所谓万科债券非理性波动，如何全面解读这种“非理性”波动？

为什么买债券基金也会亏本？

投资者在追求资产增值的过程中，债券基金被认为是相对低风险的投资选择。然而，近年来，债券基金亏损的情况也时有发生，这让很多人不禁开始思考，为什么买债券基金也会亏本？本文将从多个角度解释这个问题。

一、债券市场波动

债券的优点在于其稳健性，但这并不意味着债券市场没有波动。与股票市场相比，债券市场虽然波动较小，但其也会受到外界经济环境、政策和利率等因素的影响，从而产生波动。例如，如果投资者持有长期的国库券，并且央行在未来加息，这将导致债券价格下跌，从而给投资者带来亏损。此外，债券发行人相关情况也会对债券市场产生影响。

二、信用风险

虽然投资投入大多数债券基金的债券均来自于投资级别的公司或政府债券，但是债券的评级变动的可能性不能完全排除。如果发行人信用风险突然发生变化，债券基金可能会遭受巨大损失。例如，如果某公司陷入经济危机，并违约，其债券基金的持有者可能因此蒙受损失。

三、政策风险

债券市场的波动会受到经济政策变化的影响。例如，央行加息或降息、货币政策等变动都将带来债券市场的波动，从而影响债券基金的收益。而且，各国之间的贸易关系和政治局势也会对债券市场带来影响，从而影响债券基金的表现。

四、时间风险

时间风险是指如果投资者在债券市场上持有相同的债券基金投资超过3至5年，基金投资的风险可能会增加，因为很多债券是短期到期的，当它们到期时，基金经理可能会以较低的价格出售这些债券，如果债券已大幅下跌，基金可能会面临较大的损失。

综上所述，即使投资者选择购买债券基金，也有可能遭受亏损。因此，在投资之前，建议投资者要有足够的风险意识，了解债券市场和基金的相关情况，根据自己的投资目标和风险承受能力，选择适合自己的投资方式。

债券价格为什么是波动的？

债券是讲收益率的（买卖的差价加利息的和与买入价的比率），波动幅度大说明该债券比较活跃。强烈推荐企业债券，选高利率（8%以上）、信用评级较高、投资主体较好、交投活跃（变现能力较强）的债券，长期持有，股票行情不好时收益还是很不错的 影响债券价格的因素主要如下： 1、待偿期。债券的待偿期愈短，债券的价格就愈接近其终值(兑换价格)M(1+rN)，所以债券的待偿期愈长，其价格就愈低。另外，待偿期愈长，发债企业所要遭受的各种风险就可能愈大，所以债券的价格也就愈低。 2、票面利率。债券的票面利率也就是债券的名义利息率，债券的名义利率愈高，到期的收益就愈大，所以债券的售价也就愈高。 3、投资者的获利预期。债券

债市动荡超预期基金经理如何应对？股市是否受干扰？看最新解读

11月以来债市大跌并发生赎回负反馈引发市场关注，多位基金经理向券商中国记者透露，近期已采取资产分散、降低久期和杠杆进行应对。

债市抛售原因何在？

11月以来债市调整和集中抛售愈演愈烈，数据显示，最近一周中有超过2600只债基出现周内负收益，占比高达八成。

对于债券市场突如其来的调整，创金合信基金固定收益部副总监闫一帆接受券商中国记者采访时认为，这波调整始于资金价格中枢回归合理区间，再叠加疫情防控政策的调整及房地产支持政策的出台，让债券市场对经济恢复的预期得到增强，造成债券市场收益率上升。

“债券下跌过程中产品对债券的集中抛售，对债券市场下跌有一定的增强放大。”闫一帆透露，截至目前，公司旗下债基类产品基本是正常的申赎，通常机构投资者申购和赎回基金会带有自身机构对市场的判断，个人投资者更关注投资基金的投资体验和历史业绩及近期的产品表现。对于不同客户定位的产品，应采取不同的投资和资产结构应对策略。

降低久期和杠杆

面对债券市场的调整，基金经理也开始迅速做出策略变化，尤其是在资产结构、久期与杠杆上。

华南地区一位FOF类基金经理向券商中国记者表示，前期已在组合方面加大了对权益类仓位的布局，对冲了债券市场的波动，同时关注一些高等级信用债基金，保持相对稳健的持仓策略。

创金合信基金固定收益部副总监闫一帆则认为，首先基金经理应对管理的基金进行合理定位，是货币、纯债还是固收+产品，需要债券资产给组合带来什么样的收益和波动特征。另外要关注基金的持有结构，尽量通过分散的资产和分散的客户来保障组合负债的稳定。

“在调整初期尽量保持较低的久期和杠杆，在调整尾声保证组合安全的情况下，更应该关注调整后出现的投资机会。”闫一帆如此强调。

诺安基金近期也表示，近期国内经济数据表现偏弱，银行体系流动性尚可，且美联储加息预期逐渐消化，债市利多因素仍存，无风险利率波动程度料有限，机构多数增配利率债与金融债，信用债则多以高等级央国企为底仓，预计年内“择优配置”的格局都难以打破，后续可结合三季报数据，进一步优化信用品种的持仓结构。

