欧洲央行执委发表鸽派言论，对欧洲央行 9 月加息押注降低，目前欧洲经济形势如何？

鸽派 和 鹰派 说话对外汇的影响?

鸽派讲话一般是维持宽松的政策以刺激经济的增长，他们的讲话一般是对当前经济不乐观，对美元是打压的，利空美元，利好非美货币，而鹰派更偏向于加强美元国际货币地位，利好美元，利空非美货币

欧元最近为什么跌了

欧洲央行行长德拉基发表鸽派言论，一度令欧元承压，但欧元随后展开反弹。不过，白宫经济顾问库德洛的言论以及一则有关德国政府大幅调降经济增长预估的报道令欧元再度大幅下挫，分析师指出，上述报道对于欧元的利空影响最为明显，且可能在未来一段时间内继续“发酵”。

德拉基鸽派讲话

在周四的货币政策会议上，欧洲央行(ECB)宣布维持利率不变，并重申预计至少在2019年夏天前将保持利率不变。

欧洲央行重申，预计借款成本将在整个夏季保持在目前的水平，同时将在第一次加息后的很长一段时间，继续把债券到期后回笼的资金进行再投资.

在今年的第一次新闻发布会上，欧洲央行行长德拉基强化了对欧元区经济所面临挑战的警告，暗示央行今年对于撤出危机时代的刺激措施将更加谨慎，并指出地缘政治不确定性的持续存在。　去年12月份，德拉基并未全面下调经济评估，但周四他终于“屈服”，对记者表示，经济增长的风险“已经转为下行”。
这与六周之前相比是一个巨大的变化，当时他将风险描述为“大体平衡”，还维持了大举的货币政策支持措施。述言论之后，欧元/美元短线急挫逾30点，至1.1305，险些跌破1.13关口。
德拉基还指出，近来的信息弱于预期，出口需求走软使得表现疲弱，维持通胀仍需要大量刺激。欧洲央行准备好根据需求调整所有工具，再投资和加强的利率指引将提供支持。
不过，德拉基随后暗示称，还没有理由出台新一轮的长期银行贷款措施(可能被视作货币宽松举措)，欧元/美元展开反弹，一度回升至1.1380。
德拉基还表示，在接下来几个月内，通胀将因油价影响而放缓。不过，劳动力成本面临的压力加大，预计中期内潜在通胀将上扬。由于经济持续增长，对通胀有信心。
库德洛讲话提振美元 打压欧元/美元
美市盘中，白宫经济顾问库德洛的一番言论引发市场波动。库德洛表示，周四早些时候公布的初请失业金人数报告暗示，1月份的就业报告将非常强劲。　库德洛周四对Fox News表示：“这强烈暗示将于下周公布的1月就业报告将上升，而且这个数字可能会大幅上升。它还表明——几乎所有其它数据都表明——经济非常强劲。”
库德洛参考了美国劳工部在周四上午公布的每周最新失业人数。
该报告显示，上周初请失业金人数降至1969年11月以来最低水准，每周申请失业救济人数经季节调整后减少1.3万人，至19.9万人。
库德洛是美国总统特朗普的高级经济顾问之一。政府将于2月1日发布1月份最新非农就业人数和失业率数据。
库德洛的此番言论推动美元指数短线上升，而欧元/美元遭受打击。
一则报道令欧元再跌
就在库德洛讲话不久，一则报道令市场波动加剧，而其也成为压垮当日欧元走势的“最后一根稻草”。
德国商报(Handelsblatt)周四报道称，由于全球经济疲软，再加上英国脱欧的不确定性，德国政府大幅调降今年的增长预测。
根据报道，德国政府预计2019年经济增长率仅为1.0%，而此前预估增长1.8%。
德国商报的报道出炉后，欧元/美元扩大跌势，最低一度触及1.1286，为12月14日以来的最低水平。
据悉，上述GDP预测将被公布在下周三出炉的年度经济报告中。
德国商报表示，德国政府预计明年经济增速将再次加快至1.6%。
周四早些时候发布的采购经理指数(PMI)显示，德国制造业四年来首次出现萎缩，拖累欧元区经济创2013年以来最差表现。
撰文称，欧元最初从德拉基评论引发的跌势中反弹，但在报道称德国政府把今年的增长预测从1.8%下调至1.0%后，欧元应声进一步下跌。

欧元区脱离长达8年的负利率时代，欧洲经济前景如何？

欧洲经济前景很不好，欧洲央行已经正式宣布，将欧元区三大关键利率均上调50个基点，欧洲央行的官方声明表明，加息是为了确保欧元区的通胀率在中期内保持在2%的目标以下。可以看出，自俄乌冲突爆发以来，供应链瓶颈和能源危机加剧了欧洲的通胀压力。欧元区6月初的cpi增长率为8.6%，是有可识别统计数据以来的最高值。德国、法国、意大利和西班牙的通货膨胀率仍然很高。

目前经济活动的放缓，影响欧洲经济增长的俄乌冲突，影响购买力的高通胀，对供应链稳定性的持续打击以及发展的高度不确定性，都对经济产生了负面影响。疫情和俄乌冲突的影响导致石油和天然气等商品价格上涨，严重限制了欧元区的工业生产能力。通货膨胀仍然很高，增加了欧元区的运行成本。欧洲央行的货币政策退出也引发了对欧洲债务危机的担忧。彭博社7月的一项民意调查显示，欧元区经济衰退的风险为45%，比俄乌冲突前的20%和6月民意调查的30%大幅上升。

