美联储威廉姆斯预计利率将随着通胀而下降，目前当地经济形势如何？

美国经济增速连续两个季度为负，也不意味着衰退，目前美国经济形势如何？

经济增长停滞结合高通胀，叫滞胀，选择起来比较艰难，宽松刺激经济热度吧通胀进一步失控，底层就不稳定，加息过于激烈让经济活动更加萎靡，企业和居民进一步降低信贷意愿来投资和消费就不可能维持这么好的就业率。上次转出滞胀是大幅度加息，将实际利率拉回到正的水平，造成了短期内迎来了两次经济衰退，按照现在的其定义也是真的衰退，失业率激增，实际经济增长为负，有很多专家公开指责沃尔克激进加息“谋杀了几百万的小企业，劫持了房产主的美国梦”

那么现在美联储的选择非常关键，利率加到20%是不现实了，因为当时通胀率更高，但从操作来看，大概率也不会学习沃尔克把实际利率拉回正值，而是缓慢的加息一步步试探市场的反应，沃尔克时刻之后很快市场就开始反弹进入新的周期，而缓慢试探的结果是出清周期拉长，高通胀回落的慢，经济探底的也慢，所谓的软着陆。结果可能是更长时间的实际负增长（当然按照他们现在的定义不是衰退），未来也有可能是探底玩脱，加息导致债务恶化和金融问题蔓延，至少现在来看，抑制高通胀和金融资产泡沫不可能兼得，当然也可以定义股市跌去两三成、三四成也不是衰退的表现，因为有些参数很好。

最后，考虑到外部因素，欧元区也深陷高通胀和低增长问题，6月通胀更是刷新纪录到达8.6%，同时出现几千亿美元的贸易逆差。也跟随美联储加息，计划通过50bp来抑制与美国差不多的通胀，同样既想抑制通胀，还想稳住债务，相比来说顾虑更多，内部成员经济基础差异大，杠杆应用差异化明显，加息时抗压能力不同，要出大问题（比如新定义的衰退）估计更早一些。

我作为天天盼着美国马上崩溃的人，看到耶伦这话是非常开心的如果美国经济真的良好，她何至于说出这样的话这已经是为美国2022年第二季度经济环比年化负增长开始做心理预期2022年一季度经济环比年化是-1.6%，二季度再是负数的话，所谓的美国经济不意味着衰退，还有增长的基础，骗谁呢？这种华尔街都不信的话，谁信？从反向角度去看，正因为美国经济进入衰退，而且不具备重新增长的基础，耶伦才要这样扯着嗓子骗人。

如果我没记错的话，前两年特朗普、拜登大放水的时候，当时2位总统那高兴的表情犹在眼前，现在已经不讨论经济数据多么好了，都开始讨论经济衰退数据了，开始创造新概念了没事，嘴炮和创新名词是解决不了任何问题的，美国这艘破船漏水速度是会加快的，估计衰退中增长、温和式衰退、稳定性衰退都会被这帮政客拿出来说的问题是黑命贵不会跟你绕舌头的，没钱，那就会去抢，现在抢富人的，富人被抢光了，那就会抢资本集团和政治精英别以为国民警卫队能保多久，毕竟连美军三大司令部都长期拖欠言兵工资大明末期的套路，中国人都记得呢，真没啥新鲜事。

解决不了问题就解决提出问题的人；改变不了现状就改变规则，这一点真的很美国。美国重新定义“经济衰退”的概念，说连续两个季度经济负增长也不能定义为衰退。这其实说明了个问题经济学，社会学等人文社会科学很大程度就是为政治需要服务的，如果你的这套理论更符合自己国家的利益，就应该大力鼓吹！

美国各界政府信奉哪种理论流派，是极不一致的，过几年就换一套说法，哪个符合美国利益，就用哪套理论，美国政府实践的理论跟美国对外输出的理论很可能天差地别，后者唯一的用途，可能就是忽悠非菜。这其实也回答了另一个长久困扰我们的问题：为什么人文社会科学领域是汉奸、公知的重灾区。就是因为我们缺乏这方面的理论体系构建能力，大部分学者去欧美留学，接受欧美自由主义、西方经济学那套理论的洗脑，只会鹅鸿学舌，将其变成了某些人一生荣辱所系，当年评职称、拿大奖全靠课文背的熟！可笑的是这些被美国洗脑的专家，被美国人骗了还帮着数钱。殊不知，人家教你的东西都是为你量身定制的，这些人到死都不知道，自己活成了一句成语--蒋干盗书！拿着美国给你的伪科学，背刺自己的祖国！

