贤丰控股拟 4200 万元增资史纪生物，支持动物疫苗业务发展，从商业角度如何看待这一布局？

美林控股集团有限公司的公司发展史

1998年3月北京美林正大投资有限公司（美林控股集团前身）成立。主要从事房地产开发。当年年底，美林的第一个房地产项目“美林花园”正式启动，“美林花园”作为当时北京西部高档公寓项目1999年亮相住交会，一亮相便引起广泛的关注，“美林花园”两度荣获“京城十大明星楼盘奖”及“全国优秀住宅社区环境金奖”、“环境精品奖”、“优秀户型奖”、“创新楼盘奖”、“中国房地产亲水景观住宅开发模式奖”等7项大奖。“美林花园”自开盘起不到一年时间就全部售罄。
2000年，继“美林花园”的成功之后，美林又跨区域开发了青岛“美林小镇”项目，“美林小镇”作为青岛当时第一个Townhouse项目以优良的品质一开盘就吸引了所有的眼光，一年之内全部售罄。
此时的美林逐渐在房地产界锋芒出现，2003年，美林在北京的第一个联排别墅项目“美林香槟·小镇”正式启动。一经推出，美林香槟·小镇荣获2003年度“最具投资价值楼盘”；2003年度“低密度住宅推荐楼盘”；2003—2004年度“天竺高尚生活区样本项目”等多个奖项。
自2004年起，中国的房地产行业逐步走向了迅速攀升的阶段，与此同时，美林也加快了房地产开发和投资的步伐。2004年1月，美林加快跨区域投资步伐，发起成立克拉玛依美林房地产开发有限公司，投资开发克拉玛依美林花园。同年9月美林房地产开发集团有限公司正式成立，作为美林控股集团旗下专业从事房地产开发及其关联业务的集团公司。2005年，美林开发了长沙“美林水郡” 、京东燕郊美林·新东城、美林湾等项目，取得了良好的收益。
与此同时，美林在房地产方面的投资更加趋向多元化，2006年，美林正式投资开发内蒙古赤峰“美林谷”项目，并成立赤峰美林谷投资开发有限公司，“美林谷”是一个集滑雪运动，体育休闲，酒店度假等为一体的大型旅游休闲项目，这标志着美林控股集团向旅游地产业务迈出了实质性的一步。
美林房地产开发集团在做专、做强住宅开发的同时，兼顾发展商业地产业务，致力于商业物业的开发和经营，并通过商用物业的租赁和销售获得稳定的现金流，保持美林房地产开发集团经营业绩的稳步上升，使得商业地产与地产金融的业务实现良好的结合。 2004年8月美林投资拍摄电影《七剑》，《七剑》作为2005年华语电影界最受关注的大片之一，在整个2005年中国的电影市场上票房收入取得了排名第四的佳绩，《七剑》的成功标志了武侠电影的独特性和在电影创新方面的不断进取，《七剑》也足够在中国武侠电影中上留下浓重的一笔。此时的美林在传媒业已经成为一颗冉冉升起的新星。
为了进一步促进美林传媒的发展壮大，2006年12月美林传媒成立影院投资公司，明确影院投资作为美林传媒近2-3年间的主营业务。明确美林传媒的发展战略，以影院发展为主，合拍片为辅。自此，美林传媒拉开了影院投资的序幕。
2008年2月美林与广东省电影公司成立北京美林华映影院管理有限公司，明确双方的合资公司为主体发展全国影院。不到半年时间，美林已经签约8家影院。并且2008年11月15日，美林传媒下属首家电影院美麟影城开业，2009年1月6日美麟影城第二家影院也投入了正式运营。
美林传媒经过7年时间的蜕变，已经在中国传媒业扎下了稳固的根基。 对制药行业的关注来自于美林自始至终的稳健投资策略，2002 年 12 月，经过多方考量和商榷，美林控股集团有限公司通过增资扩股取得北京嘉林药业有限公司的控制权，进入高速成长的生物制药产业，发展集团新的主营业务。北京嘉林药业是早在1999年就被北京市科委比准成为高新技术企业，公司自行研发的产品：原料药及其制剂获得国家级火炬计划项目证书。
