日本央行行长植田和男称进一步加息的步伐取决于经济和物价前景，目前当地经济形势如何？

日本物价涨幅已连续7个月超标日本央行行长：有必要维持超宽松政策

本周五，日本内务省公布数据，日本10月消费者价格指数（CPI）触及3.7%，超出分析师预期的3.6%，前值为3%，为1982年2月以来最高水平，同时也创40年来最快增速。
10月核心CPI指数（不含生鲜食品在内）涨至3.6%，高于预期的3.5%，前值为3%。
目前，日本的物价涨幅已连续7个月超出了日本央行2%的目标。不过这些通胀数据仍不足以说服日本央行行长黑田东彦改变货币政策。
黑田东彦一贯认为，目前的成本推动型通胀是暂时的，央行仍有必要维持超宽松政策以支持日本经济复苏。
日本央行目前预计，随着能源和原材料价格飙升的影响逐渐消退，物价涨幅将在下一财年的4月起降至2%以下。日本财年从每年4月开始，次年3月末结束。
为何坚定超宽松政策？
多年以来，日本的物价和工资水平一直处于近乎停滞增长的状态。日本央行认为，目前的通胀升温是由于能源等成本推动的，而非国内需求升温导致的。
与美国担心工资增长导致通胀螺旋上升不同，日本的主要问题是要解决通缩，为此日本央行需要提升全社会工资刺激消费。
黑田东彦周五强调，在经济走强到足以进一步推高工资之前，有必要避免加息。
黑田此前在国会半年度证词中也指出，在日本经济前景不确定性极高的情况下，日本央行必须专注于通过超宽松政策来支持经济增长，直到工资上涨更多为止。
黑田东彦解释道，现在加息可能会推迟日本经济复苏，考虑到目前的经济和物价发展，现在加息是不合适的。
日本9月份名义工资同比增长2.1%，创下2018年以来的最快增速，但还是低于超过3%的通胀率，这表明家庭购买力依旧受到了广泛物价上涨的打击。
黑田东彦认为，“除非名义工资稳步上涨，否则很难持续实现2%的通胀目标。”
负面影响在膨胀
黑田东彦坚定的超宽松立场招致一些反对党议员的批评，他们指责日本的超低利率打压了日圆，同时推高了进口成本。
10月份，美元兑日元一度逼近152，日元创下32年来的新低。截止至发稿，美元兑日元报139.97。截至9月底的一年，日元已下跌22%。
此外，日本财务省17日的数据显示，该国10月贸易逆差达2.16万亿日元(约合150亿美元)，创下1979年有可比统计数据以来新高。
陷入困境的日元和不断膨胀的进口账单，也推动日本整体经济在第三季度重新出现逆转。
日本内阁15日发布的初步统计结果显示，今年第三季度日本实际国内生产总值（GDP）环比下降0.3%，同比降幅为1.2%。这是日本经济自去年三季度以来首次出现下滑。
日本央行行长将于明年4月结束任期，经济学家普遍认为，日本央行的宽松立场在黑田任期结束前不会改变。

面对全球加息潮，日本央行却一直按兵不动，这是为什么？

这是因为日本央行根本就没有加息的条件，同时也不敢选择主动加息。
你可以尝试这样理解，即便全球范围内已经掀起了一股加息潮，很多国家的加息幅度甚至可以达到单次100个基点，但这并非意味着所有国家都敢加息。对于日本来讲，因为日本的利率常年处在零利率的基础之上，如果选择直接加息的话，这个方式将会导致很多民众大量存款，同时也会进一步遏制当地的消费需求。因为日本的消费需求本身就不旺盛，如果选择进一步加息的话，这个方式毫无疑问会导致日本经济直接衰退，这就可能会导致日本出现相应的债务危机，所以日本央行的工具箱里根本就没有加息这个条件。

日本央行根本就没有加息的条件。
正如我在上面所讲的那样，如果日本央行选择主动加息的话，这个方式虽然可以避免日元的汇率进一步下跌，同时也可以避免日本出现通货膨胀，但这个方式毫无疑问也会导致日本的经济发展陷入停滞。因为日本本身的债务规模非常大，如果选择加息的话，日本可能会因此而无力偿还各种债务，甚至有可能会出现国家破产的情况。

日本央行不得不选择继续降息。
从某种程度上来说，选择降息的国家不仅仅只有日本而已，对于我们国内来说，在美联储进行加息的时候，我们国内也选择了主动降息。之所以会做出这样的决定，主要是因为我们会更加看重经济发展的问题，同时也在尽全力实现经济复苏。如果选择加息的话，加息的方式虽然可以应对通货膨胀，但这个方式也会导致经济发展逐渐减缓。如果想要保证经济发展的话，日本和我们国内都不会选择主动加息。

