民生证券称代糖市场渗透率持续提升，代糖生产商有望实现放量，你认为投资者将如何投资？

特斯拉投资者日，投资人送来一巴掌

作者 | 张祥威

编辑 | 王博

特斯拉投资者日结束了，马斯克关心的是地球，外界关心的更多是它的车。

然而，下一代汽车并没有出现，这让特斯拉盘后一度跌幅超5%。

不管名字叫Model Q也好，Model 2也罢，投资者日上没有任何新车发布，互动提问时也拒绝回答任何新车相关的问题，导致资本市场马上出现波动。

不过，虽然这场发布会没有发布新车，但还是有很多下一代车型的碎片信息。

特斯拉的第一代车型，主要是Model S、Model X两款新车。最早从2012年发布销售至今。

第二代车型Model 3、Model Y，自2016年发布并销售至今。

下一代也就是第三代车型，将是特斯拉能否完成2030年销量2000万辆大计的重要一环。

减少碳化硅，全面自研控制器

特斯拉的前两代车型，也就是SX3Y，至今一共生产了400万辆。

刚刚过去的一年，特斯拉全球交付新车131万辆，同比增长40%。这年的交付量中，主要以售价更低的二代车型Model 3、Model Y为主。

无疑，特斯拉正处于第二代车型生命周期的高峰，同时需要第三代车型的接力。

这也是为什么众多投资者紧盯传闻只有2.5万美元的下一代车型信息。

不止投资者，国内车企也很在意。

今年是造车新势力蔚来的第二代车型，也就是NT2平台车型ES8、ES7、EC7的正式投放期。理想、小鹏也已经分别借着L9/8/7和G9，开启第二代车型的投放阶段。

传统自主品牌孵化的新能源子品牌，则大多处于第一代车型的发力期，比如极氪、长安深蓝等。

因此，特斯拉的下一代车型，其动向会成为众多车企的参考对象。

投资者日发布会没有明确发布新车，但给出了一些重要信息。

三电方面，用技术降低成本。

下一代电驱平台将减少75%的碳化硅使用，在不损失能效的前提下，降低1000美元的制造成本。

碳化硅的作用主要是提高能效。

据理想汽车CEO李想披露，800 V碳化硅的车型，相比 400 V的IGBT组合车型，能节省大概 15％的电池使用量。

国内市场中，采用800V碳化硅平台已经成为最新风向。

小鹏G9、仰望U8都采用了800V碳化硅技术，理想也计划在800V碳化硅平台技术成熟后推出纯电产品。

特斯拉减少碳化硅的动作，对于那些要搭载碳化硅平台的车企来说，基本上给出了标准答案。

下一代永磁电机会降低稀土材料含量。

特斯拉在Model Y上，使用了~500g稀土1、~10g稀土2、~10g稀土3。1、2、3是三种稀土材料的代号，下一代永磁电机会将这三种稀土材料的需求量缩减至0。

通常来说，一台纯电动车的稀土含量大概在0.5-3.5kg。

根据上市公司中科三环回复投资者的信息，每台新能源汽车中钕铁硼（一种稀土材料）用量大约在2.5kg左右。

从特斯拉在投资者日上发布的信息看，电机要减少0.52kg的稀土材料，已经是不小的比例了，这会让特斯拉在减少碳化硅的基础上，再次降低成本。

特斯拉还提到，Cybertruck、人型机器人和未来的车型全部采用48V低压架构。

如果Cybertruck都可以采用48V低压架构，那么毫无疑问，在它后面推出的下一代车型也会采用48V低压架构。

特斯拉现有的车型，和主流燃油车、新能源车一样，采用的是12V低压电路，改为48V后，将带来更低的电流，可以用一根电线串联所有低压用电器，从而节约线束材料的用量。

马斯克称，母线电压从12V提高到48V后，铜的用量减少了4倍。

之前，从Model S 到 Model 3，车辆线束减少 17 公斤，到下一代车型时，线束质量进一步降低，这就是特斯拉的极简化。

以上的各种做减法，让下一代平台车型的成本可以降低50%。

除此之外，其他一些细节，也可以让我们看到了下一代车型的关键细节。

比如，电子电气架构方面，特斯拉将自研控制器，下一代平台的控制器由特斯拉百分百自研。

下面这张图，描述了从Model S到Cybertruck的自研控制器占比情况。

控制器越多比例的自研，意味着车企受到供应商的约束越少，有助于后续的OTA迭代效率。

早前，大众的纯电动汽车ID系列曾因为控制器的问题，导致排除bug时不得不让工程师手动上场。从特斯拉开始，车企和供应商的关系正在重塑。特斯拉的下一代车型，将是智能化的全新产品。

