对于日本股市的回购力度大，你认为对经济的影响会怎样？

2024年日本加息对中国经济(包括香港)影响可能会有哪些? -

日本加息对中国经济及香港的潜在影响是多方面的，专家们的分析多侧重于全球金融市场的波动，而忽略了影响日元汇率的复杂因素。部分观点认为，日元加息将抽走全球美元流动性，引发美国股市下跌甚至金融危机，并导致日元升值。然而，对于这种观点，我持保留态度。日元汇率变动并非简单由加息决定，其影响因素众多。
日元汇率的长期坚挺与低利率环境紧密相关，国际投资者利用这一机会借入日元，将资金换成美元，以获取息差收益。然而，2011年之后，随着美元进入加息周期，日元与美元的息差进一步扩大，理论上应促使日元升值，但事实却是日元持续贬值。这表明过去解释日元坚挺的理论存在局限性。尽管近期仍有部分人士坚持这一观点，认为国际资本仍可能在日本加杠杆投资全球，但实际情况并非如此。国际资本利用日本的低利率获得贷款，这一行为本身并不足以成为日元升值的原因。关键在于，这些资本将日元换成美元后，日元的去向以及为何有人愿意持有低利息的日元。
实际上，日元升值的关键在于持有日元的两大群体：一是各大央行增加外汇储备中日元的配置，二是货币类基金利用日元对冲美元波动风险。这些资金的不断流入，推动域外日元增加，不仅提高了日元汇率，还减少了日本国内的货币创造能力，加剧了通缩，反过来刺激日元升值。这形成了一种正反馈机制。日本政府试图打破这一循环，安倍经济学便是其典型尝试，但效果有限，政治人物的干预作用存在争议。
自2012年，日元对美元汇率大幅贬值，至今已贬值近一半，但日本国内的通缩现象并未显著改善，直到最近两年才有所缓解。这表明，日元加息背后反映了日本国内通胀回暖的迹象。对于持有日元的国际投资者而言，随着日元购买力下降，他们可能转向黄金或其他大宗商品作为价值储藏手段，这将导致日元进一步贬值。与过去房价上涨时人们买入房产作为价值储藏手段形成鲜明对比，房价下跌时，持有房产的人会出售房产，转而投资商品或黄金。因此，日元加息可能会导致日元进一步贬值，并加速资金回流日本，促进国内通胀加剧。这形成了一种反向循环，即日元越加息，汇率越贬值，通胀越严重，股市和房市亦会随之上涨。
然而，汇率变动受到政治、经济等多重因素影响，单因素分析难以准确预判最终结果。我们需要关注汇率变动的复杂性和不确定性，以及各种因素共同作用的影响。

日本加息对中国股市是利还是弊

日本加息对中国股市的影响是复杂的，既有利也有弊。
利的方面，日本加息可能意味着日本经济复苏，这对全球经济来说是一个积极信号。中国作为日本的重要贸易伙伴，可能会从日本经济的复苏中受益，从而对中国股市构成利好。此外，如果日本加息导致日元升值，那么中国的一些出口企业在对日出口中可能会获得竞争优势，这也有助于提升相关企业的业绩和股价。
然而，弊的方面也是显而易见的。首先，日本加息可能会导致全球流动性收紧，从而减少流入新兴市场的资金量，包括中国市场。这可能会对中国股市的资金面造成一定压力。其次，如果日本市场的吸引力增加，可能会吸引一部分资金从中国市场回流到日本，这也会对中国股市的流动性产生影响。最后，日本加息还可能会引发市场情绪的波动，从而影响中国股市的投资者信心。
总的来说，日本加息对中国股市的影响是双重的，既有正面的推动作用，也有负面的冲击效应。因此，投资者需要密切关注国际经济环境的变化，以便做出更为明智的投资决策。

日本推行日元贬值的政治知识。对中国的政治经济影响，和中国对外改怎么做等

日元贬值对日本经济是双刃剑
余永定中国社会科学院世界经济与政治研究所所长
