阿里巴巴集团决定撤回菜鸟上市申请，从商业角度如何解读企业此举？

阿里宣布收购菜鸟员工及股东股权计划，撤回上市申请

阿里巴巴宣布撤回菜鸟上市申请，并以37.5亿美元收购菜鸟少数股东及员工已归属股权，旨在加强电商与物流协同，聚焦核心业务战略投入。
事件核心内容阿里巴巴集团于近期公告，为强化电商核心业务与物流体系的协同效应，并支持菜鸟持续拓展全球物流网络，决定撤回菜鸟的上市申请。同时，阿里将以37.5亿美元现金要约收购菜鸟少数股东的全部股权及员工已归属的股权。此次收购覆盖菜鸟约36.3%的稀释后股份（阿里原本持有63.7%），涉及金额包括对少数股东和员工的股权回购。

图：阿里巴巴加强电商与物流协同的战略布局战略调整背景与原因
原计划与变化：阿里曾于2023年5月宣布菜鸟独立IPO计划，认为单独上市能更好体现其价值。但当前市场环境变化，IPO难以充分反映菜鸟作为全球电商物流领先企业的内在价值，故调整策略。
战略聚焦：自2023年9月新管理团队上任后，阿里加速核心业务聚焦，通过组织治理升级提升决策效率。此次收购凸显阿里对物流作为电商基础设施的战略重视，旨在通过资源整合强化竞争优势。
长期投入信心：阿里董事会主席蔡崇信表示，全球物流网络建设存在重大机遇，当前是加大投入菜鸟的合适时机，收购彰显了对菜鸟未来增长的信心。
收购计划的具体安排
资金与股权结构：阿里提供37.5亿美元现金，用于收购菜鸟少数股东（非阿里系）的全部股权及员工已归属的股权。收购完成后，阿里对菜鸟的持股比例将进一步集中。
员工权益保障：菜鸟员工股权收购计划于2024年8月执行，员工可自愿出售2024年8月1日前已归属的全部股份。此举被视为对员工长期贡献的回报，有助于稳定团队信心。
股东选择权：少数股东和员工可自主决定出售或继续持有股权，阿里未强制要求退出。
菜鸟的业务表现与行业地位
财务增长：根据阿里最新财报，菜鸟季度收入同比增长24%，保持强劲增长势头。
市场地位：菜鸟已成为全球最大的跨境电商物流企业之一，年处理跨境电商包裹量超15亿件，服务覆盖全球多个国家和地区。
战略价值：作为阿里电商生态的关键环节，菜鸟的物流网络直接支撑着阿里核心业务的效率与客户体验，其全球化布局对阿里拓展国际市场具有重要意义。
阿里战略重点与未来规划
核心业务聚焦：阿里通过退出非核心资产（如部分投资项目）、派发股息及股票回购等方式优化资本结构，提升股东回报。此次收购菜鸟股权是这一战略的延续。
组织变革成效：新管理团队推动的组织治理升级已显现积极影响，决策效率提升，未来将进一步反映在运营和财务指标上。
资本效率提升：阿里强调将持续提高资本使用效率，通过战略投入与资源整合巩固核心业务竞争力，为长期增长奠定基础。
市场与行业影响
对菜鸟的影响：撤回上市申请后，菜鸟将更深度融入阿里生态，获得更稳定的资源支持，加速全球物流网络建设。
对电商物流行业的启示：阿里此举可能引发行业对物流企业独立上市价值的重新评估，凸显电商与物流协同发展的趋势。
对股东与员工的信号：收购计划向市场传递了阿里对菜鸟长期价值的认可，同时通过员工股权回购增强内部凝聚力，为未来战略执行提供保障。
总结：阿里巴巴此次战略调整，通过撤回菜鸟上市申请并收购股权，进一步强化了电商与物流的协同效应，凸显了对核心业务和全球化布局的聚焦。菜鸟作为阿里生态的关键基础设施，其稳定发展将为阿里长期增长提供重要支撑，而员工与股东权益的保障也体现了阿里在资本运作中的平衡考量。