接下来是否会有更多的车企跟上，将自研控制器作为壁垒，是值得观察的事情。

以上，大致是下一代车型的关键信息，也算是新车的预告。

在高效造车的基础上，再进一步

过去许多人认为，特斯拉是靠着自动驾驶这项极客一般的科技登顶全球最高市值车企，但它更重要的能力或许应该归结为高效造车。

特斯拉在造车这件事上越来越熟练了，而且需要更加熟练。

按照规划，到2030年，每年生产2000万辆电动车。特斯拉目前在全球有四大超级工厂，现有工厂年产能为200万辆，相当于产能增长至10倍。

要提高产能，特斯拉先是改进了整个造车工艺。

当前的汽车制造流程是，冲压、（车身）焊接、喷漆和总装。

下一代车型上，特斯拉将优化组装工序，提高操作工人的工作密度，减少车间占用面积等。

比如，特斯拉将车身分解为几个部分，最终进行一次性组装。

再比如，下一代汽车将可以由更多人同时装配。相比Model 3，下一代汽车的操作工人密度可以增加44%，空间利用率提升30%。

特斯拉的产能时间表中，实现第一个100万辆汽车下线用了12年时间，第二个100万辆用时18个月，第三个100万辆时，用时11个月。第三个100万，用时7个月。

缩短时间也意味着更高的生产效率，和更低的制造成本。

提供产能，还可以简单粗暴地扩建更多的工厂。

去年8月，马斯克在特斯拉2022年股东大会曾表示，这家电动汽车公司可能需要在现有设施的基础上再增加10到12个超级工厂，以提高汽车产能。后来，公司高管又表示，可能要在全球每个州设立超级工厂。

特斯拉的下一代车型，将在特斯拉墨西哥超级工厂生产，这也是特斯拉的全球第五座超级工厂。

最后，特斯拉对后续的产品投放策略也进行了明牌。

马斯克在投资者日的提问互动时说，特斯拉没有计划推出太多车型来达到2030年年产2000万辆的目标，可能10款车型就够了。

年产2000万辆对应的是相应的交付量，10款车型，相当于每款车在2030年当年要交付200万辆，相当于每款车在它的细分市场里都有着绝对的份额。

这会成为现实吗？

我们不怀疑特斯拉的产能能力，但能否顺利交付很可能面临巨大压力。

根据汽车分析机构Autostat最新研究报告显示，2022年全球新车总销量为8098万辆。2000万辆，基本上意味着全球每卖出四台车，就有一台特斯拉。

另外，特斯拉的每款车都能在细分市场占据绝对大的市场份额吗？

现在看来，第一代车型Model S、Model Y不属于这一类别。在豪华电动车市场，特斯拉尚未撬动传统的豪华燃油车品牌的地位。

Model 3和Model Y在新能源车做到了细分市场绝对大规模，但放大至整个汽车市场还有提升空间。

接下来的下一代车型，大概率会由于更低的成本，下探到10多万级别的汽车市场，这也是特斯拉产品的空白地带。

用科技功能影响用户的心智，再通过改进造车工艺、大规模地生产制造降低成本，最终扩大市场份额，特斯拉更像是上个时代的福特。

疯狂造车，疯狂卖车。

这些都指向特斯拉的最终目标，也就是Master Plan 3。

Master Plan 3，还能相信吗？

这是特斯拉的第一个投资者日，常规理解就是，这是给投资人讲故事的日子。

马斯克讲了Master Plan 3，也就是特斯拉秘密宏图的第三篇章，主题是如何让地球更加健康，向完全可持续能源迈进。

它涉及五个方面：

1.全面转向电动车

2.在家用、商用和工业领域使用热泵

3.在工业领域使用高温储能及绿色氢能

4.在飞机和船舶上应用可持续能源

5.用可再生能源驱动现有电网

实现可持续能源经济所需的要素，包括240 TWh的能源存储，30 TW可再生电力， 10万亿美元制造投资，不到燃料经济二分之一的能源要求，小于 0.2%的可再生能源基础设施占地面积、相当于2022 年全球GDP 10% 的可持续能源投资。

特斯拉规划共计14亿辆规模的电动车队。

时间表也有了，目标是在 2050 年前实现能源 100%可持续。

梦想值得尊敬，手笔也足够宏大。

回顾一下，特斯拉在2006年发布的秘密宏图第一篇章：

1.生产跑车

2.用挣到的钱生产价格实惠的车

3.再用挣到的钱生产价格更实惠的车

4.在做到上述各项的同时，还提供零排放发电选项

2016年，秘密宏图的第二篇章发布：

1.创造惊人高效的、配备集成储电功能的、美观的太阳能板

2.扩充电动汽车产品线，满足各细分市场需求

3.通过大量的车队学习功能，开发出比人类手动驾驶安全10倍的自动驾驶技术

4.让车辆在闲置的时候，通过分享来为你赚钱

第一篇章已经完成，第二篇章部分完成，特斯拉现在又定下秘密宏图的第三篇章，就看包括投资者在内的外界是否相信了。

如今的特斯拉，轻轻扇动一下翅膀，总能引发行业震动。

最直观的，因为投资者日上的一个动作，比如宣布减少稀土永磁使用，A股市场上稀土永磁板块集体暴跌。在此之前，由于在HW 4.0中重新启用毫米波雷达，又引发4D毫米波雷达个股的连续涨停。