欧元和欧元区经济正在经历近20年来最严重的危机，能源短缺、贸易条件恶化和可支配收入的高通胀对尚未从新疫情的阴影中完全恢复的欧元区经济造成了压力。随着今年欧元区的通货膨胀率持续上升，欧洲央行“货币政策正常化”的决心变得更加确定。

欧洲央行的加息时间，以及提前取消债券购买计划和再融资操作，欧元区的经济复苏可能会出现暂时的停顿，其代价是确保通胀率尽快恢复到2%的长期目标。对于欧元区来说，其目前的境地就如被八爪鱼困住一般，光想指望着通过加息砍掉所有“触角”，是不太可能的事情。

美欧退出宽松政策意图是什么？

值得关注的是，相比2013年美联储首次释放缩表意图之后的市场波动与恐慌，目前投资者对美联储和欧洲央行退出部分宽松政策的前瞻指引反应却很平静。

美联储在今年下半年缩表已成为欧洲市场上的一致共识。瑞银集团在研究报告中表示，明确的前瞻指引已经明确告诉市场，美联储将在9月份宣布缩表进程于四季度开始实施。同时，如果未来数据表明当前通胀疲软仅仅是暂时现象，12月份还有可能加息。然而，这一缩表与加息叠加的预期出现之后，市场反应平静。

对此，美国太平洋资产管理公司全球战略咨询主管理查德·克拉瑞达表示，这主要是因为此次缩表已经历了近3个季度的吹风和前瞻指引，市场对此有所准备。同时，市场当前已经开始接受美联储中性货币政策。就缩表本身而言，根据此前公布的缩表计划，即使缩表开始之后，美联储仍将在中短期内维持购债模式，这将压低市场潜在的部分错配风险。同时，考虑到前期缩表规模有限，市场对于本轮美联储缩表的初期反应并不激烈。

高盛集团认为，虽然当前市场对美联储撤出宽松政策相对镇定，但是本轮货币政策带来的市场波动尚未显现出来，市场对此风险的认知仍存不足。预计未来18个月内，缩表将通过长期利率渠道冲击美国国债和抵押贷款支持证券市场，同时有可能波及其他市场。

如果说长期稳定的前瞻指引是美联储缩表市场影响有限的重要原因，欧洲央行的货币政策前瞻指引则没有那么条理清晰。在6月底的欧洲央行政策论坛上，欧洲央行行长德拉吉出乎意料地强调对于菲利普曲线的认可，认为欧洲劳动力市场的改善将最终提振通胀，中期通胀预期将稳定在目标区间内，欧洲央行有必要考虑货币政策正常化。随后，欧洲央行首席经济学家彼得·普雷特则发出相反声音，称有必要维持宽松货币政策以促进欧元区企业投融资和支撑通胀。在最新的欧洲央行会议发布会上，德拉吉也开始软化其态度，表示通胀不足需要在宽松货币政策支持的同时，未来将在秋季开始考虑缩减购债计划。

根据欧洲央行上述表态，市场难以确定其真实货币政策方向，这已成为伦敦金融城各大机构近期关注的重点。目前，各方相对一致的共识是，欧洲央行大规模量化宽松的部分初始目标——解决通缩风险已经完成。欧元区通胀从去年一季度的零以下显著回升，今年上半年稳定在1.5%以上水平，这表明欧元区通缩风险已经结束。

同时，欧元区经济超预期走强已成为欧洲央行考虑缩减购债的重要基础面因素。最新欧元区失业率已经下降至8年来最低水平的9.3%；劳动力市场改善拉动了居民可支配收入和消费，上半年零售销售额同比增速不断上升，6月份达到2.63%；全球贸易环境的提振进一步改善了其外部需求。各方认为，上述有利因素在推升欧元区一季度经济增长0.6%之后，年内欧元区经济增速有可能升至1.8%。

此外，每月600亿欧元的购债计划正在面临设计框架限制。按照原有购债计划，各成员国资本额比重和各国国债余额上限均为33%。欧洲央行如果短期内不缩减购债规模，未来将在北方国家面临“无债可买”的尴尬境地。荷兰银行金融市场分析主管尼克·科尼斯表示，6月份欧洲央行购买德债的加权平均期限为3.98，短期化非常明显；但7月份受到德国发行40亿欧元10年期和30年期国债影响上升到了5.3。这一变化突出表明，欧洲央行面临长期德债稀缺问题。

因此，各大机构一致认为，鸽派态度并不能掩盖欧洲央行近期公布其2018年缩减购债计划的方向。事实上，此次德拉吉关于“秋季判断未来购债计划”的表态被多数机构解读为欧洲央行将在10月底会议上公布相关调整计划。

当前世界经济形势

当前世界经济形势显现出复杂的变化：欧洲债务风险凸显，金融市场动荡难平。在各种表象之下，宏观调控政策两难、经济内生动力不强、就业压力长期持续等深层问题亟待求解，根据世界经济论坛的数据，目前二十国集团成员财政赤字占国内生产总值的平均比例已近 8%。财政不稳健正成为世界经济复苏的一大隐患。在全球金融市场风险偏好趋同的环境中，一个国家的债务违约问题会明显抬升风险溢价，造成短期资产价格的剧烈波动。目前，重债国将面临“极端政策困境”：不紧缩财政，国家信用不保，眼前危机难过；紧缩财政，经济被釜底抽薪，长期增长不足。欧洲央行报告也指出，尽管欧洲银行业已经减计 4440亿欧元资产，但到 2011年仍需继续减计1