日元贬值有利于日本出口，从而有助于刺激国内经济，但日元急剧贬值，损害了日本政府长期以来的使日元成为重要国际结算、储备货币的努力。日元贬值及其预期，导致日本股市的暴跌（反过来推动日元贬值），使日本不良债权形势恶化。它降低了拥有大量海外资产的日本银行的资本充足率，进一步加剧其金融体系的不稳定。同时，加剧亚洲国家的经济衰退和金融混乱。亚洲国家是日本的主要资本输出国和贸易对象国，这种衰退和混乱反过来将损害日本的自身利益。总之，日元贬值对日本自身有利也有弊，但过度贬值很可能是弊大于利。日本对外需的依赖90年代以来已大大下降，目前出口只占GDP的10％左右，净出口只有GDP的1％—2％。1990—1997年GDP平均增长2.15％，而净出口的贡献只有0.14个百分点。日本要想取得经济增长，必须首先保证居民消费的增长，其次是投资的增长，再次是政府支出的增长，最后才是净出口的增长。希望通过日元贬值维持出口的高速增长以带动整个国民经济的增长是行不通的。
现在，一些日本经济学家和政府官员希望通过贬值导致的进口价格上升来创造通货膨胀，通过通货膨胀预期的形成打破通货收缩和实际债务增加的恶性循环。这是1998年所不曾出现过的一个论点。这种想法是令人费解的。通过提高进口价格刺激经济无异于缘木求鱼。当然，汇率贬值可以是扩张性货币政策的结果而不是政策目标本身。为增加基础货币的发行量，日本银行可能会直接购买美元资产特别是美国库券。但是，在通货收缩形势下，即便基础货币得到扩张，有效需求也未必会增加。或许正是因为这种考虑，日本银行总裁发表了与财政省不同的观点，认为引导日元下跌不好，不希望看到日元跌到131日元兑1美元的水平。
今年，如果仅从基本面（日美两国宏观经济形势的对比、日美两国的利差、日美两国政府的宏观经济政策的对比等）来看，同以前的情况相对比而言，美国对资金吸引力的减少，从日本流向美国的资金将会减少。这将造成美元贬值压力。同时，一般情况下，美国对外部资金的需求将因经济衰退而有所减少（美国将因国内储蓄的增加而减少对外贸易逆差）。这种资金需求的减少（外贸逆差的减少），将在一定程度上抵消外部资金供给减少对美元产生的贬值压力。因而，今年日元对美元汇率同时存在着不变、贬值（如果日本经济增长前景进一步恶化）和升值的可能性。但如果日本政府有意引导日元贬值，在一段时间内日元可能会在130日元兑换1美元为中心的区间中波动。一般而言，日元进一步下跌的可能性并不大。尽管目前日元对美元正在加速贬值，由于日元贬值的无效性和对日本经济的副作用，贬值的势头将会减弱。更何况美国政府应不会容忍日元的过度贬值。此外，不能排除日元因日本商业银行和其他金融机构抽回资金，而以较大幅度上升的可能性。
日元贬值，人民币怎么办？
张曙光天则研究所所长
随着我国出口走低和日元贬值，汇率政策也成为人们关注的问题。去年年中，当出口出现下降时，有人就提出了使用汇率贬值的方法促进出口的问题，随着世界经济从严重失速走向衰退，而中国经济依然保持了较高的增长，人民币实际汇率还在升值。近来，日本政府为了挽救十年沉疴、一病不起的日本经济，不仅有意让日元贬值，近日已经贬至134日元兑1美元，而且放话施压，要人民币汇率升值。中国也针锋相对，对日元贬值提出警告。其实，日元贬值既救不了日本经济，也难以持续。日本经济的病根不在外部，而在内部，在于日本经济的体制和结构。单就汇率政策而论，其本身就是双刃剑，贬值能促进出口，同时也会抑制进口。日本出口的比重并不算大，进口比重也不算小，贬值的利弊还很难说。
就人民币汇率而论，我认为目前是宜静而不宜动，但需要作长期考虑和安排。一是不要随意宣布人民币不贬值；二是要确定人民币所能容忍日元贬值的最大限度，并密切关注日元走势；三要扩大人民币汇率的浮动区间；四要借机加快偿还日元债务；五是借人民币强势地位，加快建立亚洲（主要是东亚和东南亚）货币联动机制。这也许是拟议中与东盟以及与港澳建立自由贸易区的重要一步，或者是比之更为现实的一步。因为，日元贬值的最大危险在于有可能引起亚洲国家竞争性货币贬值，进而恶化整个经济的外部环境。