飞书团队精简裁员20%；三大运营商23年云业务超阿里云两倍；阿里收购菜鸟剩余股权

飞书团队精简裁员20%
3月26日，飞书CEO谢欣发布全员信，宣布因团队规模较大、组织不够精干、效率变低、力量不够聚焦等问题，将适当精简团队规模。从多位飞书内部人士处获悉，此轮飞书团队精简比例不超过20%，系字节跳动要求组织精干。截至发稿，字节跳动方面未对此消息进行回应。据一位飞书内部人士透露，今年飞书精简团队规模的另一个原因是目前中国SaaS（企业软件服务）市场整体面临着赚钱难的问题。
三大运营商23年云业务超阿里云两倍
随着中国电信发布2023年年报，三大运营商的2023年业绩全部出炉。在备受业界瞩目的云计算业务方面，三大运营商2023年的表现均十分出色。其中，天翼云实现营收972亿元，同比增长67.9%；移动云实现营收833亿元，同比增长65.6%；联通云实现营收510亿元，同比增长41.6%。作为对比，阿里云2023年（分季度计算）实现营收994亿元，且增速远远落后三大运营商。其中阿里云2023年第四季度（2024财年第三季度）营收280.66亿元，同比增长3%。三大运营商的云业务收入正在迅速追赶云计算龙头阿里云。其中天翼云营收和阿里云已经十分接近，有望在2024年完成超越。而三大运营商云业务收入整体达到2315亿元，已超过阿里云两倍。
阿里收购菜鸟剩余股权阿里巴巴召开临时电话会，讨论撤回菜鸟IPO申请的最新进展。阿里方面表示，收购要约价格反映的菜鸟估值是103亿美元。阿里巴巴董事会确认了该价格能反映公允价值后批准了要约。26日，阿里决定撤回菜鸟上市申请，并以现金要约收购菜鸟少数股东的所有股权和员工已归属的股权，本次收购涉及金额达到37.5亿美元。阿里巴巴集团董事会主席蔡崇信在晚间投资人会议上表示，撤回菜鸟上市申请是战略考量，从阿里巴巴集团的角度出发，首要目标非常的明确，要在电商领域获胜，为此需要恢复市场份额，推动业务增长。他表示，菜鸟为阿里巴巴在国内和国际电商业务提供有独特价值的物流服务。过去的几个月，菜鸟对中国和国际电商业务进行了评估，得出的结论是为了提供最具竞争力的消费者体验，必须实现菜鸟运营与集团电商业务之间的深度融合。

阿里云彻底分拆、菜鸟盒马争相上市：变革治理体系，不变创业初心

阿里巴巴通过分拆云智能集团、推动菜鸟和盒马上市等举措变革治理体系，同时保持创业初心，以适应市场环境并释放业务潜力。
一、变革治理体系的具体举措云智能集团完全分拆并独立上市云智能集团将从阿里巴巴集团完全分拆，并在12个月内实现上市。这一决策基于阿里云在国内云计算市场的领先地位，其2023财年收入达1019.5亿元，经调整EBITA 14.22亿元，同比增长24%，连续第二年盈利，且是全球第三、亚太第一的云计算公司，服务全球超400万客户。
完全分拆后，阿里云将获得更多自主权，在技术路径、商业模式选择及合作方面可根据市场灵活反应，不再受限。例如，其55%的收入来自非互联网行业客户，与淘宝天猫等消费者业务差异显著，独立发展能更好服务2B客户，拓展业务边界。
从叙事角度看，独立后的阿里云将摆脱“电商公司”标签，成为纯科技公司，有望赶上AI发展带来的长期利好，充分释放组织活力，加速业务发展，助力市场重新评估其价值。

菜鸟、盒马正式启动上市计划菜鸟方面，2023财年收入按财年增速为21%，领跑其他业务。近年来，菜鸟在阿里的地位愈发重要，2021年底被单独作为一个分部体现。其加大在国际端到端物流、国内送货上门等关键物流能力建设，形成技术和商业优势，在《2023全球独角兽榜》中排名第10，估值1850亿人民币。阿里巴巴董事会批准启动菜鸟集团上市计划，预计未来12到18个月内完成。
盒马作为新零售业态代表，逐渐走向成熟，去年四季度和今年一季度已实现全面盈利。去年私募市场对盒马的估值高达100亿美元。根据阿里计划，盒马启动上市流程，预计未来6到12个月内完成。

国际数字商业集团启动外部融资2023财年，国际数字商业收入按财年增速为13%，其中海外电商（国际零售商业）增速更为明显。该集团处于跨境电商风口，且前台消费者业务与菜鸟的供应链能力具有协同效应，如Trendyol曾实现外部融资15亿美元，估值165亿美元，Lazada也有券商给出377亿元的估值。
二、保持创业初心的体现自我变革适应环境阿里巴巴成立24年来，始终坚持自我变革以适应环境变革，并引领国内互联网行业发展及公司治理方式。此次根据不同业务集团和业务公司发展阶段、市场环境的不同，采取分拆、融资、上市等措施，体现了其不断追求创新和发展的创业初心。
例如，回看当初张勇的全员信，强调组织敏捷、一线拥有更高灵活度、激发更多创业精神，一脉相承地体现了创业初心。这种自我变革的基因使得阿里先后诞生了淘宝、天猫、阿里云、菜鸟等业务。
激发组织活力与创业精神此次变革推进高效，获得了董事会全力支持，改革方向在董事会层面早有共识。通过分拆和上市等举措，为各业务集团和业务公司提供了更广阔的发展空间，激发了一线的灵活度和创业精神，让各业务能够像创业公司一样独立运作，追求自身的商业目标。
三、变革带来的积极影响修复阿里估值华尔街分析师Stephen Frampton认为，阿里当前估值非常低，除中国商业外的业务部门被忽略。而市场针对国际商务、菜鸟、盒马的估值，以及潜在的上市讨论，表明阿里巴巴大多数业务部门并非“一文不值”。若将这些业务估值计入公司整体估值，公司价值几乎是目前价格的三倍。菜鸟、盒马等业务的上市计划，将进一步修复阿里估值。
实现“从一个阿里巴巴到一群阿里巴巴”的图景阿里根据不同业务的特点和发展需求，采取分拆、融资、上市等措施，使得各业务能够独立发展，形成多个具有竞争力的业务主体。这种变革让“从一个阿里巴巴到一群阿里巴巴”的图景更加清晰，有助于阿里巴巴在未来市场竞争中占据更有利的地位。
传承自我变革基因面向未来，当一个阿里巴巴变成一群阿里巴巴后，这种刻在骨子里的不断自我变革的基因会继续传承。这是市场不断看好阿里巴巴们的重要原因，也将为阿里巴巴的持续发展提供强大动力。