经过几年的长足发展，2004年4月，嘉林药业两种主要产品进入北京市医保目录。2005年，北京嘉林药业股份有限公司被北京是工商管理局评为2005年度北京市“守信企业”。2006年北京嘉林药业股份有限公司获得了高新技术企业复认证，还通过国家药品监督管理局GMP复认证，并且被北京市朝阳区总工会授予北京嘉林药业股份有限公司《十佳工会企业》，成为制药企业的模范代表。这标志这嘉林药业的管理水平又上了一个新台阶。
2008年，北京嘉林药业更是取得了显著的成就：嘉林药业当选为北京市医药行业学会常务理事会单位，并且当选为健康报社理事单位，嘉林药业取得了国家药监局颁发的药品注册生产批件。
2009年4月，北京嘉林药业股份有限公司荣获北京市国地税联合颁发的2009—2010年度纳税信用A级企业的称号。
经过6年多的发展，北京嘉林药业已经发展成为一家中等规模，极具潜力的制药企业。 投资能源矿产领域一直以来是很多民营企业不敢涉足的，因为这不仅需要巨大的资金支持，更需要眼光和勇气。
早在2003年6月，美林就参股山东青州矿业有限公司，获得政府授予的矿产专有开发权，开采和销售铁矿石。2004 年 11 月，美林旗下的控股公司：北京高科创业投资有限公司获得新疆库车县阿艾一带煤炭资源勘查《探矿权证》。2005年4月，北京高科创业投资有限公司开始开发萨日达拉金矿。
2005年7月，新疆美林正大投资有限公司注册成立。
2007年，美林控股集团审时度势，顺应西部大开发的国策，进行了产业发展重大战略调整，向矿产资源转型，地域向中国西北及中亚邻国集中。目前已成功获得位于吉尔吉斯坦东南部的纳伦河谷（杰提姆）超大铁矿的探矿权，纳伦河谷（杰提姆）铁矿的投资运作，符合我国产业政策和资源保障战略，同时具有良好的经济效益和社会效益。
2009年4月，美林资源有限公司在吉尔吉斯斯坦比什凯克市与吉国有关部门签署了投资勘探开采吉国矿产资源的合作协议。此次合作协议的签署标志着美林资源有限公司对杰提姆铁矿的勘探开发正式启动。
新的篇章
2008年1月27日，集团本部迁址到美林整体购买的工体东路美林大厦，这座现代化写字楼将承载美林在新的时期所肩负的历史使命。同年7月，美林正大投资集团有限公司正式更名为美林控股集团有限公司，这标志着美林经过10年努力，已经从一个单一的房地产公司正式成为了一个多元化发展的大型民营企业集团。
美林控股集团有限公司在不断发展的同时不忘社会公益事业：集团成立至今已为全国各方面捐助1000多万元。其中主要捐助有：2001年捐资北京动物园“濒危动物保护基金”200万元、2001年—2002年捐助西部大开发八省区大学MBA师资培训活动20万元；2002年捐资50多万对车道沟小学操场进行改造、捐助外交学院学生发起的“吾心”赴黔支教志愿活动，并捐资50万元作为民建市委扶贫助学基金、捐资100万元与其他企业一起同中国红十字会合作建立“中华骨髓博爱基金”、在北京、青岛等地捐资150万元。
美林控股集团有限公司扶贫助学，充分发挥民营企业的机制优势，坚持以市场为导向的经营策略，实施以人为本的管理模式，目前，集团公司已经形成在房地产行业及高新技术投资领域经验丰富、运作高效的管理团队，集团本部现有管理人员120人，本科以上学历60多人，其中具有硕士、博士学位20多人。
美林控股集团有限公司在企业自身经济效益发展的同时，也贡献了良好的社会效益，集团平均每年向国家上缴的各种税收在3000万元以上，每年向各类公益事业提供的资助达300多万元。

沃森生物被指“杀掉快下蛋的鸡”，资产真的贱卖了吗？

“快要下蛋了，把鸡杀了”。
