2022 年韩国受加息和通胀影响，一半以上大公司财务恶化，目前当地企业发展现状如何？

全球掀起新一轮的加息潮，我们为什么不跟？若中国加息会带来哪些影响？

因为中国考虑到了我们国家实体经济发展的状况，如果我们国家加息的话，将会带来以下三个方面的影响：会让其他发展中国家面临着更大的资金压力、会影响到我们国家制造业的发展以及会降低老百姓的消费欲望。

美联储加息已经影响到了美国的世界经济的发展，而且也影响到了全球资本市场的发展，我们国家必须要立足实际情况来进行选择，我们具体来从以下三个方面来展开分析：

会影响其他发展中国家

如果中国选择和美国一样加息，那么其他发展中国家的投资者将会把更多的资金投入，中国从而不利于当地实体经济的发展，因为实体经济的发展是需要资本来进行支持，发展中国家最需要的其实就是资金，我们国家必须要考虑到其他国家经济发展的需要，不能够盲目加息。

会影响我们国家制造业的发展。

我们国家的制造业之所以能够形成产业，最主要的一个因素就在于我们国家投入了大量的资金用来发展，而且机器的设备购买以及产业工人的工资发放，并且我们国家转型过程当中所需要的资金都是从资本市场来的。

会降低普通老百姓的消费欲望。

在市场利息比较高的情况之下，绝大部分的普通老百姓都会选择把自己所持有的资金投放在银行里面，从而能够获得更高的利息。这种情况其实是非常正常的，作为一个普通老百姓，在生活当中能够靠自己获得更多的收益的话，那确实是一个非常不错的选择。

通过以上三个方面的分析，我们可以发现中国不选择加息是有更多考虑的，实体经济的发展绝对是我们国家重装考虑的一个方面，盲目加息只会影响更多方面。

万达电影半年净亏损5.81亿元，2022年公司发展现状及前景如何？

万达电影的发展前景并不好，如果电影行业不能得以恢复的话，包括万达电影在内的很多电影厂商可能会出现更大的亏损。

从新冠疫情爆发以来，我们会发现各大院线的经营情况变得越来越差，甚至有些中小型院线已经因此而破产倒闭。这是一个非常现实的问题，即便我们国内的电影行业非常发达，但因为新冠疫情的存在，新冠疫情会直接导致这些院线的运营受到相应的影响，所以包括万达电影在内的很多电影厂商的日子并不好过。

万达电影在在半年内亏损了5.81亿元。

当万达电影公布了自己的半年度财务报告之后，这个财务报告基本上符合广大投资者的预期。虽然万达在半年内亏掉了5.81亿元钱，但这个问题本身跟万达电影的关系并不大，反而跟新冠疫情对整个电影行业的冲击有关。对于万达电影来说，万达电影需要及时调整自己的运营策略，同时也需要积极应对新冠疫情所带来的负面影响。

万达电影在2022年的发展前景并不好。

之所以这样说，主要是因为新冠疫情根本就不可能在短时间内彻底离去，这也意味着包括万达电影在内的电影厂商会因此而受到长期的负面影响。特别是在很多院线没有办法正常开业的情况下，院线不仅没有办法获得相应的票房收入，同时也没有办法销售相应的周边商品，所以这个问题会持续影响到万达电影的销售情况和净利润。

与此同时，因为万达电影本身属于万达集团的一份子，即便万达电影的经营情况不佳，如果万达集团的运营没有问题的话，万达电影可以持续为万达电影提供相应的资金支持，所以市场普遍认为万达电影能够抵御住电影行业的寒冬。

说明，《金融理论前沿课题》目前新旧教材并行使用，学生根据自己教材情况完成相应试题。

旧教材试题： 目前我国的利率市场化改革己进入到最关键的环节,全面的利率市场化指日可待。根据已实现利率市场化国家的经验和实证分析结果来看,利率市场化后,利率波动一般会加大,这就可能增加商业银行所面临的利率风险。由于国内长期以来实行利率管制,导致商业银行利率风险管理意识相对淡薄,缺乏相应的利率风险衡量手段和工具,国内商业银行的利率风险管理水平和经验远远落后于外资银行,在和外资银行的市场竞争中处于不利的地位,阻碍了中国金融业的稳定健康发展。在这样的现实背景下,研究和探索中国商业银行的利率风险管理体系和管理策略就显得尤为重要,且意义深远。在结构安排上,这篇论文共分为六个部分:第一部分阐述文章的研究意义

