黑海港口谷物运输仍在继续，小麦价格仍出现下跌，你对此有何看法？

黑海通道总算打通！乌克兰粮食出口恢复，但却暴露出“3大问题”

如果说全球疫情导致产业链供需错配，从而引发了粮食价格的上涨，而俄乌冲突则是加速了全球粮食供需格局的转变。
由于俄罗斯和乌克兰都是全球重要的粮食出口国，其中两国的小麦出口量约占到全球小麦总出口量的29%，而玉米则占到19%，葵花籽油的占比更是高达75%以上。
冲突爆发后，黑海各港口封闭，运输中断，乌克兰粮食无法运出，于是全球粮食的供给变得异常紧张，粮价随即飙升。
然而，几个月后，市场发生了转变。
第一个转变是，随着全球通胀持续已久，下游需求开始遭到破坏，因此全球对于通胀见顶、经济衰退的预期越来越强烈，再加上美联储不断加息，收紧货币，使得市场对未来的粮食领域的预期发生了改变，各大资本也纷纷避险撤离。
第二个转变是，经联合国、土耳其以及俄罗斯和乌克兰四方商定，最终签署了平行协议，恢复黑海港口的运输通道，以保障乌克兰粮食、食品、化肥等运送。
这两个转变带来的结果就是，全球粮价加速下跌。
截至目前，全球粮价已基本回吐了俄乌冲突以来的全部涨幅。
8月初，一艘载有2.6万吨玉米的乌克兰船只驶出敖德萨港口，标志着黑海港口运输的正式恢复。
随着乌克兰运粮船不断驶出港口，粮食运输不断恢复，全球粮食市场的紧张情绪似乎得到了缓解，但真的是这样吗？3大问题开始暴露。
1、虽然乌克兰粮食正在恢复出口，但运力远低于冲突之前。
根据乌克兰农业部发布的数据显示，7月份，乌克兰谷物、油籽以及植物油等综合出口量环比6月份涨幅达到了22.7%。
但截至目前，乌克兰2022~23年度（即从2022年7月到2023年6月）该国粮食出口量仅为220万吨，同比下降了52%。
虽然黑海港口正在恢复，但仍然拥有很多不确定性。
根据此前报道，乌克兰约有超2000万吨粮食滞留，而未来两个月，乌克兰即将迎来收获季。
这意味着乌克兰要在这两个月里加大出口量，但显然事情没那么顺畅。
一方面，由于冲突仍在持续，水雷也没有清除，很少有人愿意冒着生命危险去劳作，因此港口劳动力大幅减少。
另一方面，乌克兰方面表示，接下来将力争将粮食转运量提高到每月300万吨。
而在冲突爆发之前，乌克兰的运力约为每月500万吨。
因此，即便出口恢复，运力究竟能恢复多少，仍存疑虑。
2、冲突仍在持续，运粮窗口仍然具有不确定性。
虽然双方达成了粮食出口协议，但是并不意味着冲突缓解了，并且双方均不会对黑海港口放松戒备。
美国一家基金会就撰文指出，黑海粮食出口协议只是一个情境政治的协议，它为解决粮食运输创造了暂时的窗口。
但冲突仍在持续，影响冲突的变量还有很多，后续将如何变化？谁也不知道。
3、即便粮食恢复出口，但乌克兰新季粮食面临大幅减产。
再退一步说，即便滞留的2000多万吨粮食能够全部出口，但令人更担忧的是，由于受冲突的影响，乌克兰新季粮食将出现大幅减产。
2020年，乌克兰的粮食产量达到了创纪录的8600万吨，而2022年将减少至5000万吨，跌幅达到了42%。
再加上当前北半球多国正遭遇着极端天气的侵袭，北半球粮食产量仍然面临着严重威胁。
因此，表面看乌克兰粮食恢复出口有助于缓解全球粮食市场供需偏紧的局面，但是对于造成粮食危机的实质因素来说，依旧是杯水车薪。
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小麦价格下跌原因是什么？对市场影响有多大？

我觉得现在小麦下降的主要原因就是，囤粮主体不得不亏损被动出货。首先，到了现在这个时间节点，需要去库存为新粮的收购工作腾库，其次，部分贸易商面临还贷的资金压力。这也是2~3月份小麦下跌幅度加深的主要原因。

