还要低，是一个长期持有的好产品。在回答该听谁的之前，我们其实共同来分析一下，两人曾经交错过的一段共同投资茅台的经历。

董宝珍在茅台股价100元的时候，呼吁大家买白酒股，2008年起陆续买入贵州茅台，直至满仓满融，结果亏到一夜成名，后来2018年左右，茅台上涨到700-800之间卖掉了，确实赚了很多，但是现在茅台多少钱呢？当初的出售理由是市盈率高了，估值高了。

而林园买茅台股的故事应该大家都知道了，2004年3月，但斌成立东方港湾后就买了茅台股，经历了2008年和2013年的大跌，依然坚持持有而且不断地最高买。用但斌的话说，“茅台就是活菩萨，给大家送钱”。最终但斌持有茅台近2%的流通股，市值达到500亿元，到现在仍然坚持持有，被誉为东方的巴菲特。

那么在茅台股票上，董宝珍赚了小钱，而林园赚了大钱。所以两人在第1个关键点上不约而同的选出了应该买的股票，但是他们选出茅台的理由是各不相同的，但是在第2个关键点上发生了分歧。董宝珍关注的是市盈率低，估值低，只要升高了，他就会选择卖出换股。而林园认为选到的股票一定是高成长性，具有广阔的未来前景，所以市盈率高低与是否买入卖出股票没有关联。

面对银行股的看法也是如此。董宝珍的选股要求是因为银行股的市盈率低，市净率更低。所以它相对是更加安全，亏钱的概率比较低，赚钱的概率更高，但是未来能够赚取大钱的概率有多少呢？而林园是根本不会去看银行股的，因为他认为银行股未来的增长性实在太有限了，从长期来看，获得稳定的高盈利增长机会是微乎其微。银行股不如其他更具备长期投资价值的股票好。

那么假如你是一个投资者，你觉得谁的投资风格更合你的口味呢？或者说这两位对于风险的看法，更被你认同呢？你只能挑选一个认同的人来去相信、去学习，强行去学习，不认同的投资者，风格是学不好的，画虎不成反犬类。

但斌回应旗下上百只产品疑似空仓，哪些信息值得关注？

但斌回应旗下上百只产品疑似空仓，哪些信息值得关注？下面就我们来针对这个问题进行一番探讨，希望这些内容能够帮到有需要的朋友们。

3月25日早上，深圳东方港湾投资管理股份有限公司老总但斌根据其本人新浪微博回复“疑是空仓”报导，称报道写的较为客观性。实际上每一次重要决策都不易，都需要投入十分的“思维”，也需要承当对应的不良影响与结果，“从2021年2月始至2022年2月，整整的一年大家的A股与港股投资做的十分不太好”。

3月23日，在东方港湾创立18周年纪念的周年纪念日上，但斌首次公布了公司资产经营规模，称现阶段东方港湾管理方法经营规模贴近300亿。

针对公司获得的销售业绩与起伏，但斌也表明，虽然经历了2008年金融危机、2013年至2014年的纯粮酒困境及其2015年股票市场大幅度起伏，但总而言之东方港湾的长期性小伙伴和朋友拥有更幸福的生活。自然此时，经历了自2015年始6年顺境与逆境以后，2021年2月之后东方港湾A股与港股投资又一次承受了磨练。

这也在侧边认证，但斌将持仓降无比低的水平，领着投资人渡过了最焦虑的时时刻刻。什么原因？私募大佬但斌疑是空仓，上三十只产品净值几乎零起伏！特别注意的是，2022年2月底，但斌公布集团旗下全部总计净值小于1元的产品将不会再扣除服务费，待净值回暖至1元以上再扣除。但斌表明，这一决策或使公司收益降低近1亿，给公司运营产生工作压力。

但斌曾表明：“在《时间的玫瑰》里我曾说，假如项目投资做不太好一定是由于我的专业技能，而绝对不会是由于我的为人，我保证！”有领域的人表明，做为头顶部千亿私募投资，但斌这一举动颇勇于担当，免交服务费展示出了私募投资管理员承担的心态，防止急跌赎出毁坏持有者权益。

但是，以往2年，东方港湾项目投资也经历了一段困难的挑战。2020年上半年度，在新冠新冠疫情最困难的岁月，但斌趁势买入，布光全部炮弹。取得成功股票抄底后，这一年，东方港湾的销售业绩十分醒目，后半年各种方式的资产纷至沓来，东方港湾的管控经营规模取得成功提升千亿价位，一路飙升至200亿、乃至最大到400亿，但修容身后通常有着困境。

殊不知，2021年初，股票市场却迅速见顶，低位募资创立的一批产品净值迅速减仓，上年5月但斌集团旗下就会有某产品碰触平仓线。2022年，因为销售市场超预估的下挫，私募投资领域也是一下立冬。但斌也是如此，2022年2月初，东方港湾集团旗下累计有50只产品净值跌穿0.8元下列，也有6只产品净值跌穿0.7，在其中一小部分产品碰触平仓线。

2月11日夜间，但斌在社交平台发音，“现阶段大家产品都是有搞好相对应风险控制，净值相对性稳控，我与交易部持续保持慎重解决。”