2022年9月美国通胀加剧，美联储预计加息多少？

美联储预计会加息75~100个基点，并且非常有可能会加息100个基点。

从某种程度上来说，之所以全球各地的股市纷纷暴跌，最主要的原因就是因为美联储会扩大加息的幅度。这是一个非常夸张的概念，在此之前，美联储的加息幅度从来不会超过75个基点，甚至美联储会把加息缩小到25~50个基点。对于美联储来说，美联储需要通过剧烈的加息方式来应对当地的通货膨胀，所以美联储的加息预期进一步升温，资本市场对于美联储的加息行为也做出了相应的反应。

美国的通货膨胀在进一步加剧。

在进入2022年9月份的时候，虽然美联储在主动控制当地的通货膨胀，但美联储的行为似乎并没有起到大的作用。特别是当美股已经下跌了30%左右的时候，美国当地的市场消费能力似乎并没有因此而削弱，所以当地的通货膨胀依然在8%左右。对于美联储来讲，美联储非常可能会加息100个基点。

美联储预计会加息100个基点。

在美联储发布降息预期的时候，美联储表示80%以上的几率会加息75个基点，20%的几率会加息100个基点。因为美国的通货膨胀居高不下，所以美联储基本上不会采用50个基点的加息幅度，这也意味着美联储会用非常激烈的方式来应对当地的通货膨胀问题。

正是因为美联储的加息幅度会比较大，美联储的加息行为会导致资本市场上的美元回流到美国，所以这个行为已经导致很多地方的股市暴跌。特别是对于亚太市场来说，亚太市场的各个资本的价格会因此而受到相应的负面影响，很多人也非常担心美联储加息所带来的各种反应。

2021年一季度经济数据预测

GDP:预计一季度GDP增长4.6%。

一季度以来，中国经济增长面临的挑战和困难有所增加，尤其是3月份，经济面临多处爆发的巨大压力。但1-2月整体经济数据有所好转，工业生产、投资、消费、进出口增速好于预期，为一季度经济增长奠定了基础。

3月以来，我国吉林、上海、深圳等地疫情爆发，部分地区实施严格控制措施，生产生活受到较大影响，餐饮、消费等服务业发展停滞。3月份制造业和服务业PMI均低于阈值，反映经济景气度下降。

同时，财政货币政策发力，各地重大项目更快启动，退税、保就业、保民生等一系列措施加强，有望起到一定的支撑作用。

总体来看，一季度投资和出口相对较好，但消费受到疫情拖累，预计GDP同比增长4.6%。

工业：预计3月份工业增加值同比增速将由上月的12.8%回落至5.7%左右。

3月份制造业官方PMI环比下降0.7个百分点至49.5%，自去年11月以来首次跌破阈值，明显弱于季节性。财新制造业降至48.1%，为2020年3月以来最低水平。

高频指标中，行业开工率不同。其中，由于奥运限产等政策放松，截至3月第四周，全国247座高炉开工率录得78.2%，大致上升至去年同期水平；轮胎启动性能有所改善。3月份汽车半钢轮胎周平均开工率由上月的31.4%升至69.7%，为去年5月以来的最高水平。

整体来看，3月份开工率高于2月份。但受疫情影响，部分地区部分企业临时减产停产，影响了上下游相关企业的正常生产经营。预计3月份工业增加值将明显回落。

投资：预计一季度固定资产投资增速将从12.2%下降到8%左右。

基础设施投资。预计从8.1%上升到9%左右。随着气候变暖，建筑业建设有所好转，各地重大基础设施项目加快建设。3月份，商务活动指数较上月上升0.5个百分点，至58.1%。3月份，螺纹钢期货结算价环比上涨2.6%，全国水泥价格指数环比上涨1.8%。但3月份国内市场挖掘机预计销量为3.1万台，同比下降约58%，重卡销量为7.7万台，同比下降67%，显示出疫情等因素对基础建设的拖累。