小麦价格下降的主要原因

其一、消费寡淡，年后面粉走货不及预期，下游走货迟缓，面粉、麸皮行情大幅下调，限制了制粉企业补库原粮的积极性 所以这种情况也造成了小麦价格下跌的主要因素

其二、托市小麦拍卖不断，每周（10+4）万吨的规模，而地方性粮库也加大了轮换的节奏，市场原料供应充足，基层仍有部分余粮

其三、去年小麦产量提升，产量提升对价格的影响是非常大的，贸易商以及粮库入库规模充足，由于口罩问题影响，面粉需求长期萎靡，近期，部分持粮主体资金压力陡增，认亏走货现象增多

其四、制粉企业盈利堪忧，大厂砸行，中小面粉厂跟跌，市场恐慌情绪蔓延

其五、进口小麦规模不断增加，现货市场进一步承压！所以这种情况也是造成小麦价格下跌的主要因素之一。

小麦的价格下跌对市场的影响

其一、对于存粮待涨的贸易商来说，目前的行情也不太友好。比如，某贸易商在2022年6月份按照每吨3060元的价格收进并存储小麦，加上资金成本、仓储、损耗等费用，到今年3月份，小麦在库综合成本不低于每吨3240元，而要送到附近加工企业，运费和磅损还要再加最少30元。也就是说，如果企业按照每吨2920元的挂牌价收购，则送粮的贸易商吨亏损达350元。

其二、加工企业尽管可以通过下调小麦收购价来降低生产成本，但依旧面临一些问题。以华北地区某普通中型制粉企业为例，按照当前市场上30粉每吨3400元、麸皮1960元及其他所生产的各类型面粉价格测算，该粉厂加工1吨面粉要亏损约110元。对于部分领先型企业及专用粉企业来说，在当前市场环境下也存在不同程度的亏损。

其三、对于国有储备系统来说，由于储备轮换自负盈亏，不断下行的现货行情也让轮换难度加大。一方面，下游消费不畅导致小麦下跌，会减缓储备小麦轮出效率，为按期完成轮出任务，随行就市下调轮出价格成为必要选项，而此举又会带动市场产生进一步的负反馈。另一方面，为确保后期小麦轮入的数量、等级和价格，一些国有储备系统会和当地企业签订双向购销协议，双方约定当前轮出和后期轮入之间的价差，企业在新麦上市后按协议约定向国储库提供新小麦作为轮入。但在当前陈小麦价格已经低于去年新麦开秤价格的背景下，如果今年新粮上市后，农户还和去年一样惜售，相关国有储备库和承担轮入任务的企业都将面临一定的履约风险。

长期来看价格回升空间小

其一、市场供应层面，根据去年小麦产量、商品量和收购情况，扣减预估的制粉消费和饲用消费，粗略估算当前社会面可供销售的余粮在2200万吨至2500万吨左右，其中还不包括可供投放的托市小麦、正在开展的轮换小麦。小麦进口也会对市场产生影响。据海关数据，1月至2月共进口小麦302万吨，同比增加38%。在今年接新之前，国内主产区的小麦依旧保持充裕态势。

其二、消费层面，从当前到新麦上市，小麦食用消费或呈现存量萎缩、增量缺乏的态势，反映在市场上，则是制粉企业开机率维持较低水平。小麦的饲用消费或渐有起色，这主要得益于小麦和玉米间价差正逐步收窄。对于规模化养殖企业来说，所需的玉米价格相对坚挺，预计在新麦上市前，华北地区品质较好的饲用玉米不会低于每吨2760元，如果后期小麦价格落入每吨2860元以内，两者间不高于100元的价差或将打开小麦的替代窗口。此外，豆粕价格是否继续下跌，也会影响到小麦的替代进程。

小贴士：建议手中还有存粮的农户，存粮应出尽出，后期随着气温快速回升，雨水增多，粮食保管难度加大，受潮变质的风险提升，继续留存意义不大；基层粮点、中小贸易商可以利用购销灵活、扎根一线的优势，通过先锁定上家，再寻找下家的方式开展短平快式的贸易；去年通过第三方资金收购小麦的企业，如果存量还较多，建议合理有序出粮，毕竟距离新麦上市只有不足2个月的时间，同时也可以考虑走访销区省份，利用区域间价差来减轻损失 ，加工企业的关注重点应转向下游的面粉、麸皮等产成品销售和贸易渠道拓展，同时加强库存管理、维持现金流健康安全。