中国应采取更加灵活的汇率政策
梁春满中国社会科学院财贸经济研究所经济学博士
面对近期世界性的经济衰退，日本政府为改善贸易状况、恢复本国经济，操纵外汇市场，放任日元大幅贬值，引起了国际社会和各国政府的广泛注意。日本作为当今世界第二大经济体，日元大幅贬值不可避免地会对国际经济产生巨大冲击，并加剧世界经济的衰退。对于日元贬值问题，我们在对日本政府这种不负责任的作法提出批评的同时，也应反思我国现行经济政策，特别是汇率政策，尤其是在目前中国加入WTO、经济国际化趋势进一步显现的宏观背景之下。
汇率政策是开放经济中一个国家维护经济稳定、实现经济增长最重要的工具之一。封闭经济中，一国的经济活动相对简单，政府在经济发展中所面临的问题——内部均衡——也相对单一，可以通过计划手段、财政政策、货币政策和其他政策的实施来解决。开放条件下，由于国外因素的加入，一国经济中存在着内部经济与外部经济发生冲突的可能，内外经济均衡成了政府经济发展中需要着力解决的关键，而内外均衡的实现则离不开汇率政策的运用。一国政府通过对外汇市场上的外汇进行干预，调整外汇供求状况及相对价格——汇率的水平，达到扩大本国出口、改善国际收支状况和促进经济增长的目的。随着经济市场化和开放程度的提高，汇率政策扮演着日益重要的角色并发挥着更加重要的作用。
总体而言，改革开放以后中国政府在经济调控中运用更多的是财政政策和货币政策，汇率政策则很少采用，这与中国现行汇率制度密切相关。当前中国实行的是“有管理的浮动汇率制度”，实质上是一种与美元挂钩的固定汇率制度，其政策操作的空间很小，缺乏应有的灵活性。加入WTO以及全球经济一体化的迅猛发展，中国经济融入世界经济的进程必然加快，要求中国货币当局采取务实的态度转而采取灵活的汇率政策以确保经济内外均衡。因此，面对动荡的国际经济环境，中国政府应以加入WTO为契机，认真、审慎地评价现行汇率制度和汇率政策，必要时采取更加富有弹性的汇率制度和更加灵活的汇率政策，促进经济长期、稳定、健康发展。
日元贬值对中国经济有何影响
马拴友中国社会科学院财贸所经济学博士
日本政府默认日元贬值，以刺激出口，并通过进口产品价格的上升，来提高国内价格水平以遏制通货紧缩，本身是一种不负责任的行为，与其经济大国地位不相符，因为这对亚洲地区经济和货币冲击很大。截至目前，韩元、新台币、新加坡币、泰铢等都发生过不同程度的贬值。日元贬值对我国经济的影响可从三方面进行分析：
首先，日元贬值影响我国总需求。日本是中国的第一大贸易伙伴国，我国对日出口仅次于对美国和香港地区出口，日本也是我国最大的进口来源国。2000年，我国对日出口占出口总额的16.7％，从日进口占进口总额的18.4％。日元贬值直接减少我国对日出口，扩大我国从日进口，从而贸易逆差扩大。考虑到中国的出口结构与日本直接竞争性不大，那么日元贬值更多的是间接影响我国的外需。日元贬值引发亚洲其他货币贬值，我国人民币相对这些国家升值，一方面不利于我国对亚洲地区出口；另一方面，这些国家产品的价格竞争力因其货币贬值而提高，从而使我国对亚洲以外地区出口也受到较大冲击。另外，日元贬值会影响日本企业在中国的直接投资，从而影响我国的投资需求。因此，日元贬值抑制我国外需的效应不可低估。
其次，日元贬值引起国际财富再分配。
与我国有关的有两点：一是我国的外汇储备中，日元资产的价值缩水，造成损失；二是从外债角度说，我国政府和企业负担的日元外债减轻，从而受益。例如1994年财政部发行了600亿日元为期7年和10年的武士债，1995年发行100亿日元20年期的武士债，日元贬值降低了我国的外债负担。但日元贬值对再分配的净影响，取决于我国的日元资产和日元外债的对比。