制造业投资。预计从20.9%下降到15%左右。3月份，BCI企业投资前景指数从71.1%骤降至62.6%，为2020年10月以来的最低水平。央行一季度企业家问卷调查中，企业利润指数降至49.3%，为2020年二季度以来的最低水平。1-2月，工业企业利润总额同比增速回落至5%。由于内外需双双下降，企业家预期下降，预计制造业投资增速将趋于下降。

房地产开发投资。预计将从3.7%降至1.0%左右。3月份，100个大中城市土地面积同比下降45.3%，降幅继续扩大。3月份30个大中城市商品住宅成交面积同比下降47.3%，降幅也比上月有所扩大。去年3月，土地市场的成交量仍然可观，土地购置费的延期支付仍然支撑着房地产的投资

从先行指标看，3月中国出口集装箱运价指数(CCFI)较上月下降4.9%，3月中旬8个枢纽港外贸集装箱吞吐量下降1.2%。3月份，新出口订单下降1.8个百分点，至47.2%，为去年11月以来的最低水平。

统计局指出，近期国际地缘政治冲突加剧，部分企业出口订单减少或取消。此外，疫情对上海和深圳等港口城市的影响预计将减缓出口增长。

综合来看，预计3月份出口约2550亿美元，同比增长约5.9%。

进口：预计3月份，进口2350亿美元，同比增长2.7%左右。

3月份，进口指数下降1.7个百分点，至46.9%，为去年10月以来的最低水平；3月份，平均进口集装箱运费指数(CICFI)下降1%。

进口增速仍受两方面因素影响：一方面，受供需失衡和地缘政治影响，大宗商品价格持续上涨。3月，RJ/CRB物价指数已经连续第三个月上涨，达到2014年以来的最高水平；另一方面，国内需求相对较低。基础设施投资继续发挥支撑作用，但整体消费和房地产市场疲软。

综合来看，预计3月份进口2350亿美元左右，同比增长2.7%左右。

CPI:3月份，CPI环比下降0.1%，同比上涨1.3%

食品：3月份食品价格整体持平，原因有两个：猪肉价格较低，鲜菜水果价格上涨。猪肉供应依然充足，3月份肉价整体继续回落。部分地区受疫情影响，供应短缺导致蔬菜价格上涨，抵消了猪肉价格。其他食品中，鸡蛋价格上涨，乳制品价格下跌，水产品和食品价格保持稳定。

非食品方面，多地突发疫情导致社会需求进一步下降，文化、娱乐、教育、美容美发、酒店住宿等服务业价格有望下跌。然而，

能源类价格在国际油价上涨带动下走高，部分耐用消费品如新能源汽车受上游价格传导出现涨价。疫情与输入型通胀使得非食品价格涨跌互现，预计整体环比微跌。

预计3月CPI环比0.1％，同比上涨1.3％。受去年同期低基数影响，同比增速高于上月的0.9％。

PPI：预计3月PPI环比上涨0.9％，同比上涨8.1％

3月PPI受国际大宗商品上涨影响环比继续走高，但同比增速受去年基数影响有所走低。

国内价格受到较强的外部传导压力，成品油价格整体上涨，煤炭价格涨幅明显。黑色金属与有色金属价格小幅上升，下游产品涨跌互现，生猪价格下行。3月PMI出厂价格指数录得56.7％，连续第3个月站上50％荣枯线。

预计3月PPI环比上涨0.9％，同比增速回落至8.1％，低于上月的8.8％。

金融：预计3月新增人民币贷款2.6万亿，新增社融3.3万亿，M2增速升至9.3％

新增信贷。 企业贷款方面，3月企业生产经营活动总体有所放缓，企业融资需求仍然偏弱。居民贷款方面，当前居民购房意愿低迷，观望情绪浓厚，中长期贷款预计继续同比少增；国内疫情多发频发，抑制居民消费，短期贷款少增。票据融资方面，金融委和国常会多次提及新增贷款“适度增长”，要求商业银行加大对实体经济的信贷投放力度，3月票据利率走高，反映银行通过卖出票据来腾挪贷款额度。预计3月新增人民币贷款2.6万亿元。

新增社融。 直接融资方面，政府债券净融资同比多增约2000亿，企业债券净融资同比少增约1800亿。表外融资方面，实体经济需求不足背景下，企业开票需求偏弱，银行在季末考核压力下，或通过将表外未贴现银行承兑汇票贴现转入表内，大幅压缩表外融资增量。预计3月新增社会融资规模约为3.3万亿元。