这是12月5日晚间，出现在沃森生物股吧中的一则评论。直至深夜，沃森生物的股吧中依然一片沸腾。有的投资者大骂沃森生物管理层“不顾股东利益”，有的投资者表态“相信管理层”，也有的投资者只能在贴吧焦虑未来沃森生物的股价走向。
作为生物疫苗概念中的龙头股，沃森生物一向被散户及机构投资者看好。此次引起投资者争议背后，是沃森生物在12月4日晚间发布一系列公告表示：将以11.4亿元转让持有的子公司上海泽润生物 科技 有限公司（以下简称“上海泽润”）32.6%股权，不再是上海泽润的控股股东。
上海泽润生物2003年成立，从事HPV疫苗（宫颈癌疫苗）研发多年。2011年，泽润生物的2价HPV疫苗研发项目获得国家药监局新药临床试验批文，2012年正式成为沃森生物的控股子公司；2017年旗下9价HPV疫苗也拿到新药临床试验批文。
作为沃森生物布局HPV疫苗市场的重要抓手，上海泽润控股权的转让计划如同一颗石子，激起千层浪。
12月5日下午，沃森生物举办了一场投资者电话会议，公司董事长李云春等一众高管出席。这场电话会议上，有投资者犀利提问李云春：该股权转让是否存在利益输送、是否是被动卖出股权、能否变更总经理等问题。当日晚间，沃森生物高层深夜回应媒体称，会持续保持跟投资者沟通，尽量争取理解。
65.14%，是目前沃森生物对上海泽润生物的持股比例，这意味着绝对控股权。在上海泽润的官网，公司的LOGO前缀上都有着“沃森生物”几个大字。
这被沃森生物管理层做出的卖股计划打破。12月4日，沃森生物发布系列公告宣布，拟转上海泽润32.60%股权，转让完成后泽润生物不再是公司控股子公司。
根据公告，此次接盘方之一的淄博韵泽创业投资合伙企业（以下简称“淄博韵泽”）才成立不到20天，主要合伙人为宁波向成创业投资、西安泰明股权投资。另一个接盘方为永修观由昭德股权投资基金（以下简称“永修观由”），该公司成立于2019年6月，主要合伙人包括上海观由投资、杭州泰格股权投资等。
值得注意的是，上述两家主要交易方的背后，都出现了另一家上市公司的身影：泰格医药。
企查查数据显示，淄博韵泽的持股比例中，西安泰明股权投资的出资比例占99.9%。西安泰明股权投资的背后股东为一种投资机构，其中不乏上海东方证券创新投资公司、上海创业投资、苏州工业园区生物产业发展公司等，最大的股东为杭州泰格股权投资合伙企业（有限合伙），持有西安泰明股权超15%。另一家永修观由的背后，合伙人同样出现了杭州泰格股权投资合伙企业（有限合伙）的身影。
数据显示，杭州泰格股权投资合伙企业（有限合伙）为上市公司泰格医药的子公司，其中泰格医药直接持有股权为99.9583%，上海泰格持股比例为0.0417%。事实上，此次交易前，杭州泰格股权投资合伙企业（有限合伙）已经直接持有沃森生物2.55%的股权。
同时，接盘方淄博韵泽拟以1.1亿元向上海泽润增资以认缴上海泽润新增注册资本；无锡新沃和源升投资拟以其持有的全部可转股债权转为股权的形式对上海泽润进行增资。股权变动后，沃森生物将持有泽润生物28.5%的股权。
要知道，上海泽润的HPV疫苗项目进展走在全国前列，一向被认为是估值可期。也正是这一点，沃森生物被很多投资人说是“贱卖”泽润生物，并质疑沃森生物放弃HPV疫苗市场的真正原因。
12月6日，沃森生物收到监管层的问询函，被要求补充说明淄博韵泽、永修观由成立以来股权结构的变动情况，淄博韵泽、永修观由对上海泽润下一步发展的战略 投入或安排的具体措施。
深交所还要求沃森生物结合上海泽润HPV、手足口病疫苗的研发进展和市场前景，说明转让上海泽润控制权的合理性，以及转让股权比例的确定依据，本次交易是否存在利益输送等损害上市公司和中小投资者利益的行为等问题，并要求沃森生物在12月8日前将有关说明材料报送深交所创业板公司管理部，并对外披露。