第三，日元贬值产生人民币贬值压力。目前，由于我国实行的是有管理的浮动汇率制，还不是真正的浮动汇率制，加上我国外汇储备充足，吸引较多国际资本流入，经济增长在世界上仍是一枝独秀，日元贬值不会直接冲击人民币汇率。但我国加入WTO后要逐步开放金融市场，资本市场与国际市场的联动性加强，汇率波动的幅度逐渐放宽，日元贬值及其引发的亚洲货币贬值可能加剧我国汇率的波动。当前，我国保持人民币汇率不变，维持亚洲经济的稳定，是一种政治上负责任的做法，但我国的承受是有限度的。在1998年亚洲金融危机期间，我国政府向美日两国表明，1∶135的美元兑日元汇价是不能接受的，迫使两国干预汇市，支持日元回升。这次如果日元贬值过度，超过我们的容忍限度，例如140日元对1美元的汇价，将严重影响我国的经济增长，这对亚洲乃至世界经济的稳定增长也极为不利，那时不排除人民币被迫贬值的可能。
警惕日元贬值背后的远期经济意图
李早航中国银行副行长
最近一段时期，日元对美元的汇率持续走低，最低已跌破1美元兑换134日元大关。日元大幅贬值再次成为人们谈论的焦点问题，同时引起国际社会、特别是东南亚各国和中国政府的广泛关注。有些人认为，日元贬值是近十年来日本经济长期不振的必然结果，日本政府放弃对日元的市场干预是不得已的事。我对上述观点不敢苟同。去年我对日本进行了一次访问，并未感受到日本经济的萧条景象，并且从目前日本的国际收支、国际资本流动、银行资产质量以及代表新经济的高科技产品等各项经济指标看，日本经济虽不能称状况良好，但也不能称之严重衰退。我个人认为，所谓经济衰退是日本政府对外宣传上实施“衰兵经济”的策略之一，目的是隐蔽本国经济实力，为政府干预经济提供借口。
这次日元大幅贬值恐怕有三个背景：一是去年特别是9·11事件以来美国经济的不振与衰退；二是欧元现钞从2002年1月1日起在欧盟12国流通；三是世界经济普遍不景气形势下中国经济却保持了7％以上的增长。在此背景下，日本通过日元贬值可以“一剑三雕”，即将日本经济因美国衰退所导致的经济压力转嫁给在出口方面与之竞争的东南亚各国和中国，在欧元现钞流通之初对欧元进行打压从而避免其对美元、日元霸主地位提出挑战，挤压中国经济持续增长的外部空间来削弱中国经济增长的内在动力。由此看来，日元贬值决非是一个简单的经济问题，其背后有着强烈的远期经济意图。
在此情形下，中国政府应当从两方面做出积极反应，一是继续实行以扩大内需为主导的经济发展战略。目前中国政府应利用加入WTO的大好时机，从扩大有效需求和提供有效供给两方面入手，深化体制改革和制度创新，为经济增长寻求持久动力，切实提高城乡居民的收入水平，保持经济持续健康发展；二是中央货币当局应考虑调整目前相对固定的汇率体制转而实行更加富有弹性的汇率制度，必要时应当对人民币进行适度贬值，减轻东南亚金融危机以来形成的出口困难对经济增长带来的巨大压力。
日元贬值三大效应：获利、得势、遏制对手
崔孟修中国社会科学院财贸经济研究所博士后
自泡沫经济崩溃后，日本经济一直萎靡不振。而这种局面是在日本当局推行宽松的货币政策和扩张性财政政策的情况下发生的，超低的利率水平到了“利率陷阱”的边沿，扩张性的财政政策使一般性会计支出对公债的依存度高达34.3％。“9·11事件”又使日本经济雪上加霜。通过“扩大内需”刺激经济增长无望，目光自然转向“扩大外需”。通过货币贬值扩大外需拉动本国经济增长，这种“外汇倾销”手段，客观上确实对日本经济能够起到一种釜底加薪的作用。此为日元贬值的第一大政策效应———经济获利。