16艘货轮抵达乌克兰港口，国际粮价却因需求预期不佳而下跌

收藏每日粮油，了解全球粮食市场动态。
今天是2022年7月13日，今日国际市场内容主要如下：
我们首先再来收藏下关于乌克兰的粮食出口问题。
本周，来自乌克兰官方消息称，目前通过多瑙河通往黑海的运输航线已经恢复。
而更多消息也显示，过去一段时间以来，先后有16艘货轮通过该航线抵达乌克兰港口。
但根据此前我们收集的乌克兰谷物出口信息显示，多瑙河-黑海航线并非乌克兰谷物出口的主要渠道，该线路存在着物流成本高等原因。
而来自乌克兰官方的最新消息也验证了我们的猜测，乌克兰基础设施部表示，如果粮食库存通过该航线出运，每月的粮食出口可能会增加50万吨。
这也意味着乌克兰谷物出口依旧受限，而且由于物流成本偏高，目前乌克兰小麦出口报价已经跌至200美元左右的位置，但依旧少有报价。
值得注意的是，这条线路主要运输的地区为欧洲地区。
目前联合国、土耳其及俄罗斯仍在就乌克兰粮食出口积极组织相关谈判，联合国秘书长古特雷斯在本周谈到恢复乌克兰黑海粮食出口的谈判时说，还有一段路要走。
从传统出口路径来看，乌克兰粮食通过亚述海出口最其最主要的途径，另外经由白俄罗斯出口也是最便捷的路径之一。
从目前相关谈判来看，俄罗斯希望以此来获得西方国家制裁的豁免，而乌克兰也希望通过该谈判获得更多的国际支持。
截止目前针对俄罗斯提供的出口方案，西方国家明确表示，目前不存在关于俄罗斯制裁豁免的讨论，而乌克兰也拒绝一切不考虑乌克兰利益的港口封锁解除协议。
据悉，目前乌克兰港口的鱼雷仍未进行清除。
不过，整体来看，除了一些过于贫穷的国家来看，近段时间随着美元走强，国际粮价出现一波较大幅度的回调之后，主要的粮食进口国已经完成一定程度的备货需求，而在全球经济下滑预期下，近阶段对于粮食供应的担忧正在明显下降。
最新数据显示，本周来自亚洲地区的韩国饲料商采购的一批玉米价格已经低至320-330美元，虽仍处于历史高位区，但较此前的400美元左右的位置已经下滑近20%。
而在俄罗斯港口，目前12.5%蛋白新季小麦在黑海港口的出口价格为每吨358美元，比一周前下跌17美元。
对于此前依赖黑海地区小麦供应的非洲国家而言，目前仍面临着食物短缺的问题，与其他一些国家可以绕过西方制裁进口不同，这些国家在国际市场的采购能力通常较为偏弱，而且从全球范围来看，当前价格的走低也并不意味着供应紧张局面的结束。
我们从有关渠道获悉，此前一半的小麦进口需要通过俄罗斯和乌克兰实现的以色列，目前正在考虑从哈萨克斯坦进口小麦，以替代黑海地区的谷物供应。
在全球谷物供应面临阶段性的缓解之后，在亚洲植物油市场却面临着另外一种局面。
此前该地区因印尼宣布紧张棕榈油出口，导致全球植物油价格暴涨，包括印度在内的买家不得不以高价采购，最高采购价格逼近1750美元左右，但此后随着印尼在不到一个月的时间重新放开棕榈油出口之后，该地区的棕榈油期货报价暴跌至1000美元附近的位置，这令不少买方市场拒绝执行前期合同，一些贸易商近期不得不与买方重新谈判采购价格。
而来自亚洲棕榈油市场的情况也表明，由于今年整体粮油食品价格存在囤货行为，导致价格大幅偏离正常价值区间。
不过，棕榈油价格的暴跌还是会吸引新的买家介入。
从目前预估数据来看，今年7月份印度棕榈油进口量可能创下10个月来新高，可能会达到70到80万吨的水平。
截止目前，7月船期毛棕榈油运抵印度的报价约为每吨1100美元，而毛豆油报价为1360美元，毛葵花籽油CIF价约为每吨1675美元，显然棕榈油更具备竞争力。