转让股权背后：未来仍将投入10亿研发费用 上海泽润连续亏损
众说纷纭中，沃森生物为什么卖掉上海泽润，成为一个争议点。
12月4日，沃森生物在公告中表示，本次股权转让后，公司将集中力量推进13价肺炎结合疫苗重磅产品在国内和国际市场的拓展，将公司重磅疫苗产品的先发优势转化为持续胜势。另一方面公司将更加专注于已布局的mRNA和腺病毒载体等技术平台的构建及其新产品的开发，持续保持公司在新型疫苗产品研发和产业化方面的优势。
沃森生物还称，此次股权转让将促进上海泽润的相对独立发展，有利于上海泽润建立市场化的激励机制，化解因发展所需资源投入不到位、人才流失等因素导致的经营风险，有效保障投资人和合作伙伴的利益，“本次股权转让后，公司仍作为上海泽润的重要股东，将充分利用在疫苗产业化方面的优势和能力，继续支持上海泽润的发展，为投资人创造价值。”
而针对HPV疫苗市场，12月5日，沃森生物董事长李云春在一场电话会议中回复投资者称，“两价和九价HPV疫苗持续研究和产业化尚需至少10亿至15亿元投入”“2价HPV疫苗更多是公益性质、9价疫苗上市几年后竞争激烈”。
数据显示，泽润生物近年来大力研发投入下，公司连续亏损且现金流逐渐紧张。
2019年，泽润生物实现营业总收入763.54万元，营业利润-4743.22万元，净利润-4732.49万元，经营活动产生的现金流量净额为265.01万元。2020年1-6月，泽润生物实现营业总收入109.05万元，营业利润-1115.83万元，净利润-1115.83万元，经营活动产生的现金流量净额为-2143.94万元。
截至2020年6月30日，上海泽润的资产总额为11.27亿元，净资产为6亿元。
此次交易还将改善沃森生物的现金流。沃森生物称，在本次股权转让完成后，公司将获得11.4亿元股权转让款，主要用于公司生产经营、新产品和新技术的研发和引进、国内和国际市场拓展等公司重点业务。经公司财务部门初步测算，本次交易公司预计将产生净利润约11.8亿元-12.8亿元。
多年布局：已被受理的2价HPV疫苗生产申请与早已建好的厂房
事实上，HPV疫苗一直十分紧缺。今年4月，万泰生物旗下的厦门万泰研发成功的二价预防性HPV疫苗拿到批签发证明，意味着国产宫颈癌疫苗可正式进入市场流通环节，引起市场震动。
也是在4月，万泰生物成功上市，今年8月总市值曾突破1200亿元。当时有机构预测，到2020年，中国HPV疫苗市场规模可达1200万剂，销售约130亿元，市场潜力巨大。
同样被寄予厚望的，正是泽润生物旗下研发的2价HPV疫苗以及9价HPV疫苗。
2003年，位于上海市浦东新区张江高 科技 园区内，上海泽润生物成立，当时专注于新型重组人用疫苗产品的研发和产业化。2004年，沃森生物将公司的司精制甲型肝炎灭活疫苗（Vero 细胞）技术转让给上海泽润生物。2012年，沃森生物决定对泽润生物增资，在年底完成对泽润生物的整合。
根据泽润生物官网介绍，公司目前的2价HPV疫苗已经在3期临床末期（2020年6月沃森生物公告，该2价HPV疫苗临床研究阶段工作已完成并提交新药生产申请），9价HPV疫苗已经在1期临床中，此外治疗性HPV疫苗已经获得临床批件，在研项目还包括重组手足口病疫苗、其他新型重组预防性疫苗和治疗性疫苗项目。
在沃森生物收购泽润生物后，就一直在大力布局HPV疫苗市场。2019年，上海泽润获得了盖茨基金会250万美元的项目基金，用于加速9价HPV疫苗的临床研究和产业化进度，并在此基础上为世界卫生组织预认证做准备以供应国际组织大宗采购。