从这个意义上说，耶伦的话本来就是可以双向解读的：一方面，两季度的GDP菱缩，确实不意味着就进入了衰退一一因为衰退意味着收入下降，失业人数增加，然后生产下降，东西卖不出去，继续失业这么一个经济萎缩的过程，直到触底反弹，单独GDP萎缩可能有其他的原因，比如高通胀。。另一方面，在疫情刚开始的时候，就已经有人讨论过美国是否在不触发两季度GDP萎缩的情况下，就会进入事实上的衰退。因为疫情本来就是有波峰和波谷的，而波峰和波谷会影响劳动力供给，所以真实GDP可能一个季度高一点，一个季度低一点，但是事实上这种不稳定性已经造成了收入下降和失业的提升。

美国迟早会和与疫情共存一样宣布和通胀共存。实际上今年要不是十一月有个烦人的中期选举，民主党要安抚民众怒火，美联储压根不会这么激进加息。。不过昨天风向又变了，民主党已经在押击跑威尔，要求美联储不能加息太狠搞垮就业市场。看来5%左右通胀被定义为温和指日可待。不管通胀率。多高，今年加息到3.5就差不多了，别指望降通胀会多优先地位。中期选举输惨了，两年后还有新的总统选举，民主党不能再输，经济就业不能再出事

激进加息抑制通胀损人不利己，会对美国经济带来哪些重创？

新冠肺炎疫情暴发以来，美联储的货币政策经历了巨大转变。2022年3月和5月，美联储已分别加息25和50个基点。6月15日，美联储宣布加息75个基点，使基准联邦基金利率升至1.5%—1.75%的区间，为1994年11月以来最大单次加息幅度，据美联储预计，基准联邦基金利率将在年底前达到3.25%至3.5%——这将是美国自2008年以来的最高水平。近几个月，为遏制通胀增长，美联储加息步伐持续加快，激进加息抑制通胀损人不利己，会对美国经济带来哪些重创？

由于美国近两任政府接连推出多个经济刺激法案，以及俄乌冲突爆发导致国际大宗商品价格上涨，加之游资炒作，美国通胀问题持续加剧。在多重因素综合作用下，美国政府手忙脚乱、应对不力，美联储政策不得不“急转弯”，在加息、缩表上提速，以期尽快抑制国内通胀。美联储前期宽松的货币政策、疫情及地缘政治冲突等因素导致供应链紊乱等，都是造成美国本轮通胀的主要原因。通胀问题并不会因为美联储的加息迅速得到解决。与此同时，随着货币政策收紧，美国经济下行的风险或将上升。美联储大规模加息将导致美国国内需求出现紧缩，意味着美国对其他经济体的需求也会趋于乏力。由于流动性收紧、利差缩窄、避险情绪上升，新兴经济体将出现较为普遍的资本外流和资产配置的重新调整。加之全球通胀高企、大宗商品价格上涨，新兴经济体的发展基本面将面临冲击。
总的来说：美联储激进加息产生的影响是全球性的，欧洲、拉美等地区已经开始遭受外溢风险带来的强烈冲击，很明显这是损人不利己的一种行为。

美联储缩表对中国经济有何影响

一、直接影响 美联储缩表意味着变相加息，缩表后美元走强，人民币贬值。随之而来的就是人民币资产价格下降，从而使中国经济走弱。 不过美元走强导致人民币贬值也不都是弊端，如果人民币贬值将推动出口，间接刺激经济增长。 美元走强后，美元资产价格不断上涨。资金流向美国，中国资本外流，流动性收紧。中国央行必定采取行动，不管是加息还是逆回购，对于市场影响都很大。 同时，美元走强还加大外债偿还能力，虽然中国现在不是美国最大债务国。但中国持有美国国债数目还是很庞大的。截至2017年1月末中国持有美国国债规模降至1.0511万亿美元，当月减持73亿美元。 二、间接影响 美元走强，新兴市场资本外流，货币贬值。中国对外

2008经济危机后期,美国国债利率大幅下降并保持低利率水平很长一段时间,是否合理

一、金融危机出现的原因 （一）美国次贷危机爆发 2007年4月，美国第二次贷供应商新世纪金融公司宣告破产，次贷风暴在华尔街酝酿。美国经济长期以来是高负债、低储蓄，国家鼓励超前消费和借贷。格林斯潘任美联储主席时，美国长期推行的是低利率政策。低利率导致借款价格过低，许多贷款者不需要任何抵押和收入证明就能买房，甚至一些在通常情况下被认为不具备偿还能力的借款人也获得了购房贷款。2002—2006年间，美国家庭贷款以每年11%的速度增长，远远超过了整体经济的增速。由于房地产市场繁荣，刺激了次贷抵押贷款市场的快速发展。2006年，美国次贷总规模已高达6400亿美元。围绕次贷，形成了一个金融创新链条：居民向

