德商银行称，美国 6 月通胀报告料不会改变美联储 7 月加息前景，这释放了哪些信号？

美联储连续第四次加息75个基点，释放了什么信号？

北京时间7月17日凌晨，美联储公布7月 FOMC会议纪要。会议纪要显示，美国经济活动增长势头强劲，就业市场强劲，通胀持续低于2%的目标，且劳动力市场状况继续改善。基于上述原因, FOMC委员们一致同意加息75个基点到2.75%-2.75%区间。至此，美联储已经连续第四次加息75个基点(-0.1%)。

从历史数据看，本次加息75个基点的结果是非常积极的。根据彭博对四位联邦公开市场委员会委员(FOMC主席鲍威尔、 FOMC副主席克拉里达、圣路易斯联储主席布拉德）的采访来看，他们都表示自己愿意在未来12-18个月内继续加息75个基点（或更多）。另外一个比较大的疑问是，为何近期市场利率呈现下行趋势？

主要原因有两点：一是6月通胀数据创2009年6月以来新低；二是美联储内部对美联储加息周期的预期开始转变。美联储内部对美联储加息周期的预期转变的原因是目前美联储的政策路径是：联邦基金利率目标区间逐步上移，从1.25-1.75%下降至1.25%-2.5%;同时，随着经济增长放缓和通胀压力减弱，美国联邦基金利率目标区间逐步向2.5%-3.5%区间变动。此次 FOMC会议纪要显示：与会者普遍认为联邦基金利率目标区间自2019年以来已经升至2.5%-2.8%区间(6月曾升至2.8%),今年也将升至这一区间（今年年初至今);

此外，美国6月就业数据好于预期，失业率降至3.7%(3月）以来最低水平，显示美国就业市场继续扩张并持续改善。目前看来就业情况进一步改善是导致此次 FOMC会议纪要中所提及薪资涨幅不断缩小(3月 CPI同比增幅0.7%)的原因所在。美联储在7月 FOMC会议上讨论了三个加息方向:(1)短期内上调联邦基金利率;(2)逐步收缩资产负债表规模;(3)将利率维持在接近零水平。

美联储释放重要信号：大宗商品、国际粮价再次波动！涨还是跌？

从去年以来，国际经济市场发生了巨大的波动，大宗商品价格飙升，并不断传导，使物价飞涨，引发了严重的通胀。其中国际粮价波动十分巨大，据联合国粮农组织报告，5月份，全球食品价格指数平均值为127.1点，同比上涨39.7%，创近10年来最高水平。
一、宽松的货币政策推升大宗商品价格
大宗商品价格上涨受多重因素的影响，首先是疫情导致的生产中断，供给下降。而疫情后，各国开始大力恢复经济，消费需求上涨，而供给恢复有限，导致供小于需，价格上升。
另一个重要的因素则是，以美国为首的国家为刺激消费，实行了宽松的货币政策，大肆超发货币。超发的这些货币流入到各个产业环节，催生了大宗商品等原料价格的上涨。其中粮食不仅是生存的基础，还是贸易以及重要的原料物资，于是也成为那些资本炒客们的目标。充裕的货币，再加上资本的炒作，不断推升大宗商品以及国际粮价水涨船高。
二、美联储释放重要信号
自去年以来，美国一直实行的宽松货币政策，一方面不断推升了大宗商品及粮食价格上涨，而另一方面也加剧了通胀。美元作为全球贸易的结算货币，可以说，美联储的货币政策很大程度上决定了全球货币的水龙头的松紧。
鉴于通胀压力上涨，泡沫激增，不少人猜测美联储的货币政策或会迎来提前缩减。而就在前不久备受关注的全球央行年会上，美国释放重要信号：首次明确可能在今年削减量化宽松，但距离加息仍很漫长。而这一信号也被解读为一个温和的政策，打消了市场对提前缩债的担忧。
三、后续走势
而大家最关心的则是，大宗商品以及国际粮价的疯涨还要“疯”多久？
据粮农组织数据显示，6月和7月，全球食品价格指数首次出现了回落，结束了连续12个月的上涨，但8月份的报告显示，全球粮食大宗商品价格又开始反弹。
反弹的原因之一是糖、小麦以及植物油等国际价格强劲上涨。8月份，食品价格指数平均为127.4点，比7月环比上涨了3.1%，比2020年同期上涨了32.9%。一方面，粮价的上升主要受整体供需关系的影响，例如巴西遭遇霜冻，食糖价格环比上涨了9.6%，而国际棕榈油等价格也回升至历史高位，再加上受各主产国产量预期下降的影响，世界小麦价格也上涨了8.8%。
另一方面，近期大宗商品价格也出现了反弹，主要就是受到美联储政策信号不会很快加息、将继续维持宽松的金融环境的影响，再次提振了大宗商品价格。
但是如果从长期来看，无论是大宗商品还是国际粮价，并不具备长期上涨的基础。一方面，当前价格高企已经超出了中下游企业承受的范围，反而是需求有所回落。另一方面，虽然美联储释放不会提前加息的信号，但放水力度也会有所收敛，再加上国内方面“保供稳价”政策的不断推进，“降温”只是迟早的事。
所以从整体来看，大宗商品以及国际粮价短期可能仍会在高位震荡，但到明年上半年以后，可能就会迎来明显的回落之势了。