又来了2个消息，为小麦“添柴加火”！全球小麦可能又要不平静了

今年全球小麦市场可谓是“疯狂”了一把。
上半年俄乌冲突爆发后，直接推升了小麦价格上涨，一度飙升逼近13美元/蒲式耳，创下了历史新高。
紧接着后续一直在高位徘徊，连续4个月保持上行趋势，年内涨幅最高时一度超过70%。
但到了六七月份，全球小麦价格开始下滑，最终将俄乌冲突以来的涨幅全部回吐，不过仍然高于去年。
全球小麦价格回落，主要受2个因素影响：
一方面是全球宏观经济环境不断恶化，随着美联储不断地疯狂加息，使得市场对于全球通胀见顶、经济衰退的预期越来越强烈，于是粮价等大宗商品价格随即下滑。
另一方面，从供应端来看，俄罗斯、澳大利亚等小麦主产国纷纷释放丰收信号，再加上黑海港口运输的恢复，使得市场对于全球小麦的供需紧张的担忧暂时得以缓解。
但这显然是暂时的，因为市场的情况在不断地发生变化：
一方面是，俄罗斯作为全球小麦第一出口大国，虽然今年小麦丰收，产量或将达到创纪录的水平，其出口量也将大幅激增。
但是由于受美西方制裁影响，大量粮食运输困难，因此实际有效供应降低。
另一方面，近期随着俄乌局势有升级倾向，市场开始担忧，即将面临到期的黑海港口协议是否能够延续，于是使得小麦价格再次回涨。
而就在这时，又有2个消息接连来袭，再次为全球小麦增柴添火。
第一个消息是，阿根廷小麦预期减产15%，该国正考虑收紧小麦出口管制。
在很多人印象里，阿根廷主要出口大豆及牛肉，其实阿根廷也是全球第七大小麦供应国。
此前，相关机构预测阿根廷今年的小麦产量预计为1900万吨，但是由于自今年5月起，阿根廷全境也遭遇了持续的干旱天气，特别是中部及北部的农业主产区，全国近一半的耕地都受到影响。
受此影响，相关机构调低了阿根廷今年的谷物产量，其中小麦减产预期最多，预计将达到15%。
再加上阿根廷国内严重的通胀，该国政府担忧国内供给问题，于是正在考虑进一步收紧出口管制。
这无疑再次加剧了市场对于当前本就脆弱的全球小麦供应的担忧。
第二个消息则是，美国农业部10月份的供需报告中将小麦的各项数据全线下调。
具体来看：
小麦收获面积下调至3550万英亩，环比9月份减少了200万英亩；
小麦单产预期下调至46.5蒲式耳/英亩，环比9月减少1.0蒲式耳/英亩；
小麦产量预期下调至16.5亿蒲式耳，环比9月减少1.33亿蒲式耳；
小麦期末库存预期下调至5.76亿蒲式耳，环比减少0.34亿蒲式耳，为近15年以来最低水平。
而小麦出口量则下调至7.75亿蒲式耳，这将是50年以来美国小麦出口量的最低水平。
美国是全球重要的小麦出口国之一，其出口量对全球小麦供应有重要影响。
因此，这一报告发布后，使得全球小麦市场再次震动。
再与前面的消息叠加，使原本就已脆弱的全球小麦供应再次陷入风雨飘摇。
后续来看，随着影响粮食市场因素的不断变化发展，粮食及农产品价格重心正在形成新的推力。