日本央行行长黑田东彦表示，如果美联储升息则意味着美国经济强劲，因此是利好信号。日本并不担心货币战争

QQE是日本量化宽松，如果QQE额度加大，基础货币供给增加，日元贬值
8月份人民币贬值，大宗商品价格走低，油价更是持续下跌。中国股价下跌，美国道琼斯指数也出现一定程度的下跌，全球恐惧指数再创新高。美元加息，属于紧缩性的政策。所以，九月份全球形势并不是太好，不是很好的加息时机
如果各国经济体经济状态不佳，那么一个国家货币贬值，本国出国增加，外国出口减少，也就是说本国的经济增长是以外国的经济为代价换来的，在这种情况下，汇率变动会引起各国竞相贬值，引发货币战争。目前世界经济很多国家是利好的，不存在货币战争的大环境。
如果美国真的加息，资本流入美国，美元会升值，那么日元会贬值，会在一定程度上刺激日本经济增长。美元加息，进口品价格升高，输入性通货膨胀加剧，所以对日本来说，通货膨胀有上行压力。如果日本是为了实现物价目标，减少通货膨胀，那么日本会减少QQE额度，使日元升值。
这是我的理解，欢迎互相交流，互相指教！

美联储带头“加息风暴”超13国央行加息日元瞬间拉升500点

由美联储带头的全球央行“加息风暴”难言放缓，9月22日，日本央行出手干预汇率，同日，多国央行宣布跟进加息。
时隔24年，日本财务省首次入市干预汇率
9月22日，据央视新闻援引日本经济新闻报道，日本财务省财务官神田真人宣布，日本财务省入市干预汇率。
据悉，这是自1998年6月以来，时隔24年，日本政府首次以卖出美元、买入日元的方式干预汇率。
日元瞬间拉升500点
据wind数据，今天日元汇率在跌破1美元兑145日元后直线回升，一度暴涨超500点，重回140美元的整数关。
截至22日晚22时，美元兑日元USD/JPY日内大跌2.50%，现报140.49。
日本央行逆行，货币政策继续宽松
据新华社消息，日本央行22日结束货币政策会议后宣布，继续坚持当前超宽松货币政策，维持利率水平不变。
日本央行当天发布公告说，继续将短期利率维持在负0.1%的水平，并通过购买长期国债，使长期利率维持在零左右。未来如有必要，将进一步放松货币政策。
日本央行行长黑田东彦表示，大规模的货币宽松政策对支持日本经济从新冠疫情造成的低迷中复苏十分必要。
公告还说，虽然疫情仍然影响部分中小企业的经营活动，但随着他们资金状况的改善，日本央行将分阶段逐步终止针对中小企业的融资优惠政策，目前的融资优惠政策最多延长至明年3月底。
公告发布后，日元对美元汇率显著下跌，当天盘中一度跌破145比1。
今年以来，尽管美国等主要发达经济体一再加快货币政策紧缩步伐，但日本央行受困于国内需求疲软、经济复苏乏力的现实，被迫坚守超宽松货币政策。
美联储再次加息75个基点，分析称其外溢影响祸及全球
据央视新闻报道，北京时间9月22日凌晨2点美国联邦储备委员会宣布再次加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调至3%—3.25%之间，纽约股市三大股指当天显著下跌。
美联储今年3月以来已连续5次加息，累计加息300个基点，导致美国房地产市场明显降温、股市动荡、经济增长显著放缓。分析人士认为，美国通胀形势依然严峻，美联储延续激进加息政策可能推高失业率，加剧经济“硬着陆”风险，并给世界经济带来更大风险。
据央视新闻援引美国《对话》杂志网站报道，美联储大幅加息导致其他国家面临通货膨胀、货币贬值等不利影响，增加世界经济衰退的风险，最终也将反噬美国自身。
强势美元或持续至年底，非美货币普跌
美联储利率决议出炉后，美元指数最高冲至111.83，续创2002年以来新高，非美货币普遍下跌，欧元对美元汇率续创2002年10月以来新低，英镑对美元汇率创1985年4月以来新低，澳元对美元汇率创下2020年5月以来新低，日元对美元汇率创1998年8月以来新低，韩元对美元汇率创2009年3月以来新低。
方正中期期货史家亮对21世纪经济报道记者表示，无论是美联储9月议息会议声明、经济预测、点阵图，还是美联储主席鲍威尔讲话，都呈现鹰派的基调。
美联储强调年内仍有100-125BP加息空间，最终将把利率提高到4%以上。正是这一点对市场产生了较大的冲击。在美联储持续释放鹰派信号的大背景下，预计美元强势行情将会持续，美元指数见顶回落或要等到11-12月份。
东方金诚研究发展部分析师白雪向记者指出，美国经济的相对增长优势、美联储持续鹰派的货币政策立场、美国进口的需求减弱以及离岸美元流动性收紧，都将为美元继续提供支撑。预计美元指数后续仍将偏强运行，可能会在今年底至明年初上行至115-120附近。
美联储引领的加息潮或引发全球衰退
据央视新闻消息，北京时间9月22日晚，陆续有央行传出加息消息：英国央行宣布加息50基点，南非央行将基准利率上调75个基点至6.25%，加息幅度符合市场预期。
据21世纪经济报道记者不完全统计，为抑制美联储加息带来的资本流出效应，9月全球“加息潮”再度来袭，截至目前有超13家央行加息，单次加息幅度最高的是阿根廷，一次性加息550个基点以应对接近80%的通胀；单次加息幅度最小的为秘鲁央行，加息幅度25个基点，但已是秘鲁央行连续第14次加息。
在9月22日英国和南非加息前，全球已至少有13国央行宣布加息
世界银行15日发布的一项研究显示，全球多国央行同步加息以应对通胀，可能令世界经济陷入衰退，并给新兴市场和发展中经济体带来金融危机，造成持久伤害。世界银行的研究指出，全球多国央行今年一直在以过去50年未曾见过的同步程度加息，这一趋势可能会持续到明年。
研究显示，要将通胀降至目标水平，这些国家的央行可能需要将利率平均再提高2%。在此情况下，如果叠加金融市场压力，2023年全球国内生产总值增长率将放缓至0.5%，按人均计算则萎缩0.4%，符合全球衰退的技术定义。