债基赎回扰动股市概率不大

值得一提的是，部分机构认为，债券市场的抛售是由于银行理财净值化转型叠加今年机构债券投资收益尚可、为稳收益需赎回债基，最终导致了赎回负循环，但市场无需担忧债基赎回可能会对股市造成影响。

海通证券发布策略报告认为，债基中固收+基金会配置权益资产，债市大跌且债基大幅赎回时会对股市资金面形成短期扰动，但股市长期走势取决于基本面。

“短期要关注赎回对股市的资金面扰动，长期看A股向上趋势不变。”海通证券指出，后续需要密切关注相关基金和理财是否会有较大的赎回，从估值和基本面领先指标来看，当前A股处在3-4年的历史大底中，稳增长政策落地推动经济逐渐修复，扰动过后A股前景依旧值得期待。

民生加银基金公司也指出，短期来看，债市或呈现震荡态势。三季度货政报告仍增加了对年末流动性的总体定调，可见在年末以及明年初的政策发力窗口，货币政策可能仍有望有宽松配合，对后续流动性持续关注；地产等支撑前期债市表现的因素，近期在政策层面均出现边际变化，引发市场对于“宽信用”的担忧。

“但就当下来看，国内疫情多点散发对消费、生产的影响仍存在，在预期波动、市场调整压力释放后，政策落地效果对利率趋势的影响或更为关键。”民生加银基金公司认为，短期来看，基本面或尚处于“强预期、弱现实”阶段；本轮负反馈一定程度上加大市场波动，但或难以影响利率趋势，目前进程或已过半，即将步入尾声，对债市或不必过度悲观。

为什么债券息票率越小，债券价值波动越大。

在其他属性不变的情况下，债券票面利率越低，债券价格与预期收益率的波动幅度越大。
例如：有5种债券，期限为20年，面值为100元。唯一的区别是票面利率，即票面利率分别是4%，5%，6%，7%和8%。如果这些债券的预期收益率是7%，可以分别计算内在价值。如果预期收益率发生变化，这五种债券的新的内在价值可以相应地计算出来。
在相同的预期收益率变化下，无论与收益率的增减有关，五种债券中票面利率最低的那一种的内部价值波动幅度最大，随着票面利率的提高，五种债券的内部价值变化幅度逐渐减小。因此，债券的票面利率越低，债券价格波动越大。
债券的票面利率和收益率在三个方面不同：
两者的概述不同。债券票面利率概述一般是指，债券的年利率，相当于债券面值的一定百分比；
债券收益率概述：指每年投资债券所产生的总收益与总投资本金的比率；
两种类型不同。
债券票面利率类型：可以固定票面利率，浮动，即定期利率是决定基于参考利率，如香港银行同业拆息或伦敦银行同业拆放利率+利润，或零利率。以外汇基金债券为例，票面利率每半年支付一次。
债券收益率类型有：
当期收益率。当期收益率又称直接收益率，是指利息收入产生的收入。它通常每年支付两次，这占了公司债券产生的大部分收入。当前收益率是债券年利率除以当前市场价格的收益率。它不考虑债券投资的资本损益，只衡量债券在一定时期内获得的现金收益与债券价格的比率；
到期日收益率：所谓到期日收益率，是指持有债券到还款期所获得的收益，包括到期日的所有利息。到期收益率，也被称为最终收益率，是投资的内部收益率购买国债，即获得的未来现金流量的现值投资购买美国国债的折现率等于债券的当前市场价格。它相当于投资者以当前市场价格购买，并持有至到期时所能获得的平均年收益率。

利率变动时，为什么长期债券价格比短期债券价格波动大

因为长期债券的久期比较长，并且长期债券受利率变动的影响更大（相比于短期债券可以较早收回利息和本金）风险更大，因此价格波动大。
有两个债券都是5%的票面利率，一个是一年期。一个是2年期债券。
发行完第二天，市场利率降了，变成2%了。那么你看那个一年的:人家市场给2%的利息，他给5%，市场还是自由流通的，你愿意按照原价100块钱卖吗?当然不愿意，因为一年以后你就105了。上哪儿找这好事儿啊?!怎么办?涨价啊!学过经济学的都知道，最后此债券价格必然要等于其均衡价值。当然也不会过高，必然会等于按照市场的公允价格来估值。怎么算?那肯定是一年以后的到的现金流105除以1.02，这1.02也就是当前市场的利息加上本金而得到的折现。(实际上如果原来市场利息没变，则债券的市场价值是105/(1+5%）那么市场公允价格等于100。这也就是发行价格。而现在5%变成2%而已，市场价格当然变化)。
拓展资料:
第一年现金流:105
第一年现金流折现:105/1.02
两年期的咋办!_当然是最后那每年的五块钱和本金都按照2%的市场利率来折现!第一年的现金流是:5
第二年的现金流是:5+100=105第一年的现金流折现是:5/1.02
第二年现金流折成现是:105/ (1.02)^2仔细观察，发现问题没?
要是100年的债券，那么最后一年折现岂不是105/ (1.02)个100
在市场利息未发生变化时，也就是市场利率5%时候，此债券的价格为按照5%的折现因子两年折现之和。而变化之后就按照2%来折了。
根据偿还期限的不同，债券可分为长期债券、短期债券和中期债券。一般说来，偿还期限在10年以上的为长期债券_偿还期限在1年以下的为短期债券_期限在1年或1年以上、10年以下(包括10年)的为中期债券。