M2增速。 央行3月再次超额续作MLF，且从逆回购投放情况来看，货币政策仍然呵护银行间市场流动性，市场整体预期乐观，资金面平稳。在基数回落支撑下，预计M2余额同比增速升至9.3％。

预计4月人民币汇率在6.33至6.40区间波动

展望4月，预计人民币汇率将以双向波动备注，整体小幅贬值，波动区间在6.33-6.40之间。

一是在美联储加息与缩表即将启动的大背景下，我国货币政策、财政政策坚持“以我为主”，中美1年期国债收益率利差已由前期280bp收窄至40bp附近。随着Libor美元利率上行，境内美元/人民币掉期隐含利率也明显上行。中美利差收窄情况下人民币兑美元将面临一定的贬值压力。

二是外部风险有所缓和，俄乌危机谈判有所进展，美元避险需求回落，在一定程度上缓冲了人民币兑美元的贬值幅度。不过欧元在前期大幅贬值的背景下反弹，对人民币CFETS指数形成压力。

三是中美关系受俄乌危机干扰，仍有较多不确定性。3月19日，中美两国元首视频通话交换了双方在关键问题上的意见，起到了一定沟通作用。随后，美国豁免了中国352项商品关税。不过在俄乌问题巨大分歧下，中美关系未来仍充满不确定性，也将成为加大人民币汇率波动的重要因素。

外储：预计3月末外汇储备环比减少300亿美元至31838亿美元

3月份，美元指数上涨1.71％，主要非美元货币中，日元、欧元、英镑兑美元分别贬值5.84％、1.36％、2.08％；主要国家债券收益率上升、价格下降。综合考虑汇率折算和资产价格变化影响，外汇储备规模下降。

3月份，我国新出口订单PMI指数环比下降1.8个百分点至47.2％，出口对外汇储备的支撑作用将减弱；俄乌冲突及美联储加息背景下，内外流动性带来负反馈压力，3月北向资金净流出451亿元人民币。

（团队成员：王静文 应习文 孙莹）

本文源自民银研究

相关问答：

相关问答：什么是表外融资？

感谢邀请。“表外融资”一词常见于金融数据的统计报告，而事实上，表外融资并不只是金融机构专属。如《财富》杂志所言：“世界500强企业中不使用表外融资的公司是极为少见的”。表外融资是一种隐蔽性极强、投融资信息不对称的融资方式，鉴于目前监管制度的不完善和现行会计准则的漏洞，表外融资给融资需求旺盛的企业提供了一个打“擦边球”的机会，填补了企业表内融资所填不满的资金缺口，成为融资方趋之若鹜的“聚宝盆”。

何谓表外融资？

表外融资中的“表”指的就是资产负债表，那么表外融资实际上就是在资产负债表记录之外的融资。即该项融资行为既不在资产负债表中引起资产方的增加，也不会引起负债及所有者权益方的增加。从广义上来说，对企业经营成果、财务状况和现金流量产生重大影响的一切不纳入资产负债表的融资行为，都属于表外融资。

为什么企业会选择表外融资？

对于企业而言，表外融资的动因主要有以下几个方面：

1.优化企业财务状况

企业通过表外融资，甚至将表内融资转移到表外，将优化企业的财务状况，使资产负债表的质量得到明显改观，使其对潜在投资者具有更大的吸引力。

2.扩大企业经营成果

表外融资筹措的资金以及形成的资产并不在资产负债表内直接反映，而其所形成的费用及所取得的经营成果却在损益表中反映出来，扩大了企业的经营成果。

3.规避借款限制

企业的债权人为了保护自身权益，往往通过对企业添加债务规定了种种限制，如规定不得突破某一负债权益比率。企业为在上述限制范围内扩大财务杠杆，便会寻求在资产负债表之外的融资方式，在满足自身资金需求的同时，规避了借款限制。