普兰宏观经济观察丨日本央行被迫按兵不动

事件
日本央行今日大幅调整货币政策框架，但并未进一步下调负利率，也未扩大QQE规模，日本央行行长黑田东彦在随后的记者会上表示新框架将使货币政策更加灵活可持续。市场问询后日元先升后贬，日经指数大涨近2%，10年期日本国债收益率回升至0%。
美联储将于北京时间22日2:00宣布利率决定，美联储主席耶伦将于约2：30召开记者招待会，市场普遍预期美联储将在此次会议上保持当期利率水平不变，同时通过前瞻指引提高12月份加息的可能性。
主要观点
● 日本央行在本次会议中对货币政策框架的调整主要目的就是为了当前宽松政策续命。
1. 取消所持日本国债的平均期限限制——更多元化的债券购买；
2. 控制收益率曲线——减少负利率政策对金融机构的伤害；
3. 超调通胀至2%的上方——延长宽松货币政策持续时间；
4. 固定利率资金提供期限延长至10年——超长期限的货币市场利率锚定。
我们认为，日本央行在货币政策上已经陷入黔驴技穷的地步。虽然黑田东彦表示如有必要将毫不犹豫加码宽松，但实际行动上却保持谨慎，并未进一步深化负利率和扩大QQE规模。另外，日本央行的行动和表态反应出对经济前景迷茫。
● 美联储官员在本次会议前鹰派表态较多，意图提振市场对加息的预期，可惜市场并不买账。从经济数据和市场表现上来看，我们认为，美联储在本次会议加息的概率远远高于市场20%的预期。
日本央行被迫按兵不动
日本央行在年初施行负利率后日元反而升值，伤害了日本的进出口和通胀，同时还引起了日本民众和金融机构的巨大反响。

由于通胀目标未达，日本央行无法放弃宽松政策，但进一步的宽松对经济和金融机构弊大于利（如日元升值），于是日本央行无奈只得选择延续本难以延续的QQE政策以及“用嘴宽松”。具体表现为上调通胀预期、取消所购债券期限限制，调整ETF购买结构等。
而将收益率曲线纳入政策目标是全世界央行前所未有的创新之举。大多数央行都在尽力避免多政策目标导致的“维度灾难”，日本央行则反其道行之，给自己设立一个新目标。其背后的原因在于过于平坦的收益率曲线使得诸多机构投资者难以为继，尤其是养老金一类关乎民生的长期价值投资者。
综上所述，日本央行受制于多方面原因选择按兵不动，也从侧面为美联储加息打开了空间。
美联储——货币政策接力最后一棒
杭州G20峰会过后，各主要国家央行默契的保持按兵不动。九月作为超级央行月，压轴的大戏自然就是北京时间22日凌晨2点的美联储利率决议，尽管联邦基金利率期货表明市场并未充分预期加息的概率，但美股已于高点回落近3%，10年期美债收益率上行超过15个BP，市场仍然对此次会议的结果保持谨慎。

美联储加息是自退出QE后全球金融市场发展和波动的主线，随着年末临近，美联储加息的可能性日渐提高。为分析美联储加息的可能性，我们选取对货币政策变化最为敏感的2年期美国国债收益率和市场化程度最高的10年期美国国债收益率进行分析。

从上图可以看到，每当美国处于加息周期的时候2年期与10年期美债利差便缩窄，反之则扩大。因为2年期美债利率紧跟联邦基金利率变化，10年期美债对政策响应却偏弱。但在2008年联邦基金利率降至零以后这条规律便失效了，这是由于QE的干扰。

从息差上可以观察到，每当新一轮QE的实施，都会伴随着利差的走阔，意味着QE与降息起到同样的效果。另外，息差缩窄是从2013年底便开始缩窄，同期出现的金融热词taper tantrum反应出市场的确从那时便开始有了紧缩的预期。

而自9月14日以来，10年与2年期美债收益率只差开始快速缩窄，意味着市场重新审视9月22日美联储加息的可能性。因此我们认为，本次会议加息的可能将远大于利率期货市场的预期，而对于我国金融市场，尤其是债市的影响将比以往剧烈。