去年11月，在文莱举行的第五次东盟与中国领导人会议上，中国与东盟就建立中国—东盟自由贸易区达成共识。随着中国大陆和台湾相继加入WTO，加上香港和澳门，中国政府正在为推动两岸四地经济一体化而努力。对此，日本加重了危机感。日元贬值，是一种以邻为壑的作法。但由此所引发的一片谴责和纷纷要求负责任的呐喊声，在客观上证明并提醒了亚洲各国，日本仍然是亚洲经济的主导者和核心。用失势的方法达到得势的目的，因为当今世界毕竟仍是实力说话的世界。此为日元贬值的第二大政策效应————政治得势。
中国加入WTO后将面临贸易平衡的压力。一方面，由于关税减让和一些非关税壁垒的取消，进口将快速增长。另一方面，受世界经济增势明显放缓，世界市场需求下降的影响，外贸出口面临相当大的困难和压力。日本连续九年作为中国的最大贸易伙伴，日元贬值，将起到限制中国产品对日本出口和鼓励中国企业对日本产品进口的作用，日元贬值使中国2002年的对外贸易形势变得更加严峻。经常项目一旦出现逆差，中国外汇储备将受到影响，同时，一部分内需将转化成对净进口的需求，通过扩大内需拉动经济增长的政策效果将大打折扣，从而动摇人民币的经济基础。日元贬值直接威胁人民币币值稳定。美洲有美元，欧洲有欧元，在亚洲谁主沉浮？日元贬值，以退为进，可以遏制人民币的强势。此为日元贬值的第三大政策效应———遏制对手。
以邻为壑之策 损人未必利己
马王君中国社会科学院财贸经济研究所博士
二战之后，国际上的经济民族主义逐渐取代了自由贸易政策，民族国家的利益越来越清晰，对内平衡取代对外平衡已成为各国政府的首要目标；中产阶级的崛起和势力的不断增强，强化了这一趋势。他们关注的是稳定的就业机会，以及稳定的收入前景。在政治选举中，中间投票人决定政策的形成，政治家为了得到最多的选票，往往使中间选民的目标成为现实。
在世界经济一片萧条之际，日元大幅贬值再一次令世人特别是东亚各国人民侧目。如从上述政治经济学的视角，不难为其找出答案。众所周知，日本自上个世纪90年代初期以来，就一直未能走出衰退的阴影。目前，失业率居高不下，今年的经济增长率预计为负。在财政政策和货币政策都已无回天之力的情况下，从日本国内的利益来看，日元贬值似乎是不得已而为之。结构性矛盾固然是日本经济的痼疾，但如果拖延改革能够换得政权的稳定，政治家们决不介意一面承诺结构调整与体制改革，一面尝试其他似乎更能立竿见影的手段。然而从外部看，日元贬值客观上等于把国内危机转嫁给他国人民来负担。人们恐怕不会忘记，上个世纪30年代和80年代初期，西方国家在面对世界性的萧条时，纷纷寻求利己主义的对外政策，结果是，全球经济加速恶化，谁也无法自保。就在几年前的亚洲金融风暴中，日元也曾大幅贬值，但日本从中获得它所需要的经济转机了吗？
尽管日本这种以邻为壑的行为并不一定能够奏效，它还是再次冒险为之，恰恰是国际社会通行的“丛林法则”，纵容了这种损人并不一定利己的行为。假如一个世界第二大经济体，已通过发行世界货币从其他国家赚足了铸币税，却在世界经济陷入萧条时，无视自己应负的维护国际经济稳定的义务，那么这样的国际经济秩序的合理性是否值得反思？开放经济条件下，特别是在固定汇率制度解体之后，各国普遍利用本币币值相对外币的调整作为实现国内经济平衡的手段。吊诡的是，一旦各国纷纷采取利己主义政策，通过合成谬误效应，所有的国家都将遭受损失。正是因为这样，中国在寻求日元贬值的应对策略的时候，除了呼吁实行更有弹性的汇率制度等技术性要求外，我们更要在推动建立公正合理的国际经济新秩序上，发出中国作为一个负责任的发展中大国应有的声音。

上市公司回购股票有什么作用？