菜鸟股票代码

截至2024年3月，菜鸟没有上市，暂无股票代码。

2024年3月26日，阿里巴巴-SW（09988）发布公告，其物流子公司菜鸟智慧物流网络有限公司（菜鸟）已撤回其在香港联交所的首次公开发行及上市申请。此前在2023年9月26日菜鸟启动上市计划，原计划在半年即2024年3月26日前完成相关上市流程，但最终未能推进下去。
与此同时，阿里巴巴集团计划向菜鸟的少数股东（包括员工）发出要约，以每股0.62美元的价格收购其持有的所有菜鸟已发行股份，总对价最高可达37.5亿美元。阿里巴巴集团原本拥有菜鸟约63.7%的完全稀释股份权益（包括菜鸟员工持股计划下的已归属股份权益）。菜鸟股东可以选择接受要约出售股份换取现金对价，或者继续持有菜鸟股份。要约完成后，阿里巴巴集团计划调整菜鸟的部分业务，以更好地实现与淘天集团和阿里国际数字商业集团的战略协同，支持菜鸟对其全球网络进行长期战略拓展。后续菜鸟是否会再次申请上市，以及何时上市等情况，需持续关注相关动态。

证监会已接收菜鸟赴港上市申请材料

证监会已于近日接收菜鸟在香港上市的申请材料，菜鸟成为阿里巴巴集团“1+6+N”组织变革后首个启动上市进程的业务集团，其上市进程及业务表现备受市场关注。
上市进程关键节点根据证监会披露信息，10月10日已接收菜鸟智慧物流网络有限公司赴港上市的备案材料，10月13日相关消息正式公开。此次上市申请标志着菜鸟正式进入境外上市流程，成为继极兔、顺丰后今年第三家冲刺港交所的物流企业。作为阿里巴巴组织变革后首个启动上市的业务集团，菜鸟的上市进程具有标杆意义。
图表来源：证监会网站
业务增长与财务表现招股书显示，菜鸟2023财年营收达778亿元，近三年复合增长率达21%，经调整EBITDA超过28亿元，盈利持续增强。其增长动力主要来自全球智慧物流网络的扩张及电商物流需求的增长。作为阿里巴巴生态的核心物流板块，菜鸟与电商业务的协同效应显著，为其提供了稳定的订单来源。
全球物流网络布局截至2023年6月30日，菜鸟已构建覆盖全球的物流基础设施：
拥有2个综合电商物流枢纽（比利时列日、马来西亚吉隆坡），今年7月印度尼西亚雅加达e-Hub正式启用；
运营1100余个仓库、380余个分拣中心，连接4400多个网点及17万个菜鸟驿站；
网络覆盖200多个国家和地区，跨境包裹处理能力居行业前列。这一布局使其成为全球电商物流领域的重要参与者。
市场地位与竞争环境菜鸟此前估值近2000亿元，其上市被视为物流行业年度重磅事件。当前，极兔、顺丰等企业已提交上市申请，物流行业资本竞争加剧。菜鸟的优势在于阿里巴巴生态的协同支持及全球化布局，但需面对极兔等新兴企业的价格竞争，以及顺丰在高端时效件市场的传统优势。
未来挑战与机遇菜鸟上市后需应对以下挑战：
全球化运营中的地缘政治风险及合规成本；
跨境物流需求波动对业绩的影响；
持续投入物流基础设施建设带来的资金压力。机遇方面，全球电商渗透率提升、东南亚等新兴市场物流需求增长，以及阿里巴巴生态内电商业务的持续扩张，均为菜鸟提供长期增长空间。
此次上市申请的接收，标志着菜鸟正式进入资本市场冲刺阶段。其业务表现、全球化布局及阿里巴巴生态支持，将成为影响上市进程及估值的关键因素。