美国通胀将见顶？7月CPI料降温，美联储应当如何接招？

美联储可能会选择降低加息的幅度，你可能会选择延长加息的频率，通过这种方式来控制市场的预期。

在美联储进行多次加息行为之后，美国的7月份的CPI已经有了降温的预期。在此之前，美国的CPI曾经达到过9%以上的，这个数字也创下了美国10年的历史记录。从某种程度上来说，当美国的通货膨胀的问题居高不下的时候，美联储确实需要进行大幅度的加息操作，但这个操作也会导致美国的经济降温，所以美联储需要充分权衡好经济发展和加息的平衡点。

美国的通货膨胀可能已经见顶。

在美国总共进行了至少150个基点的加息操作以后，美国的通货膨胀可能已经见顶，这也意味着美联储可能会逐步降低加息的幅度。在此之后，市场普遍的心理预期是加息50个基点，甚至有可能会加息25个基点。在此之前，美联储的加息幅度最高达到过75个基点。

美联储可能会逐步放宽加息的频率。

除了降低加息的幅度以外，因为7月份的CPI已经有了降温的心理预期，所以美联储可能会逐步放宽加息的频率。在这种背景之下，美联储的加息操作可能每隔三个月甚至4个月进行一次。虽然美联储表示将会进行缩表，但因为通货膨胀的现象已经得到了适度解决，所以缩表的进程可能会进一步延后。在非必要的情况下，美联储可能不会进行过于激进的加息操作了。

总的来说，美联储的加息主要是为了遏制通货膨胀，因为通货膨胀已经有了降低的趋势，所以这个结果正是美联储所要达到的预期。因为美联储的加息会妨碍经济的发展，所以美联储会严格把控自己的加息幅度。

美联储加息对美国经济的影响有哪些？

美联储（Federal Reserve）是美国的中央银行，它负责管理美国的货币政策，包括调整利率。美联储加息对美国经济的影响是复杂的，它可能会影响到美国经济的增长、通胀、汇率和投资等方面。本文将从以下几个方面来讨论美联储加息对美国经济的影响： 一、美联储加息会抑制经济增长 美联储加息会抑制经济增长，因为加息会使贷款变得更加昂贵，从而减少企业和个人的贷款需求，从而减少投资和消费，从而降低经济增长。此外，加息也会导致美元升值，从而使美国出口产品变得更加昂贵，从而减少出口需求，从而进一步抑制经济增长。 二、美联储加息会抑制通胀 美联储加息会抑制通胀，因为加息会使贷款变得更加昂贵，从而减少企业和个人的

美联储什么时候加息

2022年美联储加息时间表：

2022年，美联储将六次加息，分别在3月、5月、6月、7月、9月和12月。之前三次加息幅度分别为0.25%、0.5%、0.75%，目前利率区间为1.5%-1.75%。美联储给出的预期是，到今年年底，利率将达到3.4%。那么大概率之后，三次加息幅度分别为0.75%、0.5%、0.5%。力度比较大，预计今年年底利率会达到3.5%。

2022年，美国通胀一路走高。6月份CPI高达9.1%。尽管7月份CPI降至8.5%，但仍处于40年高点。受日益加剧的通货膨胀影响，美联储一路加息，而且幅度一直在加大。它在3月加息25个基点，5月加息50个基点，6月和7月分别加息75个基点。

美联储加息的影响：

因为不断加息，美国经济陷入衰退的担忧正在升温，市场预期美国通胀已经见顶。此外，鲍威尔在7月议息会议后表示，下一次会议大幅加息可能是合适的，随着利率的上升而放缓加息步伐也可能是合适的。换句话说，美联储下一次会议的加息幅度可能会降低，这取决于数据。但是有一段时间，现在情况变了。

自美联储7月加息75个基点以来，联邦基金利率已上调至2.25%-2.5%。事实上，自2022年以来，美联储已经四次加息，将基准利率总共上调了225个基点。加息幅度巨大，但抑制通胀的效果并不理想。主要原因是美联储加息和收缩只会抑制部分需求导致的通胀问题，而对成本推动和供给约束导致的通胀作用有限。

同时，美国有三个流动性蓄水池，分别存在于美国商业银行体系、美国资产市场(尤其是美国股票市场)、全球市场(包括商品市场和资产市场)。美联储的反通胀政策无法发挥直接作用，效果进一步减弱。