4.避免账面价值的损失

公司购进的资产被记在资产负债表下并按期提取折旧，一般而言，使用过的资产的市场价值下降速度要比账面价值下降速度快得多。如果一家公司在资产完全提取折旧之前更新设备，那么该设备账面价值超出再销售价格的部分都必须在交易的当期的财政年度被记为收入的减少，绝大多数财务主管都不愿意这种情况影响当年的收入。这时表外融资就能够起作用，因为资产不会被列在资产负债表上，它们被当作费用处理。特别对于那些贬值速度很快的、价值比较高的资产来说，使用表外融资的经营性租赁是个很好的解决办法。

实现表外融资的具体方式有哪些？

1、直接融资

以不转移资产所有权的特殊借款形式融资。如经营租赁、代销商品、来料加工等经营活动不涉及到资产所有权的转移与流动，会计上无需在财务报表中反映，但资产的使用权的确已转移到融资企业，可以满足企业扩大经营规模、缓解资金不足的需要。

其中经营租赁是一种经典的直接表外融资方法。根据所体现的经济实质不同，租赁分为经营性租赁与融资性租赁两类。现行会计准则只要求资产负债表对融资性租赁的资产与负债予以反映，根据《企业会计准则第21号》第六条的规定，符合下列一项或数项标准的，应当认定为融资租赁，否则即为经营性租赁：

（一）在租赁期届满时，租赁资产的所有权转移给承租人。

（二）承租人有购买租赁资产的选择权，所订立的购买价款预计将远低于行使选择权时租赁资产的公允价值，因而在租赁开始日就可以合理确定承租人将会行使这种选择权。

（三）即使资产的所有权不转移，但租赁期占租赁资产使用寿命的大部分。

（四）承租人在租赁开始日的最低租赁付款额现值，几乎相当于租赁开始日租赁资产公允价值；出租人在租赁开始日的最低租赁收款额现值，几乎相当于租赁开始日租赁资产公允价值。

（五）租赁资产性质特殊，如果不作较大改造，只有承租人才能使用。

在现实中，承租人往往会想方设法地(有时以放弃一些利益为代价)和出租人缔结特殊租赁条款以规避上述会计准则中关于融资租赁的门槛，例如：会将租赁期规定得稍短于准则限定的年限，使得尽管从经济实质上考虑，与租赁资产所有权相关的风险和利益已基本转让给承租人，即实际上是融资租赁的协议，但是承租人仍可将其作为经营性租赁处理，从而达到表外融资的目的。

2、间接融资

这是由另一企业代替本企业的负债的融资方式。最常见的是建立附属公司或子公司，并投资于附属公司或子公司，或由附属公司、子公司的负债代替母公司负债。

合资经营的方式也很常见。具体而言，若某企业持有其他企业相当数量、但未达到控股程度的所有者权益，后者被称为未合并企业，由于该企业并不控制未合并企业，因此只须将长期投资作为一项资产予以确认，而不必在资产负债表上反映未合并企业的债务。企业在未合并企业中安排投资结构、从事表外业务，规避了报表合并的问题，从而实现表外融资。

还有一种流行的形式叫特殊目的实体（SPV），即一个企业作为发起人成立一个新企业，后者被称为特殊目的实体，其经营活动基本上是为了服务于发起人的利益而进行的。一般而言，如果一个公司能够控制另一个实体财务利益（通常指持有对方50%以上有投票权的股权），那么该实体就应该列入公司的合并范围，而对于SPV，相关的会计规定比较特殊，只要独立于发起人的第三方拥有SPV3%以上的权益资本，就成为SPV名义上的所有者，而发起公司即使投入剩余97%的权益资本，对SPV仍然可以适用表外处理。公司与SPV虽然并不合并报表，但之间一般存在协议控制或其他特殊安排。通常，SPV的负债相当高，所有者权益尽可能的低，发起人尽管在其中只拥有很小甚至没有所有者权益，但承担着所有的风险。

判断SPV手段是否构成表外融资，关键在于企业将资产通过协议转让给SPV后是否仍然继续涉入资产。会计上将继续保持与资产相关的风险与收益的权利叫做“继续涉入”。如果企业将资产通过协议转让给SPV，但却继续涉入资产，那这种SPV手段就属于表外融资。譬如安然公司将一些垃圾资产出售给了SPV公司，融到一笔资金，又继续涉入该资产。安然公司在SPV中不占有控制权益，于是不合并报表，利用SPV获得的融资不反映在安然的报表中。但是由于继续涉入的问题，垃圾资产的风险其实仍然保留在安然公司。安然大量利用这样的方法隐藏自己的垃圾资产，让看上去好看的报表实质上很脆弱。结果垃圾资产一爆发，就对安然自己的报表产生了影响，随之产生一系列的连锁反应。这一事件直接导致了美国会计准则的变更。