国内国际小麦一齐下跌，发生了什么？

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相比于去年全球小麦的走势来说，今年的小麦显然落寞了很多。
去年受俄乌冲突影响，全球小麦价格迅速飙升，最高时一度涨至1363.50美分/蒲式耳，创下历史纪录。
但随着美联储的疯狂加息，以及市场对俄乌冲突影响的逐渐消化，小麦价格也应声回落。
到了今年，这一趋势变得更为明显。
当前，不仅国际小麦价格全面回落，国内小麦更是连连大跌。
例如，一度高涨的芝加哥小麦期货价格近期降至7.2美元/蒲式耳，本月跌幅达5.85%。
美国2号硬红冬小麦价格为394美元/吨，下跌8美元；美国2号软红冬小麦价格为330美元/吨，下跌11美元。
此外，法国小麦及阿根廷小麦也均连连下跌。
短短一年的时间，小麦走势就呈现出“冰火两重天”的局面，那么，小麦究竟为啥全面下跌了呢？粮食危机的风险解除了吗？
全球小麦之所以全面回落，主要有4个方面的原因：
一是俄乌冲突的影响确实正在减弱。
这种减弱一方面是俄乌冲突持续已一年，市场对于这件事带来的影响已有预判，因此对市场的扰动已相对有限。
另一方面，对粮食市场影响最直接的就是黑海港口的运粮通道，随着港口协议将于3月中旬再次面临到期的风险，但从近日消息层面来看，黑海港口中断的担忧暂时得以缓解，市场情绪稍作安定，小麦供给预期得以暂时缓解。
二是全球小麦供给正在增加。
虽然乌克兰是重要的小麦出口国，但受冲突影响，乌克兰粮食减产已是定局，但是另一方面，全球各小麦主产国纷纷预期增产，于是对乌克兰小麦减产的部分有所抵消。
例如，美国农业部上周举办了展望论坛，其中提到预计新一种植季美国小麦种植面积将达到4950万英亩，同比增长8.3%，创下7年来的新高。
而平均单产预期也有所增加，预计将达到49.2/蒲式耳，同比增长6%。
因此，预计新一年度美国小麦产量将达到18.87亿蒲，同比大涨14%。
这一预期也并不是空穴来风，因为从近期天气来看，美国北部及中西部地区将迎来降雪，有利于冬小麦免受冻灾，同时也为返青提供了充足的水分。
而接下来3月份有望迎来季节性的多雨天气，这也将改善土壤墒情，有助于小麦的生长。
并且数据显示，美国头号小麦主产区堪萨斯州的干旱程度也比前一周有明显缓解。
这些都为美小麦的预期增产提供了支撑。
而俄罗斯作为全球小麦第一大生产国更是迎来了大丰收，根据美国农业部的最新预测，俄罗斯小麦2022/23年度产量将为9100万吨，创下历史新高。
此外，根据相关机构预测，欧盟新季小麦产量预计将达到1.297亿吨，同比高出3%以上。
在多个国家小麦增产的预期下，全球小麦供给预期增加，供需有望呈现宽松局面。
三是俄罗斯小麦超低价格冲击市场。
俄罗斯小麦不仅丰收，而且还价低，原因是受多方制裁，俄罗斯对小麦进行了打折出售。
从近期出口招标情况来看，全球最大的小麦进口国埃及上周招标买入24万吨俄罗斯制粉小麦，到港价格约为317.5美元，明显低于法国小麦。
这也是埃及连续第四次在招标中只买入俄罗斯小麦，可以看出，虽然俄罗斯的贸易出口受到多重制裁，但低价确实对市场有很大吸引力。
四是美元走强，大宗商品普遍回落。
自2月初以来，美元受避险情绪推动一直持续反弹，大宗商品价格空间受到抑制，也使小麦走势不断下滑。
全球小麦弱势动荡，而国内小麦近期更是大跌不止，而且此轮下跌更是超出了很多人的预期。
年后小麦坚挺了一段时间后开始下跌，本来在跌破1.6元/斤的关口后暂稳，但是近日突然大面积持续回落，如今多家企业报价已经接近1.56元、1.55元，而且下跌的势头似乎仍未停止，大有向1.5元/斤俯冲的意思，有的甚至悲观地认为将会跌到1.4元/斤。
一时间，“需求说”“进口说”纷纷四起。
且不讨论这些说法孰对孰错，小麦的行情最终离不开两个层面：
一是供需层面。
小麦供需发生了较大变化。
首先是自小麦退出替代后，回归口粮，需求开始变得单一；其次年后正值消费淡季，下游面粉消费低迷，对小麦无力支撑；第三，疫情后消费正在恢复，但恢复速度并不及预期，因此也使小麦需求走弱。
小麦持续呈现供强需弱的格局，麦价下跌。
二是政策层面。
无论是进口也好，国内产量也罢，对小麦的影响是有限度的。
对于政策端来说，考虑的是3层因素：
首先是对国内粮食的保护，每个国家都会出于对本国粮食的保护而设置贸易壁垒，对进口粮食制定配额，以免大量进口粮食冲击国家市场。
其次是要考虑国内种植成本以及粮农的收益，保护种植积极性。
第三则是考虑小麦与玉米的关系，当小麦价格过度下跌，势必会再次流入饲用。
所以虽然国内小麦跌得令人发慌，但有政策作底，大崩盘的几率很小。
此外，虽然全球小麦都在下跌，但是这并不意味着全球粮食供给充裕了，因为还有很多不确定性的因素，比如俄乌冲突的演变，比如极端天气，比如种植成本等等。
美国农业部曾预计，新一年季美国小麦的年度均价将降至8.5美元/蒲式耳，但这个价格仍然是历史的次高位。
再加上全球小麦最大的进口地区之一北非由于干旱天气，小麦收成可能会下降，因此进口需求正在增长。
粮价虽然正在回落，但更多的是在回吐之前的涨幅泡沫，底部成本的抬高已成定局，而且对于粮食更应居安思危，短期的回落并不可喜，中长期来看粮价依然高位震荡。
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