你好，股份回购是指上市公司利用现金等方式，从市场上购回本公司发行在外的一定数额的股票的行为。公司在股票回购完成后可以将所回购的股票注销。但在绝大多数情况下，公司将回购的股票作为“库藏股”保留，不再属于发行在外的股票，且不参与每股收益的计算和分配。库藏股日后可移作他用，如发行可转换债券、雇员福利计划等，或在需要资金时将其出售。上市公司股票回购是国际通行的公司实施并购重组、优化治理结构、稳定股价的必要手段。
回购股票的作用：
增强市场信心。上市公司内部掌握着公司发展战略、技术研发、财务状况、人员情况等重要的内部信息，与外部投资者所能够了解的信息存在着严重的不对称。上市公司回购股份可以向市场传达公司具备一定的发展潜力，其股票价值高于当前市场价值的信息，增强市场信心。
稳定股价。在宏观经济不景气、市场资金紧张或股市行情低迷，股价震荡的时候，市场的悲观情绪容易引起投资者的大量抛售，使上市公司股价面临暴跌的风险。通过股份回购，上市公司可以将股价稳定在合理的范围，抑制股价的持续下跌，有利于公司合理股价的形成。例如1987年10月发生的美国股灾，在两周内有600多家公司发布了回购股份的计划，其中花旗集团宣布回购公司高达2.5亿美元的股票。
优化资本结构。上市公司发展资本依靠权益资本和债务资本两种，构建合理的资本建构对上市公司的发展至关重要，股份回购就是公司平衡权益资本和债务资本比例，优化资本结构的方式之一。通过股份回购，上市公司减少了在外流通的股份，在债务资本不变的情况下，降低权益资本的比例，提高长期负债比例和财务杠杆，降低公司的总体资本成本。使用股份回购来优化资本结构的公司往往具有未充分使用的债务融资能力，其预期现金流可以满足更高的债务资本。
防止恶意收购。公司上市公开发行股票，虽然筹集了资本，但是由于外部流通股份比例的上升，也增加了上市公司被恶意收购的风险。上市公司可以通过回购本公司股票，减少外部股东所持股份的比重，提升对公司的控制权。例如60年代末至80年代初，日本为了防止本国企业被外国资本吞并，大批上市公司推行职工持股制度和管理人员认股制度，鼓励职工和管理层持股。一方面将公司的利益与员工保持一致，激励了职工和管理层，另一方面也减少了外部流通股份，维持了企业的控制权。

巴菲特为何看好日本股市

巴菲特看好日本股市的原因主要有以下几点：
首先，巴菲特希望在国际上分散投资对象。他领导的伯克希尔哈撒韦公司持有的上市股票市值巨大，其中大部分为美国股票。虽然巴菲特对美国的增长潜力充满信心，但他也意识到过度集中投资会产生风险。因此，他将目光投向了海外市场，尤其是日本股市，以实现投资的多元化。
其次，日本股票在巴菲特看来显得低估。他关注到日本股票的PBR较低，这意味着股价低于解散企业所获得的价值。虽然巴菲特并不仅仅根据PBR来评估股票的价值，但他确实认为日本股市存在低估值的机会。此外，日本企业的高现金流、高股息以及审慎的财务管理也吸引了巴菲特的注意。
再者，巴菲特重视经营的质量。他对日本商社的经营模式和商业判断给予了高度评价。他认为，这些企业正在创造更多资金用于分红和回购股票，这是他对日本股市持乐观态度的一个重要原因。特别是他投资的日本五大商社，这些企业在全球范围内拥有深厚的根基和丰富的资源，为巴菲特的投资提供了稳定的长期回报。
最后，从宏观经济角度来看，日本央行的宽松货币政策以及日本证券市场的改革也为巴菲特看好日本股市提供了支持。宽松政策在短期内为市场带来了热点，而资本市场的结构性改革则有助于提高公司董事会的质量和市场的透明度，从而为企业和资本市场的双重发展创造更长久的投资机会。
综上所述，巴菲特看好日本股市的原因包括希望分散投资对象、认为日本股票低估、重视经营质量以及看好日本宏观经济环境等多个方面。这些因素共同促使巴菲特将目光投向了日本股市，并持续加大对该市场的投资力度。