当时沃森生物称，“在9价HPV疫苗获得WHO的预认证后，将进入国际组织大宗采购，为上海泽润进入国际市场铺平道路。“
今年6月16日，沃森生物发布公告表示，泽润生物自主研发的2价HPV疫苗于6月15日收到了国家药监局出具的新药生产申请《受理通知书》。沃森生物自述，“这意味着，继今年厦门万泰二价HPV疫苗上市后，第二家国产二价HPV疫苗的研发获得突破性进展，有望在未来1-2年内上市，为市场带来增量。”
值得一提的是，沃森生物很早就在为HPV疫苗的生产做准备。2018年2月，位于云南玉溪，沃森生物新型宫颈癌疫苗产业化基地项目竣工，当时沃森生物的高管还表示，“我们正在以开发新型宫颈癌疫苗为首要任务“，“新厂房顺利建成，二价宫颈癌疫苗将实现年产1500万支的目标”。
根据沃森生物披露，该生产厂房不仅符合国内GMP标准，也是在比尔及梅琳达·盖茨基金会的专项资助下按WHO-PQ标准进行设计施工，未来可以帮助二价HPV疫苗更快地通过WHO-PQ认证，为全球市场供货。
目前，中国及海外市场只有三家企业能够供应HPV疫苗，其中包括美国默沙东于2006年6月推出的全球首个预防宫颈癌的四价HPV疫苗和在2014年推出的九价HPV疫苗。这两种疫苗相继在2017年、2018年在中国获批上市，此外，2016年7月，葛兰素史克2009年推出的二价HPV疫苗进入中国市场。
今年6月以来，沃森生物股价同样水涨船高，7月时沃森生物总市值突破1000亿元，可见市场对于沃森生物的期待。
转移目标至mRNA疫苗市场：机构期待沃森HPV疫苗 4个月总市值惨遭腰斩
时光回到约20天前。为庆祝公司成立20周年、上市10周年，沃森生物举办庆典，并首映了主题为“匠心制造，世界的沃森”的纪录片。
图说：沃森生物纪录片中，李云春展示的2010年曾写下的目标。
mRNA疫苗，正是李云春在投资者电话会议中多次提到的未来重点发展方向。
今年5月，沃森生物还发布公告表示，与苏州艾博生物 科技 有限公司（以下简称“艾博生物”）签署了《技术开发合作协议》，共同合作开展新型冠状病毒mRNA疫苗的临床前研究、临床试验并实施商业化生产，以及合作开展带状疱疹mRNA疫苗的临床前研究、临床研究并实施商业化生产。
6月，沃森生物再次发布公告，与艾博生物合作的新型冠状病毒mRNA疫苗的临床试验获批，也是中国首个获批进入临床试验阶段的mRNA新型冠状病毒疫苗，目前仅有美国、德国等少数几个国家的新型冠状病毒mRNA疫苗进入临床试验阶段。
按照12月5日李云春对投资者的答复，mRNA技术线路的新冠疫苗和带状疱疹疫苗一旦做成，价值并不低于HPV疫苗。
虽然有了新的方向， 而此次转让的泽润生物股权，也被投资者认为是“卖掉了一个万泰生物”。回顾机构所出的研究报告，也不难看出对沃森生物HPV疫苗的期待。
如中银证券在11月5日的研究报告中就表示，沃森生物前三季度研发管线全力推进，研发费用为1.54亿元，同比增加262%，“目前公司全力推进二价HPV疫苗的申报生产和上市工作，同时加快九价HPV疫苗和重组EV17疫苗等项目的研发进度。”
天风证券也在11月的研究报告中表示，沃森生物“重磅13价肺炎疫苗有望开启公司新的发展阶段，HPV疫苗系列、流脑系列未来销售潜力大，亦值得期待”。
今年6月，沃森生物的2价HPV疫苗传出好消息时，天风证券还曾发布研报表示，沃森生物“2价HPV疫苗销售峰值有望超过20亿元”。
数据显示，今年8月5日，沃森生物总市值达到顶峰，超过1400亿元。此后股价不断下滑。截至12月4日收盘，沃森生物收盘价报45.66元/股，对应总市值704.74亿元。
这意味着，4个月的时间，沃森生物市值已经惨遭腰斩。