宏观偏紧，需求偏空

铜行情展望——宏观偏紧，需求偏空

铜价在经历了俄乌事件引起的大幅上涨后回落，又因美联储加息及全球经济增长的担忧而下降。展望其下半年，宏观偏紧、需求偏空或将成为主旋律。

宏观方面，三大因素将成为宏观偏紧最强的助力，高通胀下美联储的加息进程、全球经济增长预期下降、制造业PMI的大幅回落。

欧美的通胀数据已然爆表。在剔除了食品和能源价格对通胀的影响后，美国的核心CPI今年一直维持在6％以上，欧元区的核心CPI一路上涨，从年初的的2.3％上涨到了3.8％。在这样的背景下，美联储将基准利率上调75个基点。美联储主席鲍威尔指出，加息步伐将取决于未来数据。美联储声明表示，高度关注通胀风险，“坚决承诺”将通胀率恢复到2％，并重申认为持续加息是适当的。

IMF将今年全球经济增长预期从4.4％下调至3.6％。下调预期最主要的原因是俄乌局势带来的连锁反应，石油、天然气等能源价格的暴涨传导到了大宗商品，进而导致全球范围内的通胀。另外，疫情所带来的不确定性也为经济增长蒙上了一层阴影。IMF发言人格里·赖斯6月初表示，在全球经济形势持续恶化的背景下，IMF或将再次下调今年全球经济增长预期。世界银行在6月初发布《全球经济展望》报告，将2022年全球经济增长预期下调至2.9％，较1月份4.1％的预测下降1.2个百分点，并警告存在滞胀风险。报告指出，乌克兰战争导致通胀升高，金融形势更加紧张。

全球的制造业PMI都有成色不足和回落的趋势。美国制造业PMI稳定在55以上，反映出生产依然向好，但是新订单和产出在3-5月出现明显的下降，在物价高企的背景下，制造业PMI的成色大打折扣。欧元区制造业PMI则在整个上半年出现下滑，从1月的58.7回落到5月的54.6。从其分项上看，和铜最相关的采矿、制造、汽车均出现断崖式的下跌。结合IMF、世界银行对全球经济预期时给出的理由，若价格水平回落，欧美的PMI将进一步下滑，甚至跌回荣枯线以下。

基本面，上半年供给端受到的干扰在下半年或将有所恢复，需求端的疲弱在下半年难有反弹。

上半年供给端的扰动主要出现在南美。智利制宪大会公布了三个和矿业有关的主要提案，分别是铜矿国有化、提高采矿业的税收及特许权使用费和更为严苛的矿山环保政策。然而这些政策的实际实施需要相当长的时间。以国有化为例，智利的大型铜矿有许多以外资或合资的形式，想要收归国有，至少需要5年时间来对投入的资产进行摊销。秘鲁铜矿产量下降主要和社会冲突和政府加税有关。全球通胀对于秘鲁的影响巨大，秘鲁当地鸡肉价格在近两个月内上涨超过20％，煤气价格上涨超过10％，导致全国范围内发生数起暴力事件，秘鲁政府甚至不得已宣布宵禁。示威游行和抗议活动使得Cuajone铜矿、Antapaccay铜矿和Las Bambas铜矿等间歇性停产。秘鲁政府料将在下半年对问题进行处理，尽快恢复铜矿的运营以获得税收，让国家正常运营。

需求端，由于第二季度的疫情影响，国内整体偏弱，海外则因高通胀引发需求量偏低，但还未发生负反馈。国内方面，电源电网等基建类表现稳定，房地产疲弱导致白色家电表现一般，汽车销量偏低。虽然国家在今年下半年将大量发放消费券，出台更多的经济政策刺激消费，但是居民收入降低、储蓄降低、青年失业率的攀升这些大格局难以得到缓解，整体消费量依然将走弱。海外方面虽然制造业PMI的回落导致需求降低，需求水平暂时还未受到太大影响，这些影响有一定的迟滞性，在下半年或将发酵。

综上所述，在宏观偏紧的背景下，供给小幅恢复，需求持续偏弱，铜价或将继续承压，目标5.8万元每吨。