那么，公布Master Plan 3的特斯拉，为什么看上去像是喝大了一样。

最直接的，根据Clean Technica统计数据显示，2022年全球新能源乘用车市场首次突破1000万辆，渗透率提升至14%。十步才走出一步，这还是全球车企共同发力的前提下。因此，瞄准2050年可持续目标，这一看上去像是发起总攻的秘密宏图第三篇章就显得有些早了。

终极梦想之外，特斯拉仍需要回答那个现实的问题，如何与燃油车竞争，卖掉更多的电动车。

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邱国鹭：价值投资者如何止损？

人们常说高风险高回报，低风险低回报。其实，风险和回报常常不成正比。投资不可能不承担风险，成功的投资就是要承担那些已经暴露的、大家都感受到的、有相应风险折价但是真实危险性却很小的“假”风险。 保罗·琼斯是我最尊敬的对冲基金经理之一，照片中，墙上贴着他的座右铭，Losers average losers（傻冒才在亏损股上摊低成本）。对于趋势投资者而言，止损不止赢是短线交易的第一法则，自不必多说。那么，对于价值投资者而言，应该如何对待亏损股呢？止损，死扛，还是越跌越买？ 要回答这个问题，先回顾一下卖股票的三个理由：1、基本面恶化；2、价格达到目标价；3、有更好的其他投资。换句话说，价值投资买的就是便

电子商务的未来发展前景如何？

电子商务未来发展可分为五步：

第一，电子商务的深度将进一步拓展。目前受限于技术创新和应用水平，企业发展电子商务仍处于起步阶段。随着这两方面水平的提高以及其它相关技术的发展，电子商务将向纵深挺进，新一代的电子商务将浮出水面，取代目前简单地依托“网站＋电子邮件"的方式。

电子商务企业将从网上商店和门户的初级形态，过渡到将企业的核心业务流程、客户关系管理等都延伸到Internet上，使产品和服务更贴近用户需求。互动、实时成为企业信息交流的共同特点，网络成为企业资源计划、客户关系管理及供应链管理的中枢神经。

企业将创建、形成新的价值链，把新老上下游利益相关者联合起来，形成更高效的战略联盟，共同谋求更大的利益。

第二，中国电子商务将面临严峻挑战。电子商务是国际贸易发展的必然趋势，随着国际电子商务环境的规范和完善，中国电子商务企业必然走向世界，这也是进一步扩大对外经贸合作和适应经济全球化、提升中国企业国际竞争力的需要。

而随着中国加入WTO，国外的电子商务企业也将渗透到国内，对中国电子商务构成严峻挑战。

第三，电子商务网站将会出现兼并热潮。首先是同类兼并。目前中国为数不少的网站属于重复建设之列，定位相同或相近，业务内容趋同。由于资源有限，并且在Internet“赢家通吃” 原则下，最终胜出的只是名列前茅的网站；其次是互补性兼并。

那些处于领先地位的电子商务企业在资源、品牌、客户规模等诸方面具有很大的优势，但与国外著名电子商务企业相比还有很大差距。这些具备良好基础和发展前景的网站要发展，必然采取互补性收购策略，结成战略联盟。

由于个性化、专业化是电子商务发展的两大趋势，而且每个网站在资源方面总是有限的，客户的需求又是全方位的，所以不同类型的网站以战略联盟的形式进行相互协作将成为必然趋势。

第四，行业电子商务将成为下一代电子商务发展主流。中国电子商务进入迅猛发展时期的典型特征是风险资金、网站定位等将从以往的“大而全”模式转向专业细分的行业商务门户。

第一代的电子商务专注于内容，第二代专注于综合性电子商务，而下一代的行业电子商务将增值内容和商务平台紧密集成，充分发挥 Internet在信息服务方面的优势，使电子商务真正进入实用阶段。

第五，电子商务将催生新行当eASP——电子商务应用服务商。电子商务是将来的主要商务交易模式，但对于国内为数众多的中小型企业来说，将面临如建设投入大、运营成本高、见效周期长、效果不理想、缺乏标准化的应用系统、软硬件需不断升级等一系列难题。

扩展资料：

电子商务是以信息网络技术为手段，以商品交换为中心的商务活动。

也可理解为在互联网（Internet）、企业内部网（Intranet）和增值网（VAN，Value Added Network）上以电子交易方式进行交易活动和相关服务的活动，是传统商业活动各环节的电子化、网络化、信息化；以互联网为媒介的商业行为均属于电子商务的范畴。

电子商务通常是指在全球各地广泛的商业贸易活动中，在因特网开放的网络环境下，基于浏览器/服务器应用方式，买卖双方不谋面地进行各种商贸活动，实现消费者的网上购物、商户之间的网上交易和在线电子支付。

各国政府、学者、企业界人士根据自己所处的地位和对电子商务参与的角度和程度的不同，给出了许多不同的定义。电子商务分为：ABC、B2B、B2C、C2C、B2M、M2C、B2A（即B2G）、C2A（即C2G）、O2O 等。

参考资料：

电子商务