3、转移负债

转移负债就是企业将负债从表内转移到表外。这种转移可以通过应收票据贴现、出售有追索权应收账款、签订售后回购协议和资产证券化等实现。

（1）应收票据体现是指企业以未到期应收票据向银行融通资金，银行按票据的应收金额扣除一定期间的贴现利息后，将余额付给企业的筹资行为应收账款抵押借款性质，实质上以应收票据作为抵押的借款。

（2）出售有追索权的应收账款是指企业将应收账款出售给第三方（如金融机构、投资公司）以筹集资金，同时赋予购买者在收不回账款时对出售者的追索权，因此从本质上来讲，出售有追索权的应收账款实际上是以应收账款为抵押的借款，与应收账款贴现性质类似，并不是真正的出售。

（3）售后回购是指卖方在销售商品的同时,与买方签订合同,规定日后按照合同条款购回商品，售后回购在本质上属于一种抵押贷款，出售方以出售产品的形式使得购买方以拥有所有权的形式获得出售方资产的质押权。也就是说售后回购是假销售、真融资，但却不在资产负债表中披露，从而实现表外融资。

（4）资产证券化是指将缺乏流动性，但能够产生可预见的稳定现金流的资产，通过一定的结构安排，进而转换为在金融市场上可以出售和流通的证券的过程。其操作方式通常是融资方将某项资产的所有权转让给金融机构，该金融机构再以此项资产的未来收益为保证，在债券市场上以发行债券的方式向投资者进行融资。虽然资产证券化在经济实质上属于一种融资活动，但从法律角度来看，它只是某项资产的转让，所以也不被要求在资产负债表上进行反映。当然，资产证券化的过程非常繁琐，并涉及大量的法律、外汇管理、会计处理等各方面的问题。实行证券化的资产通常包括：住宅按揭、信用卡、汽车贷款、应收帐款、租赁应收款等。

4、创新金融工具

或称衍生金融工具。近几年是创新金融工具大爆炸的时期，这些金融工具主要包括：期货合约、期权合约、远期合同、互换合同等。由于环境的变化、竞争的加剧和对于风险进行控制的需要，使得金融工具创新的势头不减，并将持续下去。然而，会计准则的制定并未赶上金融工具创新的步伐，按现行会计准则，运用创新金融工具所产生的金融资产与金融负债在财务报表中大都不能得到体现，而只是在报表附注中予以披露。

表外融资应适当、合理运用

按照现行的会计准则，企业进行表外融资是可行的，表外融资对企业财务状况和经营活动的推进都有一定的影响，企业如果懂得合理地运用表外融资技巧，能够促进企业的发展带来好处。但是，作为一种积极、灵活的融资渠道，表外融资也可能存在欺骗公众、威胁企业所有者及债权人利益的风险，美国“安然事件”就是一个典型案例。

因此，监管机构很可能会出于对维护国家市场经济的公平性和保护投资者的利益的考虑，认为表外融资行为掩盖了企业的重要财务信息，很可能误导信息使用者，从而要求会计准则制订机构修改会计准则，确认必须基于经济实质重于法律形式这一会计原则，按其经济实质处理一项交易，减少表外融资项目，尽可能地将其纳入资产负债表。另外，表外融资所引起的资产和负债不在资产资产负债表中列示，可能严重影响相关利益者的决策，导致不必要的损失，因此根据充分揭示原则，这些融资活动所引起的约定义务和或有负债应该在报表附注中加以说明。严格的财务报表揭示，将在很大程度上减少表外融资对报表信息真实性和完整性的影响，有利于企业不同利益主体对报表的使用。

企业本身要积极并且谨慎地探索表外融资的利弊，通过科学的分析方法与合理的决策程序，适当的运用表外融资，使其更好地服务于企业的长远发展。同时，要重视法律法规的作用，合理规范表外融资的会计处理，坚持谨慎性原则，尽量通过表内化来提高企业信息披露的透明度，维护市场的稳健发展。

希望能帮助到你。